<<
>>

Облигации, индексируемые на инфляцию

Cамым большим финансовым риском, которому подвергаются люди со сбе-режениями, всегда была инфляция. В периоды, когда слишком много денег «охотится» на слишком мало товаров, финансовые потребности людей со сбережениями раздуваются одновременно с ростом стоимости их жизни и исто-щением их финансовых ресурсов, поскольку стоимость активов обесценивается.
В частности, по акциям рост инфляции бьет с двух сторон, поскольку давление высоких цен приводит к снижению доходов, а высокие процентные ставки снижают отношение цены к чистой прибыли. Тем временем портфели с фиксированной доходностью также страдают, поскольку растущая доходность рынка приводит к снижению цены облигаций, а ускоряющаяся инфляция заставляет доходность, корректируемую на инфляцию, падать или даже становиться отрицательной, если ее оценивать в ретроспективе.

Однако в этом есть и положительная сторона. Инвесторы получают инструмент, исключающий отрицательное влияние инфляции на их финансовые планы. Этот инструмент — Казначейские ценные бумаги, защищенные от инфляции (TIPS).

TIPS — это облигации, которые согласно условиям контракта гарантируют за-щиту и рост покупательной способности.

Казначейство США корректирует основ-ную сумму бумаг TIPS на основе изменений в индексе потребительских цен (CPI) ежедневно, чтобы к сроку погашения инвесторы сохраняли свою первоначальную покупательную способность. Кроме того, Казначейство вычисляет полугодовые купонные выплаты на основе этой индексированной основной суммы так, чтобы инвесторы поддерживали покупательную способность доходов от своих активов.

Казначейство запустило программу TIPS в 1997 г. и к концу 2001 г. выпустило этих бумаг уже на сумму свыше $145 млрд.

Согласно статистике Федерального резервного банка, в типичный средний день на вторичном рынке продается бумаг на сумму более $2 млрд. Начиная с 1940-х гг., более 15 государств и различных корпораций выпускают аналогичные ценные бумаги.

В Великобритании индексируемые на инфляцию ценные бумаги занимают более 20% находящихся в обороте государственных облигаций.

TIPS лучше всего известны как средство хеджирования от инфляции, но часто они также дают тактические и стратегические преимущества. С тактической точки зрения инвесторов привлекают возможность с помощью TIPS спекулировать на изменениях темпов инфляции и реальных процентных ставок. Со стратегической точки зрения индивидуальных и институциональных инвесторов с долгосрочными целями привлекает высокая реальная доходность TIPS, слабая волатильность их цены и низкая или отрицательная корреляция с другими классами активов. Они обнаружили, что TIPS помогают достигать долгосрочных целей инвестирования при одновременном снижении рисков.

Уникальные свойства TIPS делают эти бумаги таким же фундаментальным классом активов, как акции, традиционные облигации и наличные деньги.

Эта глава посвящена различным аспектам TIPS. Особое внимание сфокусирова-но на бумагах TIPS Казначейства США, однако в ней также подчеркиваются отличия от других типов TIPS. Начнем мы с описания механизма денежных потоков TIPS. Затем рассмотрим реальную доходность и реальную дюрацию — два показателя, которые аналогичны номинальной доходности к погашению и эффективной дюрации у облигации. В разделе, посвященном оценке и эффективности, представлена соответствующая схема и проводится оценка рынка TIPS в контексте этой схемы.

<< | >>
Источник: Фабоцци Фрэнк. Финансовые инструменты. 2010

Еще по теме Облигации, индексируемые на инфляцию:

  1. Последствия инфляции и методы регулирования инфляции
  2. Раскрытие информации, содержащейся в реестре ипотечного покрытия облигаций, и справки о размере ипотечного покрытия облигаций
  3. Покупайте ценные бумаги, защищенные от инфляции
  4. Инфляция
  5. Инфляция Рекомендации для студентов
  6. Инфляция как социально-экономический процесс.
  7. Индикаторы инфляции
  8. Индикаторы инфляции
  9. Инфляция
  10. Инфляция
  11. Виды инфляции
  12. Инфляция
  13. Концепция базовой инфляции
  14. Сущность и причины инфляции
  15. Инфляция
  16. Валютный курс и инфляция
  17. Типы и виды инфляции
  18. Понятие и сущность инфляции
  19. Подсчет уровня инфляции