Гипотеза об эффективности рынка
Из этого предположения следуют определенные практические выводы.
Главное соображение состоит в том, что никтонс в состоянии использовать информацию для получения си-стематического выигрыша. Причина очевидна: любая подобная информация уже отражена в ценах и тем самым не имеет дальнейшей ценности. Во-вторых, получается, что нет смысла платить за уточнение информации. Причина в том, что эта информация все равно будет отражена в ценах, так что расходы на ее приобретение не окупятся.
Последний вывод ведет к парадоксу: если никто не получает информацию, то нечего и выявлять, и появляется стимул к уточнению информации. По стоит кому-либо приложить усилия и что-либо выяснить, как эта информация тут же выявляется ценами для всех, не принося своему первоначальному владельцу никаких преимуществ! Один из способов разрешения этого парадокса дается моделью рациональных ожиданий с помехами (noisy rational expectations). В этой модели цены не являются полностью выявляющими, и трейдеры используют как собственную информацию, так и информацию, содержащуюся в ценах.
Та формулировка гипотезы об эффективности рынка, которую мы обсуждали до сих пор, называется гипотезой в сильной форме.
Она утверждает, что в ценах отражается вся имеющаяся у кого бы то ни было информация. Гипотеза в квазисилыюй форме говорит только, что в ценах отражается вся общедоступная информация. Наконец, гипотеза в слабой форме постулирует, что текущие цены отражают всю информацию, которую можно извлечь из прошлых цен. Именно эта форма гипотезы наиболее часто тестируется на практике. Заметим, что если мы отвергаем гипотезу в слабой форме, то мы отвергаем и остальные, поскольку слабая форма содержится в двух остальных формах.Еще по теме Гипотеза об эффективности рынка:
- Гипотеза фрактального рынка
- Гипотеза эффективных рынков
- Теория хаоса и фрактальная гипотеза рынка
- Эмпирическая оценка эффективности рынка
- Арбитраж и эффективность рынка
- Эффективность рынка
- Ценовая эффективность фондового рынка
- Заблуждение относительно эффективности рынка
- Гипотеза созревания
- Гипотеза, прикидывающаяся теорией
- Проверка гипотезы о парах
- Гипотеза соответствия
- Выдвигайте гипотезу и проверяйте ее на рынке
- Гипотеза о когнитивном капитализме
- Инфраструктура рынка ценных бумаг. Участники рынка ценных бумаг
- ЭФФЕКТИВНЫЙ РЫНОК