<<
>>

Повсеместно принятые принципы ведения бизнеса по ценным бумагам

В целях обеспечения единообразия в понимании этики ведения бизнеса по ценным бумагам, соблюдения международных стан-дартов и просто честного в общем понимании предприниматель-ства отношения продавцов и покупателей друг к другу Междуна-родная федерация фондовых бирж в конце 1992 г.
приняла По-всеместно принятые принципы ведения бизнеса. Их соблюдение помимо прочего направлено и на понижение финансового риска на фондовых рынках для всех участников рынка ценных бумаг, как российских, так и иностранных, как профессиональных участ-ников, так и непрофессиональных. Повсеместно принятые прин-ципы ведения бизнеса по ценным бумагам охватывают такие вза-имоотношения между участниками рынка ценных бумаг, как бро-кер-клиент, брокер-брокер, фондовая биржа-брокер-член биржи, работодатель — работник (служащий института ценных бумаг).

Знание и соблюдение Повсеместно принятых принципов весь-ма важно для российских участников рынка ценных бумаг, ста-новление этики поведения на котором только происходит, а российская практика проведения операций с ценными бумагами еще далека от практики признанных мировых фондовых бирж.

Западным фондовым биржам понадобилось свыше ста лет, чтобы прийти к пониманию необходимости выработки подобных принципов. Российский фондовый рынок на порядок моложе.

Повсеместно принятые принципы ведения бизнеса по ценным бумагам дифференцированы по семи группам: честность и спра-ведливость, старательность, способности, информация для кли-ентов, конфликты интересов, соответствие. Рассмотрим эти по-всеместно принятые принципы подробно.

1. Честность и справедливость

Честность механизма ценообразования. Так как система це-нообразования на рынке ценных бумаг является наиболее важной функцией биржи, членам сообщества фондовых бирж следует соблюдать честность ценообразования на бирже, к которой они принадлежат.

Уклонение от вводящих в заблуждение действий или представ-лений.

Членам сообщества фондовых бирж следует идти дальше, чем уклонение от вводящих в заблуждение действий или пред-ставлений. Им стоит воздерживаться от любых действий, которые бы помешали или подрывали справедливое и организованное функционирование рынка. Им не следует распространять беспочвенную или ложную информацию об эмитентах, входящих в листинг. Членам сообщества фондовых бирж следует воздержаться от любых действий, направленных на введение в заблуждение других участников относительно истинного состояния рынка. Поэтому должно быть уделено внимание объявлению вне закона определенных манипулятивных практик, таких, как торговые сделки без изменения собственника или торговые сделки, которые создают ложную видимость активности.

Тестирование новых торговых стратегий. Хотя манипулиро-вание ценами (включая сделки инсайдеров, т.е. лиц, обладающих конфиденциальной информацией) может быть воспрещено зако-нодательством или правилами фондовой биржи, определенные торговые стратегии могут не запрещаться. При допуске новых торговых стратегий фондовые биржи должны принимать во вни-мание честность связанного с ними механизма ценообразования,

обеспечивая, однако, чтобы такой подход не использовался для обоснования антиконкурентной практики принятия решений.

Прозрачность. Прозрачность рынка — важный элемент спра-ведливого ведения дел — должна поощряться, хотя биржи могут предлагать различные степени прозрачности, основываясь на собственном решении о приемлемости для них баланса между прозрачностью и ликвидностью. Тем не менее, фондовым биржам должна предоставляться отчетность о сделках, составленная немедленно и детально в том, что касается их объема и цен.

Жалобы в механизм разрешения разногласий. Членам фондовой биржи следует выполнять свои обязательства друг перед другом и перед клиентами. Биржам следует обеспечить механизм, который может быть неформальным, для быстрого и надлежащего рассмотрения жалоб и разногласий между членами биржи и между членами и клиентами.

2.

