<<
>>

ХАРАКТЕР ТЕХНИЧЕСКОГО АНАЛИЗА

Технический анализ фондовых рынков часто рассматривают в отрыве от анализа фундаментальных условий и факторов. Однко полностью изолировать один подход к изучению рынка от другого крайне трудно.
Технические аналитики обычно знают о влиянии фундаментальных факторов и учитывают его. «Фудаменталисты» также располагают информацией об уровнях фондовых цен, направлении их последних колебаний и объеме торговли на рынке и также принимают ее во внимание.

По сути, «фундаменталисты» акцентируют внимание преимущественно на движении рынка в целом, определяемом фундаментальными экономическими и политическими условиями, т.е. факторами, находящимися за пределами самого рынка. Действия некоторых из них не выходят за пределы того, чтобы просто покупать диверсифицированные портфели акций с удовлетворительным уровнем риска, когда ожидается повышение цен на рынке,- а если предполагается достаточно продолжительный и глубокий спад, «перекрывающий» издержки ликвидации и возможного последующего восстановления позиций, распродавать их и покидать рынок.

Другие «фундаменталисты» пытаются увеличить свои прибыли путем определения относительных инвестиционных качеств акций отдельных компаний и отраслей. Они стремятся установить «внутреннюю» стоимость акций или то, что они называют

Технический анализ фондовых цен

«действительной стоимостью». Обычно они интересуются размером совокупного дохода на акцию за относительно длительный промежуток времени, тщательно рассчитывая дивидендный доход и ожидаемое повышение рыночной цены акции.

Технический аналитик, напротив, обычно является краткосрочным инвестором. Его главный и часто единственный интерес состоит в приростах капитала, независимо от того, реализует ли он их за день, за неделю, за месяц или за более продолжительный период времени.

В расчет принимаются преимущественно или исключительно «технические» факторы колебаний цен. Это те факторы, которые генерируются самим рынком, в отличие от фундаментальных условий, которые складываются в значительной мере или полностью за пределами рынка. Технические условия возникают в результате рыночной деятельности и столкновения интересов как профессионалов фондового рынка, так и инвесторов-любителей.

Технические аналитики изучают фондовый рынок в целом или рынки отдельных ценных бумаг, а не внешние факторы, которые, например, определяют спрос и предложение на продукцию, производимую компаниями. Они уверены, что люди «делают» рынки, и люди не склонны резко менять свое поведение, а следовательно, в сходных условиях они будут действовать сходным образом. Они также не сомневаются в том, что изучение статистической информаций о рыночных трансакциях позволяет прогнозировать направление движения цен и что рынок несет в себе достаточно много неслучайных и предсказуемых элементов, делающих такое изучение в конечном счете выгодным.

«Фундаменталисты» полагают, что всегда существует информация, еще не известная другим и никем не использованная, и такую информацию о рынке, отраслях или деятельности отдельных компаний можно выделить, количественно измерить и на этой основе открыть для себя возможности получения прибылей. Другими словами, онй уверены, что акции могут продаваться по ценам, существенно завышенным или заниженным по сравнению со «справедливыми» уровнями из-за того, что рынок еще не успел правильно оценить ту информацию, которую уже обнаружил и использовал «фун-даменталист».

Технические аналитики считают, что фундаментальный анализ в лучшем случае неэффективен, а в худшем — просто бесполезен. Существует слишком много влияющих на стоимость компании факторов, столь краткосрочных, что «фундаменталист» едва успевает их заметить. «Фундаменталисты» ошибаются не только из-за того, что они могут иметь дело с неверными фактами или неверно оценить и интерпретировать значение каждого из них, но и из- за того, что они вынуждены анализировать постоянно меняющуюся информацию, когда непрерывно появляются новые факгы, а старые факты укачивают свое значение.

Даже если «фундаменталисту» удастся выделить всю достоверную информацию и правильно оценить ее, его задача решена только наполовину. Ему необходимо угадать реакцию людей на эту информацию, когда она станет общедоступной, и здесь «фундаменталисту» очень легко ошибиться. Люди не всегда начинают покупать акции, узнар о хороших прибылях компании или о высоких дивидендах, и также не всегда они продают

ПРАКТИКА ИНВЕСТИРОВАНИЯ И СПЕЦИАЛЬНЫЕ ФОНДОВЫЕ ИНСТРУМЕНТЫ

акции, услышав о забастовках. Их реакция на информацию может оказаться прямо противоположной ожиданиям «фундаменталиста* или не последовать вообще.

Легко объяснить, почему технический подход, несмотря на все связанные с ним высокие трансакционные и иные издержки, весьма популярен среди участников торговли ценными бумагами. Большинство таких участников торговли пользуется ограниченной информацией, касающейся в некоторых случаях только фондовых цен или цен и объема торговли. Такую информацию легко получить, обработать и использовать. Появление специальных калькуляторов и дешевых компьютеров еще более упростило процесс технического анализа. При этом пессимист, конечно, не упустит возможности заметить (и, возможно, справедливо), что широкое применение подобного оборудования фактически делает в основном эффективный рьщок еще более эффективным и, следовательно, проведение действительно полезного анализа становится все более трудным и даже невозможным процессом. На это технический аналитик отвечает, что он изучает отношение людей к рынку, их рыночное поведение и именно поэтому его статистические модели применимы ко всему, что продается и покупается. То, что было применимо к торговле акциями 50 лет назад, может быть с большой пользой применено в наши дни к торговле обращающимися! на бирже опционами на акции или индексными опционами. Кроме того, для многих технических аналитиков занятия анализом являются интересным и приятным времяпрепровождением.

Полное описание методов технического анализа можно дать только в многотомном издании, поэтому мы ограничимся кратким обзором.

Все методы, представленные и не представленные в этой книге, являются попытками быстрого и относительно несложного прогнозирования цен на основе рыночной статистики прошедших периодов. Технические подходы могут быть классифицированы различными способами. Общепринятым является разделение всех методов технического анализа на две группы: методы, которые предназначены для анализа рынка с четко выраженной тенденцией, и методы, пригодные для анализа неактивного (вялого) рынка. Естественно, аналитику необходимо определить, с каким рынком ему предстоит иметь дело, для чего ему придется использовать специально разработанные для этого методы.

Методы технического анализа можно также разделить на четыре категории: (1) «фигуры» на графиках цен; (2) методы следования за трендом; (3) анализ характера рынка; (4) структурные теории. Ниже мы представим тем читателям, которые не верят в теорию эффективного рынка или предпочитают игнорировать ее, наиболее известные примеры из каждой категории.

<< | >>
Источник: С. Брэдли Тэд. Фондовый рынок. 2001

Еще по теме ХАРАКТЕР ТЕХНИЧЕСКОГО АНАЛИЗА:

  1. Технический анализ
  2. Технический анализ
  3. Технический анализ рынка
  4. Принципы технического анализа
  5. Аналитические методы технического анализа
  6. Аксиомы технического анализа
  7. Программы консалтингового технического анализа
  8. Классификация методов технического анализа
  9. Важность технического анализа
  10. Важность числа три в японском техническом анализе
  11. Графические методы технического анализа
  12. Технический анализ на рынке ценных бумаг
  13. Особенности технического анализа конъюнктуры биржевого рынка
  14. ТЕХНИЧЕСКИЙ АНАЛИЗ