<<
>>

Правило 1939 г.

Регулирование SEC «коротких» продаж в том виде, как оно стало выглядеть после поправок 1939 г., с тех пор изменялось лишь в незначительных деталях.

Раздел (а) правила 10А-1 настолько важен для понимания современного регулирования «коротких» продаж, что мы его частично процитируем:

«Ни одно лицо не должно за свой собственный счет или за счет какого-либо иного лица осуществлять на национальной бирже ценных бумаг «короткую» продажу любых ценных бумаг (1) по цене, которая ниже цены последней продажи, которая была обычным способом осуществлена на этой бирже, или (2) по этой цене, если эта цена не выше следующей предшествующей отличающейся цены, по которой продажа этих ценных бумаг была обычным способом осуществлена на этой бирже».

10 Расширенную версию этого предмета можно найти в правиле 440В Нью-Йоркской фондовой биржи.

Процедура заключения сделок.

Виды приказов и их использование

Всегда можно продавать без покрытия акции по более высокой цене по сравнению с ценой последней продажи.

Следовательно, если цена акций при последней продаже составляла 50, то можно осуществлять «короткую» продажу по 501/8- П° правилу 1938 г. это был единственный разрешенный вид «короткой» продажи.

«Короткую» продажу нельзя было осуществить по цене, которая ниже цены последней продажи, независимо от тенденции на рынке. Это устраняло сбивание цен путем продажи акций, когда цены на рынке понижаются. Можно осуществлять «короткие» продажи по цене последней сделки только при одном условии, если эта цена выше следующей предшествующей отличающейся цены.

До тех пор пока цены стабильны и последнее изменение цены было в сторону повышения, можно осуществлять бесконечное число «коротких» сделок по той же самой цене.

Здесь следует упомянуть о таком положении раздела (а).

В случае если акции продаются на условиях «исключая дивиденд», все цены продаж до даты подобных продаж снижаются на величину дивиденда. Например, предположим, что акции можно продать без покрытия по 50. Компания объявляет дивиденд в размере 1 дол. на акцию; после того, как акции начинают продаваться на условиях «исключая дивиденд», акции можно продавать без покрытия по 49.

Брокеры и клиенты, которые хорошо знакомы с действием правила осуществления «коротких» продаж, имеют специальную терминологию вместо использования употребленной в правиле фразы «по этой цене, если эта цена не выше следующей предшествующей отличающейся цены». Они используют термины «plus tic» («плюс тик»), «minus tic» («минус тик») или «zero plus tic» («нулевой плюс тик»),

«Плюс тик» происходит тогда, когда данная продажа на бирже осуществлена по более высокой цене по сравнению с ценой'предшествующей сделки. Телевизионные экраны над каждым торговым постом в операционном зале показывают цену последней сделки по каждой эмиссии акций. Знаки плюса и минуса показывают, представляет ли это число «плюс тик» или «минус тик».

«Минус тик» происходит тогда, когда продажа осуществлена по более низкой цене по сравнению с ценой предшествующей сделки. Например, возьмем три продажи: по 35, 34 7/в и 34 3/4. Как вторая, так и третья продажи являются последовательными «минус тик»; «короткую» продажу нельзя осуществлять на «минус тик». «Короткую» продажу можно осуществлять после «минус тик», если ее провести по предложенной покупателем цене, которая по меньшей мере на ‘/в выше цены, которая привела к «минус тик».

«Нулевой плюс тик» происходит тогда, когда данная продажа осуществлена по цене предшествующей продажи, но последнее изменение цены было в сторону повышения. Для иллюстрации возьмем три продажи: 50, 50 ‘/4 и 50 ‘/4. Не было изменений цены между второй и третьей продажами; изменение было нулевым. Однако 50'/4 было выше, чем при продаже по 50, что дает нам плюс. Цена третьей продажи была на уровне цены второй продажи, но выше цены первой продажи. «Короткую» продажу всегда можно осуществить по «нулевому плюс тик».

<< | >>
Источник: С. Брэдли Тэд. Фондовый рынок. 2001

Еще по теме Правило 1939 г.:

  1. Развитие» в 1939—1970 гг.
  2. Правило 1931 г.
  3. Правило 1935 г.
  4. Правило 1938 г.
  5. Правило Т
  6. Правило миллионов Э.Г. Гарримана
  7. Правило множественных технических приемов
  8. На каждое правило есть исключения... Но их немного
  9. Мое самое важное правило
  10. Обязательная ответственность за недоброкачественный продукт как основное правило
  11. Роль военного фактора
  12. Сделки с целью сохранения порядка на рынке
  13. Требования в отношении «маржи» (гарантийных депозитов)