<<
>>

Разновидности фьючерсных контрактов

Мировой рынок фьючерсных контрактов находится в активном и посто-янном развитии. Кроме классических фьючерсов на товарные активы, такие как нефть и нефтепродукты, пшеница, золото, в мире получили распространение следующие разновидности фьючерсных контрактов.
Фьючерсные контракты на акции компаний являются популярными в России, среди них — фьючерсные контракты на "голубые фишки" и, прежде всего, на акции РАО "ЕЭС России", ОАО "Газпром" и т.д.
Однако мировой рынок фьючерсных контрактов на акции практически отсутствует, в отличие от развитого рынка опционов на акции, несмотря на то, что опционы являются более сложными финансовыми инструментами. Институциональные инвесторы не используют фьючерсы на отдельные акции для хеджирования своих широко диверсифицированных фондовых портфелей (используются фьючерсы на фондовые индексы) ввиду необходимости проведения большого числа транзакций с большими совокупными издержками. Препятствием для использования индивидуальными инвесторами фьючерсного контракта на акции является неограниченный риск фьючерсного контракта без покрытия, а также обязательность исполнения контракта.
Фьючерсные контракты на фондовые индексы в связи с бурным ростом фондового рынка активно используются институциональными инвесторами для хеджирования своих фондовых портфелей, причем, чем индекс ближе по структуре к фондовому портфелю, тем эффективнее страхуется портфель от непредвиденных колебаний стоимости финансовых активов на рынке в целом. Несмотря на появление трансъевропейских и панъевропейских индексов, больший объем сделок заключается все еще с национальными фондовыми индексами. Фьючерсы на трансъевропейские индексы используются теми инвесторами, которые имеют портфели, составленные из акций различных европейских государств. Кроме индексов на акции, в настоящее время крайне популярной основой фьючерсов являются долговые индексы, среди которых выделяют следующие группы:
- суверенные индексы, составленные для отдельных государств независимо от характера эмитента;
- обеспеченные индексы, составленные для обеспеченных облигаций го-сударственного сектора;
- корпоративные индексы, включающие в себя бумаги частного сектора с одинаковыми рейтингами и т.д.
Доминирующую роль на рынке играют фьючерсные контракты на процентные долговые инструменты, в том числе на облигации. В основе операций с данными фьючерсами лежит следующая посылка: цена на долговые ценные бумаги изменяется в направлении, противоположном движению процентных ставок. Таким образом, если ставки возрастают, курс долговых ценных бумаг падает, и наоборот.
Многие биржи предлагают серии фьючерсных контрактов на процент-
ные ставки, охватывающие практически всю кривую процентных ставок. Процентная ставка может рассматриваться наравне с любым другим базовым активом, поскольку фактически является ценой денежного займа. Поэтому заёмщик, привлекающий средства по фиксированной ставке, всегда подвержен риску альтернативных издержек в случае, если его конкурент, привлекающий средства по плавающей ставке, будет платить меньше с течением времени. Однако экономический субъект, выплачивающий плавающую ставку, подвержен риску её повышения, что повлечёт за собой проигрыш относительно фиксированных выплат.
Валютные фьючерсы были популярны в прошлом, но в настоящее время занимают небольшую долю рынка, которая неуклонно снижается. Эта тенденция в основном объясняется переориентацией институциональных участников валютного рынка на внебиржевые инструменты хеджирования валютных рисков, а также существенным сокращением торгуемых инструментов в связи с введением евро.
<< | >>
Источник: Жуковская М.В.. Рынок производных ценных бумаг. 2004

Еще по теме Разновидности фьючерсных контрактов:

  1. Фьючерсные контракты
  2. Оценка фьючерсных контрактов
  3. Фьючерсные контракты. Общая характеристика
  4. ФЬЮЧЕРСНЫЕ КОНТРАКТЫ НА ОСНОВЕ ФОНДОВЫХ ИНДЕКСОВ
  5. Разновидности опционных контрактов
  6. КОНТРАКТЫ Стандартные контракты
  7. Фьючерсные стратегии. Спрэды
  8. Взаиморасчёты участников фьючерсных торгов
  9. Специфика и практика хеджирования фьючерсного рынка
  10. Хеджирование и планирование на товарных фьючерсных рынках
  11. Совершенствование хеджа с помощью фьючерсных операций
  12. Форвардные контракты
  13. Опционные контракты. Общая характеристика
  14. Опционные контракты продавцов
  15. Разновидности организации бирж
  16. Коммерческие контракты
  17. Оценка опционных контрактов
  18. Наличные контракты