<<
>>

Оценка стоимости

Конвертируемые облигации продаются дороже, чем абсолютно идентичные им, за исключением свойства конвертируемости, неконвертируемые облигации, так как их стоимость обусловливается двумя факторами, а не одним.
Подобно всем прочим облигациям, конвертируемые облигации приносят своим владельцам процент на вложенный капитал, однако покупатели облигаций рискуют меньше, чем покупатели обыкновенных акций того же эмитента. Кроме того, эти облигации дают своим держателям право на приобретение обыкновенных акций и, следовательно, обладают ценностью опциона. Первый компонент стоимости облигации называется «облигационной», «инвестиционной» или «теоретической» стоимостью. Второй компонент называют «конверсионной» стоимостью, и именно ее наличием объясняется более высокая цена конвертируемых облигаций.

Если курс акций поднимается выше конверсионной цены, курс облигаций также растет. Напротив, когда курс акций падает, курс облигаций в сравнении с курсом акций снижается в гораздо меньшей степени, чем можно было ожидать, так как он поддерживается процентными платежами. На практике облигация может полностью утратить свою конверсионную стоимость, если инвесторы потеряют всякую надежду на выгодную конверсию, однако она все еще будет продаваться по цене, равной ценам на неконвертируемые облигации аналогичного инвестиционного качества. Рассчитывая облигационную стоимость, покупатель конвертируемых облигаций всегда может оценить риск, который он принимает, уплачивая премию за конверсионную стоимость.

<< | >>
Источник: С. Брэдли Тэд. Фондовый рынок. 2001

Еще по теме Оценка стоимости:

  1. Определение рыночной стоимости акций на основе оценки стоимости чистых активов
  2. Правила оценки стоимости залога
  3. Основы оценки рыночной стоимости акций
  4. Оценка и измерители создания стоимости
  5. Методический инструментарий оценки стоимости привлечения финансовых ресурсов
  6. Возврат активов на основе оценки их денежной стоимости
  7. Методические принципы оценки «стоимости под риском» [value-at-risk]
  8. Оценка стоимости отдельных финансовых инструментов инвестирования
  9. Оценка стоимости акций на основе анализа финансово-хозяйственной деятельности предприятия
  10. Оценка лизингового проекта по чистой текущей стоимости и внутренней норме доходности
  11. Стоимость корпораций и стоимость активов пенсионных фондов