Заключение

Данное научное исследование позволяет прийти к следующим выводам:
1. Необходимо законодательное закрепление критериев не только единого понятия ценной бумаги, но и собственно ценных бумаг и производных бумаг (которые на данный момент представлены, например, такими ценными бумагами, как акции и опционы).
Под производными ценными бумагами автор предлагает понимать такую разновидность ценных бумаг, сущность права по которым подразумевает, что субъект по такой бумаге управомочен осуществить свое право в отношении уже выпущенных ценных бумаг; причем обязательство, возникающее на основании такой бумаги, всегда является вторичным (производным) по отношению к обязательству, возникающему на основании собственно ценной бумаги.
2. В понятие "имущество" должны быть включены как документарные, так и бездокументарные ценные бумаги (как правовые субстанции, выраженные в фиктивной вещественной оболочке — абстрактном документе).
3. Эмиссионная ценная бумага понимается как объект особого права собственности, форма выражения которого определяется его юридической природой, предоставляющий соответствующему субъекту права имущественные и неимущественные права. Эмиссионная ценная бумага характеризуется одновременно следующими признаками: закрепляет совокупность имущественных и неимущественных прав, подлежащих удостоверению и безусловному осуществлению с соблюдением предусмотренной законом формы и порядка; размещается выпусками; имеет равный объем и сроки осуществления прав внутри одного выпуска вне зависимости от времени приобретения бумаги. С передачей ценной бумаги переходят все удостоверяемые ею права в совокупности.
4. Корпоративная эмиссионная ценная бумага — эмиссионная ценная бумага, выпускаемая коммерческой организацией (хозяйственным обществом), основанной на объединении участия и капиталов, которая предоставляет ее собственнику соответствующий объем прав, отраженный Законом о РЦБ и специальным законодательством.
5. Принцип выпуска документарной формы после вступления в силу Изменений в Закон о РЦБ от 28 декабря 2002 г. как таковой остался прежним. (Ввиду подобной рецепции американского права остается открытым вопрос, является ли сертификат объектом права собственности на ценную бумагу или документом, который сам по себе есть объект права собственности, но в то же время и объект, подтверждающий особое право собственности на выпущенные эмитентом ценные бумаги.)
6. Бездокументарная ценная бумага может быть определена следующим образом: если исходить из базового определения, фиксирующего, что ценная бумага — это объект особого права собственности, выраженный в документарной или бездокументарной форме, форма выражения которого определяется юридической природой, зависящей от вида ценных бумаг; предоставляющий соответствующему субъекту права имущественные и неимущественные права, то бездокументарная ценная бумага — это объект особого права собственности, выраженный посредством юридической фикции — абстрактного документа (т.е. выраженный в бездокументарной форме), юридическая природа которого не искажается подобной формой выражения, зависящей от вида ценных бумаг, и предоставляющий соответствующему субъекту права имущественные и "неимущественные права".
Бездокументарная ценная бумага может быть только эмиссионной.
7. С точки зрения публичной достоверности эмиссионные ценные бумаги гораздо сложнее, чем неэмиссионные ценные бумаги. Однако можно утверждать, что в отличие от неэмиссионных ценных бумаг эмиссионные, а значит, и бездокументарные не могут быть оспорены должником (эмитентом), если выпуск ценных бумаг был зарегистрирован. В случае отсутствия регистрации выпуска представляется затруднительным доказывание не столько наличия правомерной возможности, сколько самого наличия ценной бумаги как завершенного объекта прав в случае бездокументарной формы выпуска.
8. Если абстрактность как характеристика прежде всего прав по ценной бумаге остается практически бесспорным свойством эмиссионной ценной бумаги (через призму специфики такой бумаги), то при так называемой дематериализации документа "выбивается почва из-под ног" именно у публичной достоверности. Ее применение с точки зрения действующего российского права (точнее, его принципов) возможно только при признании некой фикции — абстрактного документа (или, если предположить, что права овеществились, меняется само разграничение абстрактности и достоверности; эти два признака сольются воедино в сфере объекта воздействия
- овеществившихся или воплотившихся в идеальное "нечто" — абстрактный документ прав).
