<<
>>

Индикаторы фондового рынка

Индикаторы фондового рынка применяются для выполнения множества функций: они являются эталонной мерой для оценки работы профессиональных финансовых менеджеров, помогают ответить на вопрос «Как рынок работал сегодня?».
Таким образом, индикаторы фондового рынка (индексы или усредненные значения) стали частью повседневной жизни. Даже при том, что многие из индикато-ров фондового рынка взаимозаменяемы, важно понимать, что разные индикаторы применяются для разных целей, измеряя различные аспекты фондового рынка.

Наиболее признанным индикатором фондового рынка является индекс DJIA. Другими популярными индикаторами фондового рынка, цитируемыми в финан-совой прессе, являются сводный индекс Standard & Poor’s 500 (S&P 500), сводный индекс акций Нью-Йоркской фондовой биржи (NYSE Composite), сводный индекс NASDAQ и сводный индекс Value Line (VLCA). Существует несметное число других индикаторов фондового рынка, таких как индексы активов Wilshire и Russell, ко-торые отслеживаются главным образом институциональными денежными менед-жерами.

Вообще фондовые индексы растут и падают довольно «дружно».

Однако хотя корреляция изменения индексов высока, движение индексов не происходит всегда абсолютно одинаково. Различия в их поведении определяет различная конструкция индексов. Конструктивные особенности формируют три фактора: пространство ценных бумаг, представленное выборкой, лежащей в основе индекса; относительный вес, присвоенный акциям, входящим в индекс; метод усреднения всех акций.

Некоторые индексы представляют только акции, включенные в котировальный список биржи. Примеры таких индексов — индексы DJIA и NYSE Composite, которые представляют только акции, котирующиеся на NYSE. В отличие от них NASDAQ включает только акции внебиржевого рынка. Фаворит профессионалов — индекс S&P 500, так как он охватывает набольшее пространство акций, включая и списочные акции NYSE, и внебиржевые акции.

Каждый индекс основан на выборке акций из своего пространства ценных бумаг, и такая выборка может быть малой или достаточно большой. Индекс DJIA использует только 30 из торгуемых на NYSE акций, в то время как сводный индекс NYSE включает все акции из своего списка. NASDAQ также включает все акции в свое пространство, в то время как индекс S&P 500 базируется лишь на выборке из более чем 8000 акций представляемого им пространства.

Акции, включаемые в индекс фондового рынка, должны быть скомбинированы в определенных пропорциях, при этом каждой акции назначается вес. Три главных подхода к «взвешиванию» таковы: (1) взвешивание по капитализации рынка, которая равна числу акций, умноженному на цену акции; (2) взвешивание по цене одной акции; (3) присвоение одного и то же веса каждой акции независимо от цены и от рыночной стоимости компаний. За исключением индексов Доу Джонса (таких, как DJIA) и VLCA, почти во всех наиболее широко используемых индексах применяется взвешивание по капитализации рынка. DJIA — индекс по средневзвешенной цене, а VLCA — индекс с равными весами.

Индикаторы фондового рынка можно классифицировать на три группы: (1) созданные фондовыми биржами на основе всех акций, торгуемых на этих биржах; (2) созданные организациями на основе своего субъективного выбора акций для включения в индексы; (3) те, выбор акций в которые основан на объективном показателе, таком, как рыночная капитализация компании-эмитента.

В первую группу входит сводный индекс Нью-Йоркской фондовой биржи, ко-торый отражает рыночную стоимость всех акций, торгуемых на NYSE. Несмотря на то что NASDAQ не является биржей, сводный индекс NASDAQ также попадает в эту категорию, так как этот индекс представлен всеми котируемыми в системе NASDAQ акциями.

Во вторую группу попадают три самых популярных индикатора фондового рынка: промышленный индекс Dow Jones, Standard & Poor’s 500 и сводный индекс

Value Line. Индекс DJIA включает 30 наибольших престижных промышленных компаний — так называемых голубых фишек, по акциям которых осуществляются сделки на NYSE.

Эти компании отобраны компанией Dow Jones & Company, яв-ляющейся издателем Wall Street Journal. Индекс S&P 500 представляет акции, ото-бранные по данным двух главных национальных фондовых бирж и внебиржевого рынка.

Акции в индексе в каждый момент времени определяются комитетом корпо-рации Standard & Poor's Corporation, который время от времени добавляет или удаляет акции конкретных компаний или целых промышленных групп. Цель ко-митета состоит в том, чтобы обобщить текущую картину фондового рынка, содер-жащуюся в широком диапазоне экономических показателей. Индекс VLCA, фор-мируемый компанией Value Line Inc на базе отобранных ею выпусков, охватывает широкий диапазон бумаг, активно торгуемых на рынках NYSE, AMEX и внебиржевом рынке.

К третьей группе относятся индексы Wilshire, основанные компанией Wilshire Associates (Santa Monica, California), а также индексы Russell, основанные компанией Frank Russell Company (Tacoma, Washington), консультантом пенсионных фондов и других институциональных инвесторов. Критерием для включения в каждый из этих индексов является исключительно рыночная капитализация компаний. Более всеобъемлющий индекс — Wilshire 5000 — фактически включает сейчас свыше 6700 акций против 5000 в момент своего создания. Индекс Wilshire 4500 включает все акции из Wilshire 5000, за исключением тех, которые входят в S&P 500. Таким образом, капитализация акций в Wilshire 4500 ниже, чем в Wilshire 5000. Индекс Russell 3000 охватывает 3000 наиболее крупных по показателю рыночной капитализации компаний. Индекс Russell 1000 ограничен первой тысячей из них, а остальные, более мелкие компании, входят в Russel 2000.

Для усреднения индексных показателей используются два метода. Первый и наиболее общий — арифметическое усреднение. Среднее арифметическое рассчи-тывается суммированием акций после взвешивания и затем делением на сумму весов. По второму методу рассчитывается среднее геометрическое путем умноже-ния компонент, после чего произведение возводится в степень, равную 1, деленную на число компонент.

<< | >>
Источник: Фабоцци Фрэнк. Финансовые инструменты. 2010

Еще по теме Индикаторы фондового рынка:

  1. Индикаторы состояния рынка, помогающие при рыночном тайминге
  2. Фондовые индексы немецкого рынка
  3. Биржевые и фондовые индексы рынка.
  4. Организация фондового рынка
  5. Регулирование фондового рынка США
  6. Регулирование фондового рынка
  7. Фондовые индексы рынка США
  8. Инструменты фондового рынка
  9. Свидетельство №1. Крахи фондового рынка
  10. Регулирование фондового рынка
  11. Органы регулирования фондового рынка франции
  12. Фондовые индексы французского рынка
  13. Ценовая эффективность фондового рынка
  14. Основы прогнозирования развития фондового рынка