<<
>>

Ценовые лимиты и коридоры

Торговые или ценовые лимиты определяют минимальный уровень, ниже которого индекс рыночной цены опуститься не может. Если индекс достигает указанного лимита, торги согласно установленным правилам прекращаются — по крайней мере для сделок по ценам ниже ценового лимита — на определенный промежуток времени.
Например, если индекс промышленных акций Доу-Джонса фЛА) на торгах составлял 11 000, а его ценовой лимит был установлен на 500 пунктов ниже, то сделки с ценой ниже 10 500 состояться не могли. Такая пауза в торгах устанавливается, чтобы «дать рынку передохнуть» и успокоить свои нервы. Торговые лимиты ранее использовались на фьючерсных рынках, но не на фондовом рынке.

Ценовые лимиты были введены вскоре после краха фондовой биржи в 1987 г. и с тех пор переустанавливались уже несколько раз. Далее мы обсудим два различных типа ценовых лимитов.

Правило 80B, или Circuit Breakers («Предохранители»)

15 апреля 1998 г. NYSE ввела новые правила в целях увеличения и расширения гра-ниц, по достижении которых торговля приостанавливается в случае однодневных снижений по индексу DJIA.

Границы в пунктах устанавливаются ежеквартально на уровне 10, 20 и 30% от среднего значения закрытия индекса DJIA за прошлый месяц с округлением до ближайших 50 пунктов. Уровни пунктов корректируются на 1 января, 1 апреля, 1 июля и 1 октября.

Правило 80A, или Trading Collar («Торговый воротник»)

Еще один тип торгового ограничения применяется к сделкам типа «индексный арбитраж», когда, например, корзина 500 акций S&P покупается (продается) против продажи (покупки) 500 фьючерсных контрактов S&P. 16 февраля 1999 г. NYSE вслед за утверждением в SEC внедрила поправки к Правилу 80A, ограничивающие индексные арбитражные сделки.

Таким образом, «воротник» из 50 пунктов был устранен и разрешен порог срабатывания на базе индекса DJIA. Новый «воротник» стал рассчитываться еже-квартально как 2% от средней величины закрытия DJIA за последний месяц преды-дущего квартала с округлением в меньшую сторону до ближайших 10 пунктов. В настоящее время это осуществляется следующим образом.

• При снижении индекса DJIA на 210 пунктов или больше требуется стабилизация («продавать плюс») по всем индексным арбитражным заявкам на продажу акций индекса S&P 500 в течение остатка дня. Стабилизация длится до тех пор, пока в тот же торговый день индекс DJIA не повысится до уровня ниже предыдущего закрытия на 100 или менее пунктов.

• Соответственно при росте индекса DJIA на 210 пунктов требуется стабилизация («покупать минус») по всем индексным арбитражным заявкам на покупку акций индекса S&P 500 в течение остатка дня. Стабилизация длится до тех пор, пока в тот же торговый день индекс DJIA не опустится до уровня выше предыдущего закрытия на 100 или менее пунктов.

• Ограничения будут вступать в силу всякий раз при росте или снижении индекса DJIA на предопределенную величину.

<< | >>
Источник: Фабоцци Фрэнк. Финансовые инструменты. 2010

Еще по теме Ценовые лимиты и коридоры:

  1. Ценовая конкуренция и ценовые войны
  2. Лимит открытой валютной позиции
  3. Лимит открытой позиции банка по операциям с драгоценными металлами
  4. Модель и методика оценки расчетного коридора доходности по индексуоблигаций (фаза 4)
  5. Стратегия ценового прорыва
  6. Модель и методика оценки расчетного коридора доходности по индексу акций первого эшелона (фаза 4)
  7. Этапы разработки ценовой стратегии
  8. Выбор типа ценовой стратегии
  9. Модель и методика оценки расчетного коридора доходности по индексуакций второго эшелона (фаза 4)
  10. Системы автоматического распознавания ценовых моделей
  11. Ценовая эффективность фондового рынка
  12. Ценовые факторы выбора конкурентной стратегии