9. При сопоставлении норм Закона о РЦБ и ГК о переходе прав по именным эмиссионным ценным бумагам можно прийти к выводу, что исполнение системы трансферта, фактически заложенной в Законе о РЦБ, исключает соблюдение норм ГК о переходе права в порядке цессии, т.е. цессия и трансферт — два взаимоисключающих способа перехода прав по именной ценной бумаге. Представляется разумным ввести изменение в ст. 146 ГК и тем самым на уровне ГК исключить возможность перехода прав в порядке цессии по эмиссионным ценным бумагам.
10. Сущность прав по ценной бумаге предопределяет признание ее в качестве эмиссионной (в случае с именными ценными бумагами — также в качестве бездокументарной); причем определение юридической возможности такого признания (с учетом правовой природы конкретного вида ценной бумаги) необходимо должно предшествовать фактическому законодательному закреплению.
11. Сущность или специфика прав является ядром юридической конструкции ценных бумаг. Сущность прав по ценной бумаге как совокупность прав, предоставляемых управомоченному лицу, и возможность их полного осуществления наряду с необходимо определенным статусом обязанного по ценной бумаге лица должны предопределять возможную форму выражения и как следствие — специфику перехода прав.
12. По договору купли-продажи одна сторона (продавец) обязуется передать в собственность ценную бумагу в установленном специальным законодательством порядке (товар) другой стороне (покупателю), а покупатель обязуется принять этот товар и уплатить за него определенную денежную сумму. Договор купли-продажи не может включать в себя все нюансы его исполнения, но он должен включать существо прав и обязанностей сторон.
13. Особенность договора купли-продажи на первичном рынке (или при размещении первым владельцам) выражается в двух ключевых моментах. Во-первых, заключение договоров куплипродажи при первичном размещении является этапом эмиссии со всеми вытекающими последствиями. Во-вторых, в отличие от вторичного рынка, где покупатель имеет потенциальную возможность стать продавцом покупаемых ценных бумаг в любой момент, следующий за исполнением сделки купли-продажи, на первичном внебиржевом рынке наблюдается формальное неравенство сторон в сфере возможности смены статуса.
14. Существенные условия — такие условия, которые позволяют отнести сделку куплипродажи эмиссионных ценных бумаг к собственно виду договоров о возмездном отчуждении имущества и которые вытекают из самой правовой природы подобного вида договоров.
15. С доктринальных позиций логически необходимо, с одной стороны, вычленение характерных черт договора о возмездной передаче имущества из "корзины" учредительного договора, а с другой — ввиду формирования законодательной тенденции к упрощению и либерализации законодательства, наряду с формированием объективного контроля в сфере рынка эмиссионных ценных бумаг, нет необходимости в формировании дополнительных положений о подобных сделках.
16. Сделки при дополнительном размещении отличаются той правовой природой, которая берет начало в сущности самого выпуска ценных бумаг и определяет затем особенности дальнейшего оборота эмиссионных ценных бумаг.
17. Основание возникновения права собственности при эмиссии, или момент создания объекта сделки, находится в прямой зависимости от формирования условий выпуска, которые, по сути, являются существенными по основанию (ст. 432 ГК) и которые фактически представляют собой результат процесса создания самого предмета сделки — эмиссионных ценных бумаг. Именно процедура эмиссии таких ценных бумаг, как корпоративные, находится в прямой зависимости от признака корпоративности.
18. При совершении сделок на фондовой бирже, по нашему мнению, чаще всего заключаются договоры в пользу третьего лица. Согласно данной категории гражданско-правовых договоров можно выделить две группы покупателей (продавцов): номинальные и реальные. Предполагается, что при более детальном изучении биржевых сделок следует рассматривать возмездное отчуждение ценных бумаг на биржах с точки зрения преимущественного применения биржевых правил к общим положениям о сделках купли-продажи эмиссионных ценных бумаг.
<< |
Источник: Е.Н. Решетина. Правовая природа корпоративных эмиссионных ценных бумаг. 2005

Еще по теме Заключение:

  1. Заключение договора страхования и урегулирование страховых случаев. Заключение, вступление в силу и ведение договора
  2. Порядок заключения и ведения договора ДМС Подготовка и заключение договора
  3. Заключение
  4. Классификация заключенных
  5. Заключение. С чего начать?
  6. Процесс заключения договора: этапы и оформление
  7. Заключение
  8. Заключение договора страхования и вступление его в силу
  9. Заключение кредитного договора
  10. Заключение
  11. Заключение
  12. Заключение
  13. Заключение
  14. Заключение