<<
>>

Равновесие при рациональных ожиданиях

Точное описание гипотезы рациональных ожиданий можно по-лучить, построив модель спроса и предложения на финансовом рынке. В целях упрощения мы будем рассматривать однопериодную экономику.
Как и в модели САРМ, обозначим через

4 набор возможных состояний мира, а через хДй) — доход фирмы j в СОСТОЯНИИ 5. Если х; (й) — стоимость фирмы в конце периода в состоянии з, то какова же ее равновесная цена

г

г

в начале периода? Предположим, что имеется п инвесторов, и пусть и' означает функцию полезности инвестора г, определенную относительно капитала на конец периода (который будем обозначать НЛ).

Информированность участников определяется следующим образом. Если истинным состоянием является состояние з, то инвестор г знает только, что произошло событиеЕ'(з). Е'(з) является подмножеством множества 5. Если Е'(в) = {й}, то инвестор г обладает точной информацией. Если Е'(з) = 5”, то инвестор г не обладает никакой информацией. В общем случае мы ожидаем, что в отношении информированности инвесторы занимают некоторое промежуточное положение. Важный случай возникает, если Е'(з) ф {й} для всех г, но П,-Е'(з) = {й}. В этом случае ни один из инвесторов не обладает точной информацией, но рынок в целом точной информацией обладает.

Пусть 7г(<) — априорная вероятность состояния I. После того, как инвестор г получает информацию Е'(з), он может переоценить вероятности согласно формуле Байеса:

<< | >>
Источник: Дж.О‘Брайен, С.Шривастава. Финансовым анализ и торговля ценными бумагами. 1995

Еще по теме Равновесие при рациональных ожиданиях:

  1. Рациональные ожидания с помехами
  2. Модель рациональной динамики инвестиций
  3. Миф об экономической рациональности
  4. Рациональность
  5. Теоретические предпосылки для рационального инвестиционного выбора
  6. 1. Рациональные вкладчики
  7. Оценка рациональности структуры пассивов
  8. Введение в современную теорию рационального инвестиционного выбора
  9. Принцип инвестиционного равновесия
  10. Модель общего равновесия Т. Свона
  11. Рациональные и иррациональные обезьяны