<<
>>

Инвестиции банков в ценные бумаги

Инвестиции представляют собой денежные средства, целевые банковские вклады, паи, акции и другие ценные бумаги, технологии, машины, оборудование, лицензии, кредиты, любое другое имущество или имущественные права, интеллектуальные ценности, вкладываемые в объекты предпринимательской и других видов деятельности в целях получения прибыли (доход).

Инвестиционная деятельность — вложение инвестиций, или инвестирование, и совокупность практических действий по реализации инвестиций.

Субъектами инвестиционной деятельности выступают инвесторы, как физические, так и юридические лица, в том числе банки, а объектами инвестиционной деятельности служат вновь создаваемые и модернизируемые основные и оборотные средства, ценные бумаги, целевые денежные вклады, научно-техническая продукция, другие объекты собственности.

Инвестиционная деятельность банков осуществляется за счет:

• собственных ресурсов;

• заемных и привлеченных средств.

К банковским инвестициям обычно относят ценные бумаги со сроком погашения более одного года.

Банки, покупая те или иные виды ценных бумаг, стремятся достичь определенных целей, к основным из которых относятся:

• безопасность вложений;

• доходность вложений;

• рост вложений;

• ликвидность вложений.

Под безопасностью вложений понимается неуязвимость инвестиций от различных потрясений на фондовом рынке, ста-бильность получения дохода и ликвидность. Безопасность все-гда достигается в ущерб доходности и росту вложений. Оптимальное сочетание безопасности и доходности достигается тщательным подбором и постоянной ревизией инвестиционного портфеля.

Инвестиционный портфель — набор ценных бумаг, приобретаемых для получения доходов и обеспечения ликвидности вложений. Управление портфелем заключается в поддержании баланса между ликвидностью и прибыльностью.

Сумма принадлежащих банку ценных бумаг непосредственно связана с умением банка активно управлять инвестиционными бумагами и зависит от размера банка.

Основными принципами эффективной инвестиционной деятельности банков являются следующие:

• во-первых, банк должен иметь профессиональных и опытных специалистов, составляющих портфель ценных бумаг и управляющих им. Результат деятельности банка в решающей степени зависит от эффективности инвестиционных решений;

• во-вторых, банки действуют тем эффективнее, чем больше им удается распределить свои инвестиции между разнообразными видами фондовых ценностей, т.е. диверсифицировать вложения. Вложение целесообразно ограничивать по видам ценных бумаг, отраслям экономики, регионам, сроку погашения и т.д.

• в-третьих, вложения должны быть высоколиквидными, чтобы их можно было быстро переложить в инструменты, которые в связи с изменением конъюнктуры рынка становятся более доходными, а также чтобы банк мог быстро получить обратно вложенные им средства.

Инвестиционный портфель банка обычно состоит из различных ценных бумаг, выпущенных федеральным правительством, муниципальными органами и крупными корпорациями.

Наиболее сложны в оценке целесообразности приобретения тех или иных ценных бумаг корпоративные бумаги. Существуют два основных профессиональных подхода к формированию портфеля корпоративных ценных бумаг. Большинство крупных банков проводит как фундаментальный анализ, так и технический.

Фундаментальный анализ охватывает изучение деятельности отраслей и компаний, анализ финансового состояния компании, менеджмента и конкурентоспособности. Он складывается из отраслевого анализа и анализа компании. При отраслевом анализе банк определяет отрасли, представляющие для него наибольший интерес, а затем в этих отраслях устанавливаются компании-лидеры, и среди них выбирается компания, акции которой целесообразно приобрести.

Технические эксперты базируются на изучении биржевой (или внебиржевой) статистики; анализируют изменение спро-са и предложения, движение курсов акций, объемы, тенденции и структуру фондовых рынков на базе диаграмм и графиков, прогнозируют возможное воздействие ситуации на рынке на спрос и предложение ценных бумаг.

Анализ компаний делится на количественный и качествен-ный.

Качественный анализ — это анализ эффективности уп-равления компанией; количественный — исследования различ-ного рода относительных показателей, полученных сопостав-лением отдельных статей финансового отчета компании. Про-водятся сравнения с аналогичными предприятиями и средне-отраслевыми данными главных абсолютных показателей ее деятельности (объем продаж, валовая и чистая прибыль), изу-чение изменений и рентабельности продаж и прибыльности капитала, в чистом доходе на одну акцию и размерах выпла-чиваемого по акциям дивиденда.

Инвестиционные ценные бумаги приносят банкам доход в виде процентного дохода, комиссионных за предоставление инвестиционных услуг и прироста рыночной стоимости.

Мировой опыт не выработал однозначного подхода к про-блеме использования собственных средств банков при приоб-ретении акций (доле) других юридических лиц: в некоторых странах участие банков в капитале других структур не ограни-чивается (Германия), в некоторых категорически запрещено (США, Канада).

Банк России выбрал промежуточный вариант регулирова-ния этой сферы — Центральный банк РФ может контролиро-вать работу банка, но не властен вмешиваться в деятельность других хозяйствующих субъектов, не являющихся кредитными организациями, и, следовательно, не в состоянии определить степень коммерческого риска.

Основные риски при инвестировании связаны с возможностью:

• потери полностью или определенной части вложенных средств;

• обесценения помещенных в ценные бумаги средств при росте инфляции;

• невыплаты полностью или частично ожидаемого дохода по вложенным средствам;

• задержки в получении дохода;

• появление проблем с переоформлением права собствен-ности на приобретенные ценные бумаги.

