Сущность прав по ценной бумаге

Внешняя сущность прав согласно действующему законодательству изменилась и находится в прямой зависимости от сущности прав, предоставляемых ценной бумагой. Признание ценной бумаги эмиссионной будет означать признание возможности выпуска таковой только лишь в бездокументарной форме.
А как уже рассматривалось выше, признак эмиссионности практически неразрывно связан с характером прав и спецификой их закрепления. Законодатель на уровне ГК допускает трансформацию изначально индивидуально определенного обязательства в серийное. Такая трансформация — вещь не новая, известная еще в XIX в.
Сущность прав по ценным бумагам распадается на внутренние признаки собственно ценной бумаги — характер прав по ценной бумаге — и признаки, характеризующие субъектный состав обязательства — статус обязанного и управомоченного лица по ценной бумаге.
По характеру прав ценные бумаги можно подразделить на собственно ценные бумаги и производные ценные бумаги. К собственно ценным бумагам следует отнести классические ценные бумаги не только в силу специфики предоставляемых ими прав, но и с точки зрения субъектного состава обязательства. Права по ценной бумаге всегда проистекают из возможности осуществления прав на ценную бумагу. И их наличие находится в прямой зависимости от наличия собственно ценных бумаг. Именно собственно ценные бумаги имелись в виду при определении единого понятия ценной бумаги <*>. Однако это не означает, что опцион невозможен с подобной позиции. С точки зрения автора, наряду с унификацией правового режима оборота собственно ценных бумаг все же следует с осторожностью отнестись к отождествлению опциона с собственно эмиссионными ценными бумагами. Согласно Закону о РЦБ в последней редакции опцион — это эмиссионная ценная бумага, закрепляющая право ее владельца на покупку в предусмотренный в ней срок и (или) при наступлении указанных в ней обстоятельств определенного количества акций эмитента такого опциона по цене, определенной в опционе эмитента. Следовательно, опцион прямо отнесен к эмиссионным ценным бумагам, которые в свою очередь относятся к ценным бумагам. Возникает необходимость в дополнительной классификации эмиссионных ценных бумаг — на собственно эмиссионные и производные эмиссионные <**>.
<**> Под производными ценными бумагами автор предлагает понимать такую разновидность ценных бумаг, сущность права по которым подразумевает, что субъект права по такой бумаге управомочен осуществить свое право в отношении уже выпущенных ценных бумаг. Причем обязательство, возникающее на основании такой бумаги, всегда является вторичным (производным) по отношению к обязательству на основании бумаги, права по отношению к которой закреплены.
Естественно, специфика прав по опциону и ее взаимосвязь со спецификой оборота подобного объекта гражданских правоотношений требуют более детального рассмотрения. По причинам логического анализа правовой природы ценных бумаг в рамках данной работы осуществляется анализ сущности прав и специфики перехода прав по собственно эмиссионным ценным бумагам <*>. С тех же позиций в рамках данной книги не рассматриваются инвестиционные паи.
<*> В принципе опционное свидетельство — это частное проявление такого института, как производные ценные бумаги. Что же конкретно понимать под производными ценными бумагами, помимо понятия опционного свидетельства, в законодательстве четко не указано. Я имею в виду отсутствие даже не единого, а сколько-нибудь унифицированного понятия производной ценной бумаги.
Вернемся к собственно ценным бумагам. Итак, классификация эмиссионных ценных бумаг по обязанному лицу с первого взгляда может показаться классификацией с так называемой внешней стороны, т.е. классификацией по виду эмитента, или, точнее, по его принадлежности к корпоративным организациям. В то же время подобная классификация является градацией по виду обязанного лица по ценной бумаге, и в подобном случае внутренняя и внешняя стороны классификации фактически совпадают <*>. И взаимосвязь как документарной, так и бездокументарной форм с сущностью прав по ценной бумаге выражается в том, что эмитент (как правило, обязанное лицо по ценной бумаге) не может быть легитимирован как обязанное лицо в бездокументарной эмиссионной ценной бумаге.
Даже при документарной форме выпуска, как указывалось выше, сертификат облигаций на предъявителя, например, хотя и представляет собой не облигацию как ценную бумагу в буквальном понимании, а ценную бумагу, подтверждающую наличие некой абстрактной облигации, но содержит непосредственное указание на обязанное лицо по ценной бумаге — эмитента. Именно решение о выпуске ценных бумаг и впоследствии система ведения реестра выполняют подобную функцию по установлению обязанного лица данного вида ценных бумаг (я имею в виду решение о выпуске акций или облигаций). Соответственно и признак корпоративности обнаруживается по рассматриваемому признаку (причем признак корпоративности, охватывая два основных вида собственно эмиссионных ценных бумаг — акции и облигации — подразумевает взаимосвязь предоставляемых прав с правовым статусом корпоративного хозяйственного общества).
В дополнение к вышесказанному следует отметить следующее:
во-первых, сущность прав взаимосвязана с видом ценной бумаги (точнее, сущность прав предопределяет возможность выражения в документарной и (или) бездокументарной форме категории ценных бумаг) <*>;
<*> Так называемые внутренние признаки ценной бумаги отражают сущность прав, которые она предоставляет. Данные признаки чаще всего отражают определения конкретного вида ценных бумаг. Согласно ГК РФ (ст. 143) акция — это разновидность ценных бумаг. Именно специфика прав, предоставляемых акцией, точнее, предоставление акцией помимо классических имущественных прав (право на получение части прибыли (дивиденда), право на часть имущества) права голоса (права управления обществом), и механизм осуществления последнего на общем собрании акционеров по российскому праву обусловливают невозможность акций на предъявителя. Нормативный запрет п. 10 ст. 1 ФЗ о внесении изменений в Закон о РЦБ от 4 января 2003 г. только подтверждает или, если хотите, оформляет подобное положение вещей.
во-вторых, сущность прав по ценной бумаге предопределяет признание ее в качестве эмиссионной (в случае с именными ценными бумагами — также в качестве бездокументарной); причем, по мнению автора, юридическая возможность (с учетом правовой природы конкретного вида ценной бумаги) такого признания необходимо должна предшествовать фактическому законодательному закреплению <*>;
в-третьих, именно сущность прав по ценной бумаге является основополагающим моментом, или критерием, согласно которому определяется вид, к которому может относиться данная ценная бумага и как следствие определяется форма выражения. Сущность прав, облеченных в конструкцию ценных бумаг, предопределяет возможную специфику перехода прав к управомоченному лицу. Точнее, если сущность облигаций позволяет пренебречь обязательной идентификацией владельца при осуществлении прав, то данный факт означает, что в принципе возможен выпуск данных ценных бумаг как предъявительских, так и именных; причем выпуск облигаций в качестве именных также возможен именно потому, что принцип осуществления права по такой ценной бумаге в результате отражения "безликого" договора займа нисколько не страдает и статус владельца облигации не будет никоим образом ущемлен. Иначе говоря, классические облигации могут быть выпущены как в документарной форме, так и в бездокументарной (соответственно как на предъявителя, так и именные).
Из вышеизложенного можно сделать вывод, что именно сущность, или специфика, прав является ядром юридической конструкции ценных бумаг. Сущность прав по ценной бумаге как совокупность прав, предоставляемых управомоченному лицу, и возможность их полного осуществления наряду с необходимо определенным статусом обязанного по ценной бумаге лица должны предопределять возможную форму выражения и как следствие — специфику перехода прав. И если законодательное закрепление формы отдельного вида ценных бумаг противоречит сущности прав, точнее, их назначению, то практике придется столкнуться не столько с новым объектом гражданских прав, сколько с искаженной конструкцией ценной бумаги, осуществление прав в отношении которой в полной мере попросту невозможно <*>.
<< | >>
Источник: Е.Н. Решетина. Правовая природа корпоративных эмиссионных ценных бумаг. 2005

