<<
>>

Инвестирование в пенсионные фонды стабильной стоимости

Быстрое формирование и широкое распространение пенсионных планов с фиксированными взносами в США за последние 15-25 лет значительным образом повлияло на финансовые рынки США. Главной особенностью этих планов, изменившей тенденции инвестиционного управления, стало перекладывание ответственности за принятие инвестиционных решений со спонсоров планов на их конкретных участников.
Консервативные участники, главной инвестиционной целью которых является сохранение капитала, применяют инструменты стабильной стоимости ввиду их высокой доходности, стабильности и надежности.

Инвестиции в активы стабильной стоимости — это инструмент, по которому возврат основной суммы с заданной процентной ставкой гарантирован условиями контракта. Примерами активов стабильной стоимости являются фиксированный аннуитет и традиционные контракты гарантированного инвестирования (GIC), банковские инвестиционные контракты (BIC), а также альтернативы GIC, такие, как GIC с выделенными счетами и синтетические GIC. На практике применяются также объединенные фонды стабильной стоимости — профессионально управляемые коллективные трасты, инвестирующие в данные активы.

Рост объема активов стабильной стоимости происходил параллельно росту рынка инструментов с фиксированными взносами и к декабрю 2001 г. достиг суммы $225 млрд.

Ключевой особенностью активов стабильной стоимости является их интерпретация с точки зрения бухгалтерского учета. Согласно Общепринятым принципам бухгалтерского учета США (US GAAP) инструменты стабильной стоимости могут учитываться по контрактной стоимости при условии соблюдения определенных критериев. Контрактная стоимость — это первоначальная стоимость приобретения согласно контракту плюс начисленные проценты, которые могут меняться в зависимости от дополнительных вложений или изъятий. Эту стоимость называют также учетной или балансовой стоимостью.

Учет инструментов стабильной стоимости по балансовой стоимости нейтрализует влияние колебаний рыночной стоимости, которым подвержены другие классы активов, а также обеспечивает высокий доход по этим инструментам.

Изначально в секторе инструментов стабильной стоимости преобладали традиционные контракты GIC. Эти инструменты были популярны на корпоративном рынке и используются до сих пор в большинстве планов государственных фондов. Предполагаемый риск этих продуктов был минимальным, а уровень конкуренции — крайне низким до тех пор, пока несколько крупных эмитентов GIC не обанкротились. С одной стороны, случившиеся дефолты оказались серьезным испытанием для этой отрасли, не привыкшей к подобным казусам. С другой стороны, они стали катализатором серьезных изменений, в результате которых появилось новое поколение продуктов, известных как синтетические GIC. Инвесторы и, в конечном итоге, участники плана получили возможность выбора из большого разнообразия продуктов, поставщиков услуг и стратегий.

В этой главе будут рассмотрены различные инструменты, включаемые в современные портфели стабильной стоимости. При этом наибольшее внимание будет уделено альтернативам контрактам GIC как самому быстрорастущему сегменту рынка. Кроме того, мы обсудим вопросы контрактных условий и управления портфелем, а также направления дальнейшего развития в области активов стабильной стоимости.

<< | >>
Источник: Фабоцци Фрэнк. Финансовые инструменты. 2010

Еще по теме Инвестирование в пенсионные фонды стабильной стоимости:

  1. Стоимость корпораций и стоимость активов пенсионных фондов
  2. Продукты стабильной стоимости
  3. Негосударственные пенсионные фонды
  4. Преимущества инвестирования во взаимные фонды
  5. Управление портфелем стабильной стоимости
  6. Будущее продуктов стабильной стоимости
  7. Стабильные доходы, риск и стоимость
  8. ИНВЕСТИРОВАНИЕ «В СТОИМОСТЬ»
  9. Эволюция инструментов стабильном стоимости
  10. Как выбирались фонды для инвестирования