<<
>>

Внебиржевой рынок

Сделки с ценными бумагами, которые совершаются не на бирже, называются сделками на внебиржевом рынке. Этот рынок огромен и по совокупному


ОСНОВНАЯ ИНФОРМАЦИЯ
объему и стоимости в долларах заметно превосходит совокупную торговлю на всех фондовых биржа; США.
В отличие от торговли на биржах США основной объем на внебир» евом рынке приходится на облигации. В сущности, на этом рынки все сделки с ценными бумагами правительства и государственных аген тств США совершаются, как и с муниципальными облигациями, которые являются дотговыми обязательствами городов и штатов. Кроме того, на этом рынке закл ючается подавляющее большинство сделок с облигациями корпораций и с тысячами различных выпусков акций, не зарегистрирован ных на биржах.
Корпоративные эмитенты акций, сделки с которыми заключаются на внебиржевом рынке, обычш меньше по размерам и менее известны по сравнению с известными зарегистрированными на бирже корпорациями, хотя некоторые из них попадаю т в список 500 крупнейших промышленных компаний журнала «Fortune». Многие из новых, ориентированных на технологию1 корпораций, а также ряд других фирм соответствуют финансовым требованиям для регистрации на NYSE и все же продолжают заключать сделки на внебиржевом рынке. Традиционный путь «акклиматизации», в свое время считавшийся стандартны м для растущих корпораций, в настоящее время соблюдается в меньшей степени. Эта последовательность требовала совершения сделок с акциями корпораций на внебиржевом рынке в течение некоторого времени после их первоначального публичного предложения, затем последовательного движени г на Ашех и в конечном счете на NYSE по мере того, как рост финансовой мощи фирмы и ее привлекательность в национальном масштабе постепенно станут соответствовать требованиям NYSE. Многие корпорации, включая некоторые, поименованные выше, не видят в настоящее время необходимости в совершении сделок с их акциями на какой-либо бирже.
Наряду с известностью акций ряда компаний многие акции на внебиржевом рынке гораздо менее известны, это придает данному рынку спекулятивный характер, что по меньшей мере частично оправдано. С акциями почти всех современных корпораций-гигантов сделки в свое время совершались на внебиржевом рынке, и приобретение многих из них считалось в то время очень рискованными сделками. Однако дело состоит в том, что наравне с любыми будущими наиболее популярными акциями, которые будут иметь высокий курс, внебиржевой рынок содержит акции ряда непроверенных рис-кованных предприятий, которые могут никогда не добиться успеха. Пресловутый рынок мелких акиий, обычно состоящий из акций, на которых лишь немногие, помимо брокеров, могут заработать деньги, если это вообще удастся, также является частью этого внебиржевого рынка.
Тем не менее инвестору, ищущему «новые Макдональдсы» или «новые Компакт-компьютеры», советуем тщательно исследовать этот рынок. Наиболее быстрый рост цен на акции многих корпораций часто происходит до того, как эти акции стан /т широко известны. Ко времени регистрации акций существует вероятность того, что экономисты-аналитики крупнейших брокерских фирм начали внимательно следить за компаниями и цены определялись более крупными и искушенными инвесторйми. Результатом таких действий может стать более плавная динамика котировок акций по сравнению с совершением сделок на внебиржевом рынке.

Традиционно внебиржевой рынок являлся дилерским рынком (или рынком принципалов). Дилеры, торгующие акциями на внебиржевом рынке, по купают и продают акции исходя из наличных запасов, повышая или понижая котировки, как это делал бы любой коммерсант. Говорят, что дилеры делают рынок путем постоянного котирования цены, по которой они хотят купить ценные бумаги (предложение цены покупателя), и более высокой цены, по которой они хотят продать (запрос или предложение цены продавца). При совершении сделок с облигациями, в особенности муниципальными, на внебиржевом рынке двусторонние рынки подобного рода являются менее обычными. Дилеры предлагают имеющиеся у них ценные бумаги, но не с-толь активно они предлагают цену при покупке товара продавца. В результате того, что эти рынки могут стать неликвидными, дилеры остерегаются покупать ценные бумаги, которые они могут быстро не продать при понижении цен.
В течение многих лет внебиржевой рынок акций являлся неформальной телефонной сетью конкурирующих дилеров. Поиск лучшей цены был зачастую утомительным и не всегда целесообразным. Однако в 1970 г. Национальная ассоциация дилеров по ценным бумагам (National Association of Securities Dealers — NASD) — саморегулируемый орган внебиржевого рынка — ввела систему автоматизированных котировок — NASDAQ. Дилеры получили связь через компьютерные терминалы и экраны видеодисплеев. Возможность наблюдать за котировкой, предоставленная новой системой, сократила разрыв между объемами торговли на бирже и внебиржевом рынке. Согласно приве-денной статистике, оборот NASDAQ значительно превосходит совокупный оборот Ашех и региональных бирж. На самом деле, оборот юрговли в долларовом выражении NASDAQ в 1990 г. был превышен только четырьмя крупнейшими фондовыми биржами мира: Нью-Йоркской, Токийской, Лондонской и Франкфуртской1. Кроме того, значительный объем сделок с зарегистрированными на бирже акциями происходит на внебиржевом рынке. Объем сделок на этом третьем рынке в 1990 г. составил 2,589 млрд акций по сравнению с 1,1 млрд акций в 198:5 г. Более полно внебиржевой рынок акций рассматривается в главе 9.
<< | >>
Источник: С. Брэдли Тэд. Фондовый рынок. 2001

Еще по теме Внебиржевой рынок:

  1. Как работает внебиржевой рынок
  2. ТРАДИЦИОННЫЙ ВНЕБИРЖЕВОЙ РЫНОК АКЦИЙ
  3. Внебиржевой оборот рынка ценных бумаг
  4. Внебиржевая торговля ценными бумагами
  5. Внебиржевые деривативы на акции
  6. Внебиржевые рынки
  7. БЮЛЛЕТЕНЬ ВНЕБИРЖЕВОГО РЫНКА
  8. Индекс внебиржевого рынка NASDAQ
  9. Не пренебрегайте хорошими акциями лишь потому, что ими торгуют только на внебиржевом рынке
  10. Рынок деривативов на акции
  11. Рынок ценных бумаг
  12. «Третий рынок»
  13. Вторичный рынок или «после рынка»
  14. Рынок исполнения
  15. Рынок ценных бумаг Рекомендации для студентов
  16. Первый рынок акций
  17. РЫНОК СИСТЕМЫ АВТОМАТИЗИРОВАННЫХ КОТИРОВОК НАЦИОНАЛЬНОЙ АССОЦИАЦИИ ДИЛЕРОВ ПО ЦЕННЫМ БУМАГАМ
  18. РЫНОК ЕВРООБЛИГАЦИЙ
  19. Рынок денежных средств