Оценку рисков по различным видам и отдельным выпус-

кам ценных бумаг дают специализированные фирмы, присваивающие бумагам рейтинг, позволяющий судить о качестве той или иной ценной бумаги. С целью уменьшения потерь от обесценения ценных бумаг коммерческие банки должны создавать резервы, относящиеся на затраты банка.

Банки корректируют эти резервы в первый рабочий день каждого квартала. По реальной рыночной стоимости переоцениваются вложения в следующие ценные бумаги:

• в акции акционерных обществ;

• в негосударственные долговые обязательства;

• в иные ценные бумаги по специальному указанию Банка России.

Переоценка производится по средней (между ценой поку-пателя и продавца) рыночной цене на последний рабочий день минувшего квартала. Банк России определил критерии, в соответствии с которыми ценные бумаги считаются имеющими рыночную котировку:

1) включение в листинг ценных бумаг не менее чем на одной фондовой бирже или фондовом отделе товарной биржи;

2) среднемесячный биржевой оборот по итогам отчетного квартала — не менее 5 млн руб.;

3) публикация официальной биржевой котировки ценной бумаги в общероссийской газете;

4) отсутствие ограничений на обращение ценной бумаги.

Ценные бумаги относятся к ценным бумагам с рыночной

котировкой в том случае, если они удовлетворяют всем кри-териям одновременно. В случае если по ценной бумаге, удовлетворяющей перечисленным критериям, рыночная цена по состоянию на последний день минувшего квартала окажется ниже балансовой стоимости ценной бумаги, то банк обязан создать резерв под обесценение вложений в ценные бумаги в размере снижения средней рыночной цены (цены переоценки) относительно балансовой стоимости. При этом сумма резерва не должна превышать 50% ее балансовой стоимости. Резервы создаются для каждой ценной бумаги в отдельности, независимо от сохранения или увеличения стоимости всех ценных бумаг.

Если по итогам отчетного квартала рыночная стоимость ценной бумаги, под которую ранее был создан резерв, повысилась сверх рыночной цены, которая использовалась в качестве базовой для создания резерва по итогам предшествующего отчетному квартала, то сумма резерва корректируется вплоть до

полного перечисления средств из резерва на счет доходов от-четного квартала.

Если по итогам отчетного квартала рыночная стоимость ценной бумаги, под которую ранее был создан резерв, понизи-лась относительно рыночной цены, используемой в качестве базовой для создания резерва по итогам предшествующего от-четному квартала, то сумма резерва корректируется, т.е.

про-изводится доначисление резерва до необходимого размера. При этом сумма резерва не должна превышать 50% балансовой сто-имости ценной бумаги.

Если ценная бумага, в которую вложены средства банка, не удовлетворяет критериям ценных бумаг, имеющих рыночную котировку для создания резервов под их обесценение по ито-гам завершенного квартала, за рыночную стоимость по состоя-нию на последний рабочий день отчетного квартала принима-ется фактическая цена покупки ценной бумаги, уменьшенная в 2 раза.

После определения целей инвестирования и видов ценных бумаг для покупки банки выбирают стратегию управления портфелем. По методам ведения операций стратегии подразде-ляются на активные и пассивные.

Все активные стратегии основаны на прогнозировании си-туации на различных секторах финансового рынка и активном использовании банковскими специалистами прогнозов корректировки портфеля ценных бумаг. Например, относитель-но облигаций — это прогноз процентных ставок, относительно акций — прогноз их курса, дивидендов.

Пассивные стратегии в меньшей степени используют про-гноз на будущее. Популярный подход в таких методах управ-ления — индексирование, т.е. ценные бумаги для портфеля подбираются исходя из того, что доходность инвестиций дол-жна соответствовать определенному индексу и иметь равно-мерное распределение инвестиций между выпусками разной срочности. При этом долгосрочные бумаги обеспечивают банку более высокий доход, а краткосрочные — ликвидность. Ре-альная портфельная стратегия объединяет элементы как ак-тивного, так и пассивного управления.

Наиболее важная причина значительного роста инвестиро-вания банков в ценные бумаги — относительно высокий уро-вень доходов по ним, меньший риск и высокая ликвидность по сравнению с кредитными операциями.

<< | >>
Источник: Н.Л. Маренков. Ценные бумаги. 2005

Еще по теме Инвестиции банков в ценные бумаги:

  1. Инвестиции банков в ценные бумаги: вопросы рейтинга портфеля
  2. Ценные бумаги — основа иностранных и отечественных инвестиций
  3. Ценные бумаги, допущенные к обращению (торгам) на Бирже без включения в котировальные листы ММВБ (внесписочные ценные бумаги).
  4. ЦЕННЫЕ БУМАГИ ПРАВИТЕЛЬСТВА США И МУНИЦИПАЛЬНЫЕ ЦЕННЫЕ БУМАГИ
  5. Ценные бумаги, на которые не распространяются некоторые правила Комиссии по ценным бумагам и биржам
  6. Ценные бумаги и их виды. Классификационные характеристики ценных бумаг
  7. КОНВЕРТИРУЕМЫЕ ЦЕННЫЕ БУМАГИ
  8. Казначейские ценные бумаги США
  9. 6. Предъявительские ценные бумаги
  10. Производные ценные бумаги
  11. Документарные эмиссионные ценные бумаги
  12. Государственные ценные бумаги
  13. Разделенные ипотечные ценные бумаги
  14. Производные ценные бумаги
  15. д. Эмиссионные ценные бумаги
  16. в. Именные ценные бумаги
  17. Ценные бумаги, обеспеченные закладными
  18. ЦЕННЫЕ БУМАГИ С НУЛЕВЫМ КУПОНОМ
  19. Государственные и муниципальные ценные бумаги