<<
>>

Прогнозирование движения цен

Доу писал свои передовицы в период с 1900 до начала 1902 г. К тому времени его средний показатель курсов акций преимущественно железнодорожных компаний рассчитывался уже в течение 16 лет, тогда как средний показатель курсов акций промышленных компаний существовал всего три года.
Основываясь на движении этих показателей, он сделал некоторые наблюдения. Он был абсолютно уверен, что никто не сможет предсказать продолжи гельность фазы преимущественно «бычьего» или «медвежьего» рынка. Он не верил в возможность предсказания времени начала и окончания какого- либо первичного движения. Со временем Доу, Гамильтон, Ри и другие сторонники теории скорректировали свои взгляды на значимость основных, вторичных и повседневных движений цен. Ими были разработаны многие разного рода опережающие сигналы рынка, большинство из которых впоследствии подверглось корректировке или же доказало свою несостоятельность.

Ключом к пониманию конъюнктуры фондового рынка Гамильтон рассматривал средние показатели курсов акций железнодорожных и промышленных компаний Dow Jones.

Эти два средних показателя должны взаимно подтверждать друг друга и в результате однозначно указывать направление тенденции; если они взаимно не подтверждаются, ни один из них не дает возможности судить о направлении движения рынка.

Средние показатели курсов акций и индексы 437

Использование именно этих двух средних показателей в целях прогнозирования было оправданным. Средний показатель для железнодорожных компаний базировался на курсах акций 20 ведущих компаний. Считалось, что цены этих акций адекватно отражают настоящее и будущее состояние представляемых ими железных дорог; объем движения по этим дорогам определял доходы соответствующих компаний, которые в свою очередь учитывались в ценах акций на фондовом рынке.

Кроме того, железные дороги рассматривались как лучший показатель движения товаров по коммерческим и отраслевым каналам. За последние годы значение железных дорог в перевозках грузов и пассажиров по сравнению с прошлым резко сократилось. Уже в середине XX в. на акции железнодорожных компаний, прежде пользовавшихся наибольшей среди всех акций популярностью, приходилось не более 10% объема торговли на Нью-Йоркской фондовой бирже. Большинство сторонников теории Доу перестало использовать средний показатель курсов железнодорожных акций еще до того, как он был заменен на более емкий средний показатель курсов акций транспортных компаний.

Средний показатель курсов промышленных акций, который сейчас рассчитывается на основе акций 30 ведущих компаний, считается показателем объема производства в стране. Все отрасли обрабатывающей и добывающей промышленности функционируют, исходя из имеющихся и ожидаемых заказов. Следовательно, цены акций промышленных компаний должны отражать уровень производства в стране; в этих ценах учитываются доходы, получаемые компаниями-эмитентами. Таким образом, эти два средних показате-ля теоретически должны учитывать изменения в доходах корпораций, уровне дивидендов, объеме производства и перемещения товаров. Вся теория Доу базируется на этой предпосылке.

Конечно, до 1929 г., когда умер Гамильтон, не существовало среднего показателя Dow Jones по акциям компаний коммунального хозяйства. Тем не менее сторонники теории Доу никогда не видели необходимости привлечения этого среднего показателя к интерпретации теории, так как курсы акций компаний коммунального сектора меняются под влиянием иных факторов, нежели курсы промышленных и транспортных компаний.

Будучи редакторами «The Wall Street Journal», Доу и Гамильтон писали о средних показателях Dow Jones с точки зрения использования их в интепретации своей теории. Гамильтон, в частности, в своих статьях указывал, что, хотя средние показатели Dow Jones привели к появлению множества других средних показателей, именно они остаются стандартом, и временные ряды значений других средних показателей не могут Считаться удовлетворительными.

<< | >>
Источник: С. Брэдли Тэд. Фондовый рынок. 2001

Еще по теме Прогнозирование движения цен:

  1. Движение цен
  2. Методы определения применимых цен*(521). Диапазон допустимых цен
  3. Индекс цен на потребительские товары и индекс цен производителей
  4. Баланс движения капиталов (счет движения капитала)
  5. Фазы прогнозирования
  6. Методика прогнозирования
  7. Финансовое планирование и прогнозирование
  8. Основы прогнозирования развития фондового рынка
  9. Планирование и прогнозирование налоговых поступлений в бюджет
  10. «ФИГУРЫ» НА ГРАФИКАХ ЦЕН
  11. Изучение спроса потребителей и методы прогнозирования
  12. Системы анализа и прогнозирования
  13. Прогнозирование фондовых индексов
  14. Планирование и прогнозирование поступлений от продажи основного капитала и ранее выданных кредитов
  15. Прогнозированне налично-денежного оборота
  16. Прогнозирование финансового состояния хозяйствующих субъектов и организованных рынков
  17. Индекс цен Института менеджмента снабжения
  18. Методы прогнозирования угрозы банкротства организаций
  19. Российские и зарубежные методы прогнозирования банкротства