Старательность

Выполнение паилучшим способом. Старательность требует от члена фондовой биржи при ведении сделок выполнения приказов клиентов наилучшим способом. Это требование включает в себя выполнение агентами приказов быстро и, если это рыночный ордер (приказ брокеру о покупке или продаже ценных бумаг), по наилучшей возможной цене, а также взимание ими согласованной обычной комиссии, размер и условия выплаты которой должны быть полностью раскрыты. Это требование также полностью включает в себя исполнение сделок, по которым не выплачивается комиссия, и приказов участника рынка за свой счет по ценам, в разумной мере связанным с рыночными ценами (особенно там, где разрешена внебиржевая торговля).

В это требование также входит раскрытие клиенту базиса по-вышения или понижения цены в той мере, в какой это может быть допущено рынком. В любом случае выполнение операции должно быть раскрыто клиентам независимо от того, действует фирма как агент или за свой собственный счет.

Адекватная и падежная информация об эмитентах и харак-тере данного инструмента в форме цепной бумаги. Рекомендации клиентам со стороны членов фондовой биржи и их работников в том, что касается покупки или продажи ценных бумаг, должны быть основаны на адекватной и надежной информации об эми-тентах и характере данного инструмента в форме ценной бумаги. Андеррайтеру следует проявлять должную старательность в том, что касается деловых условий эмитента и его финансового состояния в связи с предложением ценных бумаг.

Искусство и надлежащая заботливость в принудительных про-дажах. В тех случаях, когда должна быть совершена принуди-тельная продажа ценных бумаг клиента (в случае требования бро-кером дополнительного покрытия на маржевом счете или по дру-гим причинам) члену фондовой биржи следует осуществить эту продажу со всем искусством и надлежащей заботливостью.

3. Способности

Профессиональная квалификация. При применении этого прин-ципа следует обратить внимание на то, какие классификационные требования накладываются биржами на членство в биржах, в фирмах и на физических лиц.

По меньшей мере, индивидуальным членам фондовой биржи или работникам членов фондовой биржи следует быть в хорошей физической форме и достойными уважения людьми, не замеченными в нечестности и серьезных мошеннических действиях. Следует ожидать профессиональной тренированности и компетенции в соответствии с позицией лица как члена фондовой биржи или как работника фирмы-члена.

Финансовая ответственность. Биржам следует иметь правила, вводящие финансовую ответственность для членов биржи. Члены должны придерживаться этих правил таким образом, чтобы не подвергнуть опасности средства клиента, ценные бумаги, находящиеся на доверительном управлении, а также способность члена биржи совершать сделки с другими членами. Следует по-требовать от членов биржи, чтобы они осуществляли мониторинги расчетной оценки своего финансового положения с удовлет-ворительной частотой с тем, чтобы оставаться в соответствии с требованиями фондовой биржи к капиталу.

4. Информация о клиентах

Этот принцип должен охватывать не только требования по-лучать такую информацию, которая могла бы быть необходимой для рекомендаций клиенту подходящих ему инвестиций, но и фондовые биржи могут изъявлять желание специфицировать до-кументацию, представленную для выполнения этого требования. Это особенно важно в тех случаях, когда клиент является дове-ренным лицом по распоряжению, например, трастом недвижи-мости или пенсионным фондом. Обстоятельства, при которых фирмы-члены биржи осуществляют полномочия по ведению трей-динга и соответственно выбора условий сделок по своему ус-мотрению, должны быть определены и должно быть признано, что такая практика трейдинга формирует специальные обязательства у доверенных лиц по распоряжению имуществом.

5. Информация для клиентов

Клиентам следует направлять подтверждение каждой сделки, содержащее такое раскрытие информации, которое было бы до-статочным для заверения в честности сделки. В особенности сле-дует раскрыть те факты, которые могли бы повредить.независи-мости фирмы-члена биржи в ее сделках с клиентами.

Членам бир-жи следует вести и поддерживать учетные записи по каждой сделке в объеме, достаточном для способности отвечать перед клиентами или биржей по вопросам выполнения сделки.

Членам биржи следует раскрывать свое финансовое состояние перед клиентами в соответствии с предъявленными запросами.

