<<
>>

Рынок исполнения

Брокер всегда должен стремиться к тому, чтобы исполнить приказ клиента по наилучшей из существующих на рынке цене. Это означает, что приказ обычно направляется на главный для данной ценной бумаги рынок, поскольку именно этот рынок, как правило, характеризуется наибольшей «глубиной» и ликвидностью.
Если акции котируются на NYSE, лучшим рынком для них в нормальных условиях является именно эта биржа. Однако довольно часто бывает, что дисплей Межрыночной торговой системы показывает лучшие котировки данной ценной бумаги на другой бирже. В этом случае приказ следует направить именно на нее, если брокер является членом данной биржи. Проблемы возникают, когда лучшие передаваемые по системе котировки являются котировками «третьего» рынка и предлагаются фирмой, не являющейся членом биржи, но входящей в NASD. Правило 390 NYSE требует от членов биржи исполнения клиентских приказов, касающихся котируемых на этой бирже ценных бумаг, в торговом ^ле биржи или иной биржи, на которой данная ценная бумага котируется, за исключением тех случаев, когда брокер предварительно получил согласие клиента на исполнение приказа на другом рынке.
Если акции котируются на региональной фондовой бирже, которая закрывается позже Нью-Йоркской, брокерская фирма не обязана после ее закрытия автоматически передавать приказ на региональную биржу, несмотря на то что клиент мог бы при этом получить выгоду.

Помимо биржевых сделок регулярно совершаются внебиржевые операции. Большинство крупных фирм розничной торговли ценными бумагами обычно исполняют приказы на нестандартные сделки между собой на дилерской основе. Кроме того, приказы на покупку или продажу относительно недавно включенных в биржевые котировочные списки акций брокеры могут испол-нять там, где они сочтут нужным. Эти акции получили название «акции 19с- 3» по номеру раздела Закона 1934 г., который разрешил подобную торговлю ими.

.Главным рынком всех облигаций является внебиржевой рынок. Значительное число операций с облигациями ежедневно проводится на NYSE, главным образом из-за правила этой биржи о девяти Облигациях. Исходя из того факта, что внебиржевой рынок облигаций является вотчиной профессионалов, которые игнорируют приказы на небольшие сделки, NYSE настаивает

300 РАБОТА ФОНДОВЫХ КОМПАНИЙ

на юм, чтобы все приказы на покупку или продажу девяти и менее вклю-ченных в курсовой бюллетень облигаций передавались для исполнения в зал бир кевой торговли, за исключением тех случаев, когда клиент особо огова-ривает иное. Хотя передача приказа на биржу не гарантирует клиенту наи-лучшей цены, это по крайней мере позволяет ему выставить приказ на от-крытый аукционный рынок и повышает его шансы на наилучшее из возмож-ных исполнение приказа.

<< | >>
Источник: С. Брэдли Тэд. Фондовый рынок. 2001

Еще по теме Рынок исполнения:

  1. Роль Казначейства в исполнении бюджета страны и ее основные принципы казначейского исполнения бюджета
  2. Основные понятия исполнения бюджета. Принципы исполнения бюджета
  3. Контроль за исполнением бюджетов. Отчет об исполнении бюджетов
  4. Государство должно обладать полномочиями по приведению в исполнение постановлений иностранных инстанций о конфискации активов, и следует ввести законодательство, которое упрощало бы исполнение собственных постановлений в иностранных государствах
  5. От исполнения обязанностей управляющих— стражников к исполнению обязанностей продавцов
  6. Исполнение бюджета
  7. Исполнение бюджета
  8. Обеспечение исполнения планов
  9. Исполнение государственного бюджета
  10. Исполнение бюджетов
  11. Исполнение бюджета
  12. Исполнение бюджета по доходам и расходам
  13. Кассовое исполнение бюджета: банковская система
  14. Исполнение федерального бюджета
  15. Международный опыт исполнения бюджетов
  16. Базовая схема исполнения бюджетов
  17. Частичное исполнение приказов
  18. Процесс казначейского исполнения федерального бюджета
  19. Основные функции Федерального казначейства по исполнению бюджета