Еще по теме Сущность прав по ценной бумаге:

  1. Сущность прав по ценной бумаге
  2. Понятие ценной бумаги в РФ и понятие корпоративной эмиссионной ценной бумаги
  3. Переход прав по ценным бумагам, переход прав на ценную бумагу
  4. Понятие ценной бумаги
  5. Проблемы единого понятия ценной бумаги в РФ
  6. Комплексная оценка инвестиционного качества ценной бумаги
  7. Комплексная оценка инвестиционного качества ценной бумаги
  8. К вопросу о переходе прав по бездокументарным ценным бумагам
  9. Защита прав владельцев ценных бумаг
  10. Экономическая сущность и юридическое содержание ценных бумаг
  11. Понятие и сущность ценных бумаг
  12. Рынок ценных бумаг. Понятие и сущность фиктивного капитала
  13. Сущность и виды профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг
  14. Ценные бумаги и их виды. Классификационные характеристики ценных бумаг
  15. Ценные бумаги, на которые не распространяются некоторые правила Комиссии по ценным бумагам и биржам
  16. Тенденция к овеществлению имущественных прав
  17. Ценные бумаги, допущенные к обращению (торгам) на Бирже без включения в котировальные листы ММВБ (внесписочные ценные бумаги).
  18. Цель выпуска прав
  19. Стоимость прав
  20. Рыночная стоимость прав