<<
>>

РЫНКИ И ВЛАДЕЛЬЦЫ ЦЕННЫХ БУМАГ

Эта книга посвящена фондовым рынкам и их работе. Слово эюск в Северной Америке обычно означает акции или собственность в корпорации. Существуют различные ценные бумаги, не являющиеся акциями. Это обычно долговые обязательства, которые могут выпускаться корпорациями, правительственными органами, агентствами, местными властями и т.п.
В книге отводится больше места по сравнению с предыдущими изданиями описанию инструментов, не являющихся акциями, не потому, что они важнее, чем акции, а потому, что рынки и усложнение понятий «инвесторы» и «эмитенты» привели к тому, что различие между двумя широкими категориями акции и задолженность стало менее значимым.
В 80-х годах резко увеличилось число видов и способов применения долговых инструментов, символами которых более других, вероятно, стали «бросовые» облигации и ценные бумаги, обеспеченные закладными. В 90-х годах может произойти возвращение к прямому акционерному финансированию, но сомнительно, чтобы более сложная техника финансирования, доминировавшая в предыдущем десятилетии, полностью исчезла. Скорее ее использование будет более умеренным и консервативным. Однако прежде, чем перейти к дальнейшему изучению рыночных механизмов и методов, заслуживают рассмотрения разнообразные рынки ценных бумаг и их типичные участники.
Во-первых, следует проводить разграничение между первичным и вторичным рынками. Первоначальная продажа ценных бумаг эмитирующей корпорацией или правительственным органом частному или государственному инвестору называется первичным размещением. Эмитент использует средства, привлеченные путем продажи, для расширения производства, дальнейшего проведения исследований, строительства мостов и т.п. Поскольку лишь немногих инвесторов можно было убедить вкладывать свои средства на неопределенный срок, большинство ценных бумаг являются обращающимися и первоначальный покупатель может предложить ценные бумаги любой заинтересованной стороне по взаимно устраивающей обе стороны цене. Функцией бирж ценных бумаг является обеспечение места, где могут быть определены подобные взаимно устраивающие стороны цены. О любой торговле ценными бумагами после их первичного предложения можно сказать, что это сделка

по вторичному размещению. Таким образом, все биржевые сделки являются по своей природе вторичными. Когда инвестор покупает 100 акций «General Motors» (GM) на Нью-Йоркской фондовой бирже (New York Stock Exchange — NYSE), поступления от продажи идут не к GM, а к инвестору, который продан акции.
Эмиссия ценных бумаг является важнейшей функцией процесса привлечения капитала. Эта область деятельности фирм, занимающихся операциями с ценными бумагами, называется гарантированием размещения ценных бумаг (underwriting) или инвестиционно-учредительской деятельностью банков. Задача инвестиционного банка при предложении новых ценных бумаг сложнейшим образом переплетена с поведением цен на вторичном рынке. Эта функция настолько специальна, что заслуживает отдельного рассмотрения. Этой теме были посвящены целые книги, а в данной книге глава 14 содержит краткое и вместе с тем обстоятельное рассмотрение этого вопроса.
В этой книге рассматриваются прежде всего вторичные рынки акций в США. Со времени выхода в свет первого издания мировые рынки капиталов бросили серьезный вызов доминированию фондовых рынков США. Так, в конце 80-х годов Токийская фондовая биржа, которая уже в течение длительного времени являлась крупнейшей биржей по объему торговли акциями, обошла NYSE по рыночной капитализации компаний. Несмо1ря на значительное падение цен на Токийской фондовой бирже в 1990 г. и то, что соответствующий рост цен на NYSE вновь вывел ее на привычное первое место в мире по стоимости обращающихся акций, лишь немногие согласятся с мыслью, что США продолжают доминировать. Рынки капиталов Лондона, Франкфурта, Гонконга, Сингапура, Токио и других мировых центров рассмотрены в главе 11.
<< | >>
Источник: С. Брэдли Тэд. Фондовый рынок. 2001

Еще по теме РЫНКИ И ВЛАДЕЛЬЦЫ ЦЕННЫХ БУМАГ:

  1. Деятельность по ведению реестра владельцев ценных бумаг
  2. Защита прав владельцев ценных бумаг
  3. Рынки государственных ценных бумаг ЕС
  4. Зарубежные рынки государственных ценных бумаг.
  5. Первичный и вторичный рынки ценных бумаг. Фондовая биржа и биржевая торговля
  6. Организованные рынки ценных бумаг США
  7. Определение налоговой базы по операциям купли-продажи ценных бумаг, обращающихся на организованном рынке ценных бумаг
  8. Определение налоговой базы по операциям купли-продажи ценных бумаг, не обращающихся на организованном рынке ценных бумаг
  9. Особенности функционирования и роль Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг в регулировании рынка ценных бумаг
  10. Государственное регулирование рынка ценных бумаг. Федеральная комиссия по рынку ценных бумаг
  11. Эмиссия ценных бумаг, размещаемых путем конвертации в них конвертируемых ценных бумаг
  12. Структура рынка ценных бумаг и виды ценных бумаг
  13. Раскрытие информации в случае регистрации проспекта ценных бумаг после государственной регистрации отчета об итогах выпуска (дополнительного выпуска) ценных бумаг
  14. Эмиссия ценных бумаг, размещаемых путем подпискиРешение о размещении ценных бумаг путем подписки
  15. Процедура эмиссии ценных бумаг. Понятие эмиссии ценных бумаг