6. Конфликты интересов

Растущая сложность и софистицированность бизнеса ценных бумаг и недавнее дерегулирование этой отрасли привели к росту ситуаций конфликтов интересов. Конфликты должны регулиро-ваться таким образом, чтобы при этом не пострадали клиенты. Наиболее распространенные конфликты интересов возникают между такими видами деятельности членов фондовых бирж, как инвестиционное банковское дело, трейдинг, анализ рынка, ме-неджмент и учет, кредитование. В случаях, когда это осуществимо, конфликты интересов следует урегулировать путем получения информационного согласия клиента на проведение сделки. В дополнение конфликты интересов могут быть смягчены путем создания «житейских стен» между видами деятельности в той мере, в какой это является приемлемым.

Членам фондовых бирж следует быть особо внимательными к конфликтам интересов между трейдингом и другими видами деятельности. Рекомендации клиентам должны быть основаны на интересах клиентов, а не на потребности в увеличении или уменьшении торговой позиции члена биржи. Членам фондовых бирж и их персоналу не должно быть разрешено проводить сделки за свой собственный счет до того, как не будут выполнены все приказы клиентов.

7. Соответствие

Членам фондовых бирж следует обеспечивать достаточную активность их партнеров или служащих и директоров в усилиях фирмы, направленных на гарантирование их соответствия обя-зательствам.

Фирмам-членам бирж следует развивать системы надзора за счетами, персоналом и соответствием с необходимыми регулятив-ными нормами, а фондовым биржам — осуществлять мониторинг своих членов, чтобы обеспечить задействование таких систем.

Следует сформулировать правила поведения для штатного персонала фондовых бирж и работников фирм-членов. Фондовыми биржами должна быть введена система отчетности о личных сделках их работников с ценными бумагами. В эту систему следует включить необходимость получения работником у своей фирмы-члена биржи предварительного согласия на открытие счета в другой фирме-члене.

Членам бирж следует поддерживать аккуратные и детальные учетные записи и гарантировать честность всех отчетов, пред-ставляемых на биржу.

Членам сообщества фондовых бирж следует сообразовывать свою деятельность с обоснованными и справедливыми принципами поведения, содержащимися в правилах фондовых бирж и обычно практикующимися на тех рыночных местах, на которых члены ведут свой бизнес.

<< | >>
Источник: В.П. Воронин. Учет ценных бумаг. 2005

Еще по теме Повсеместно принятые принципы ведения бизнеса по ценным бумагам:

  1. Ценные бумаги, на которые не распространяются некоторые правила Комиссии по ценным бумагам и биржам
  2. К вопросу о переходе прав по бездокументарным ценным бумагам
  3. НАЦИОНАЛЬНАЯ АССОЦИАЦИЯ ДИЛЕРОВ ПО ЦЕННЫМ БУМАГАМ
  4. Продажи дилеров по ценным бумагам
  5. Национальная клиринговая корпорация по ценным бумагам (National Securities Clearing Corporation — NSCC)
  6. Бухгалтерская (финансовая) отчетность по ценным бумагам
  7. РЫНОК СИСТЕМЫ АВТОМАТИЗИРОВАННЫХ КОТИРОВОК НАЦИОНАЛЬНОЙ АССОЦИАЦИИ ДИЛЕРОВ ПО ЦЕННЫМ БУМАГАМ
  8. Деятельность по ведению реестра владельцев ценных бумаг
  9. Переход прав по ценным бумагам, переход прав на ценную бумагу
  10. СТРАТЕГИЯ И ТАКТИКА ВЕДЕНИЯ СОБСТВЕННОГО БИЗНЕСА
  11. Особенности учета в системе ведения реестра залога именных эмиссионных ценных бумаг
  12. Принципы оценки риска принятия финансовых решений
  13. Цели, принципы, функции и критерии оценки ценных бумаг
  14. Задачи и принципы ценообразования на рынке ценных бумаг
  15. Принципы и практика ценообразования на рынке ценных бумаг
  16. Практика манипулирования временем заключения сделок распространена повсеместно