<<
>>

Привлекательность для инвесторов

Конвертируемые ценные бумаги непреодолимо влекут к себе очень многих инвесторов, старающихся «угнаться за двумя зайцами». Во-первых, некоторые инвесторы видят в конвертируемой облигации очень нужную им ценную бумагу.
Она, с одной стороны, обладает присущей облигациям надежностью, а с другой стороны, сохраняет в себе все спекулятивные черты обыкновенных акций. До тех hop пока человек владеет такой облигацией, он имеет в руках надежный инвестиционный инструмент, приносящий ему фиксированный доход. Если же компания начнет преуспевать, облигацию всегда можно конвертировать в обыкновенные акции и воспользоваться возросшей способностью компании зарабатывать прибыль.

Второй причиной популярности конвертируемых ценных бумаг считается их способность служить средством защиты от инфляции. До тех пор пока уровень цен остается стабильным, облигаци%рохраняется. Однако, если потребительские цены начнут повышаться и покупательная способность фиксированного процентного дохода будет падать, увеличивающиеся дивиденды по акциям, полученным в обмен на облигацию, компенсируют рост стоимости жизни.

Кроме того, при благоприятных условиях конверсии основная сумма вложенного капитала также возрастет.

На практике инвестор может быть разочарован. Если условие конверсии чего-нибудь стоит, это означает, что покупатель конвертируемой ценной бумаги получит по ней небольшой доход — либо процент по купонам будет слишком низким, либо цена предложения окажется слишком высокой. Если условие конверсии добавляется только для того, чтобы успешно разместить выпуск, компания, очевидно, получит от продажи выпуска больше средств, чем от размещения обычного выпуска. Кроме того, вполне возможно, что курс обыкновенных акций компании никогда не поднимется настолько, чтобы конверсия оказалась выгодной.

Тем не менее когда в 1949 г. сформировался рынок «быков», который существовал дольше, чем когда-либо еще, владельцы конвертируемых ценных бумаг из-за устойчивого и значительного повышения курсов акций смогли реализовать крупные прибыли, причем выиграли владельцы как конвертируемых облигаций, так и конвертируемых привилегированных акций. В те

f9 Фондовый рынок

570 ПРАКТИКА ИНВЕСТИРОВАНИЯ И СПЕЦИАЛЬНЫЕ ФОНДОВЫЕ ИНСТРУМЕНТЫ

годы покупатели конвертируемых облигаций, выпущенных, например, компанией АТ&Т, могли, при зафиксированных договором условиях конверсии, практически мгновенно получить прибыль.

<< | >>
Источник: С. Брэдли Тэд. Фондовый рынок. 2001

Еще по теме Привлекательность для инвесторов:

  1. Уроки для инвесторов
  2. Для инвесторов
  3. Уроки для инвесторов
  4. Уроки для инвесторов
  5. Истории для инвесторов-оптимистов
  6. Уроки для инвесторов
  7. Десять уроков для инвесторов
  8. Уроки для инвесторов
  9. Уроки для инвесторов
  10. Уроки для инвесторов
  11. Уроки для инвесторов
  12. Уроки для инвесторов