Выбор портфельной стратегии

Определив цели инвестирования и инвестиционную политику, инвестор должен разработать портфельную стратегию. Портфельные стратегии могут быть класси-фицированы как активные или пассивные.
Активная портфельная стратегия использует доступную информацию и инструменты прогнозирования с целью получения лучшей результативности работы портфеля, чем в случае его обычной диверсификации.
Для всех активных стратегий важны ожидания в отношении факторов, которые влияют на эффективность класса активов. Например, при активной стратегии инвестирования в обыкновенные акции такие факторы могут включать прогнозы по будущим доходам, дивидендам или отношениям цены к прибыли. При активном управлении портфелями облигаций ожидания могут включать прогнозы будущих процентных ставок и секторного спреда. Для активных портфельных стратегий, связанных с иностранными ценными бумагами, могут потребоваться прогнозы по внутренним процентным ставкам и обменным курсам валют.
Пассивная портфельная стратегия мало опирается на ожидания, вместо этого рассматривает диверсификацию как метод достижения соответствия какому-либо индексу. В результате пассивная стратегия предполагает, что всю доступную информацию рынок будет отражать в самой цене, предлагаемой за ценные бумаги. Кроме этих противоположных стратегий, появились новые, обладающие элементами и активной, и пассивной стратегий. Например, «ядро» (или основная часть) портфеля может управляться пассивно, а остальная часть — активно.
Какое же управление выбрать — активное или пассивное? Ответ зависит от мнения инвестора о ценовой эффективности рынка и от его степени принятия риска. Чем сильнее ценовая эффективность рынка, тем сложнее будет получить больший, чем при пассивном управлении, доход с учетом поправок на риск и операционные издержки, связанные с этой стратегией. Поэтому для классов активов с высокой ценовой эффективностью инвестор скорее всего выберет пассивную стратегию.
Самой широко распространенной пассивной стратегией является индексация. При индексации инвестор составляет портфель таким образом, чтобы доходность активов в его составе следовала за поведением индекса.
<< | >>
Источник: Фабоцци Фрэнк. Финансовые инструменты. 2010

Еще по теме Выбор портфельной стратегии:

  1. Выбор типа ценовой стратегии
  2. Стратегия выбора акций с высоким отношением Р/Е
  3. Ценовые факторы выбора конкурентной стратегии
  4. СТРАТЕГИЯ ЛАРРИ ДЛЯ ВЫБОРА НАДЕЖНЫХ АКЦИЙ
  5. Портфельные инвестиции
  6. Портфельное инвестирование состоит из следующих этапов:
  7. Применение кредитных деривативов портфельными менеджерами
  8. От инвестиционного комитета до портфельного управляющего
  9. Основные понятия портфельного инвестирования.
  10. Проблемы портфельного инвестирования в условиях Российского рынка
  11. портфельными
  12. Портфельное инвестирование
  13. Теория портфельного инвестирования
  14. Отличие Push-стратегии от Pull-стратегии[17]
  15. Оценка инвестиционных инструментов коммерческого банка с позиций портфельного инвестирования
  16. «Когда необходимо сделать выбор, а вы его не делаете, – это тоже выбор.» Уильям Джеймс, американский философ и психолог
  17. Левое полушарие мозга, с его акцентом на логику и анализ, доминирует при формулировании стратегии. Чрезмерно структурированное, оно предоставляет возможность выбора лишь в узком диапазоне. Альтернативные варианты, не совпадающие с заранее определенной структурой, игнорируются. Правое полушарие мозга, с его акцентом на интуицию и творчество, должно стать частью этого процесса. Генри Минцберг, профессор менеджмента Макгилльского университета, Монреаль