<<
>>

ЭЛЕКТРОННЫЕ СИСТЕМЫ ТОРГОВЛИ

Существует несколько электронных систем, которые обладают некоторыми характеристиками фондовых бирж и некоторыми чертами системы автоматизированных котировок Национальной ассоциации дилеров по ценным бумагам.
Среди них наибольшую известность приобрела «Instinet» (первоначально «Institutional Networks» — система связи между институциональными инвесторами), дочерняя компания «Reuter» британского агентства новостей и информации. Институциональные абоненты могут посылать анонимные предложения о покупке или продаже на 'видеоэкраны, находящиеся в распоряжении всех других абонентов. Если показываемая цена предложения о покупке совпадает с ценой, по которой другой абонент желает сделать предложение о продаже, то сделка подтверждается путем нажатия клавиши компьютера. Если цены предложений о покупке и продаже не совпадают, любой из абонентов может сделать контрпредложение. Таким образом, сделка может быть заключена при условии, что одна сторона может не знать, кто является другой стороной сделки. Все абоненты должны совершать расчеты по сделке через признанные клиринговые механизмы для гарантирования честности сделок. Если торговец желает выяснить, сохранились ли котировки по предложению о покупке или продаже после совершения сделки, он может нажать клавишу и провести переговоры один на один, не посвящая в это других абонентов.
В некоторых случаях эта анонимность может привести к экономии на издержках, так как новости быстро распространяются в торговых кругах. Например, если институциональный торговец начинает запрашивать котировки на продажу крупного пакета акций у крупнейших торговых фирм, оперирующих с крупными пакетами, например «Salomon Brothers» или «Goldman, Sachs», то рынок, вероятно, отреагирует на это менее агрессивными предложениями о покупке. Это значит, что при поступлении сообщения о предложении большого количества акций на продажу вероятные покупатели могут не проявить склонность делать агрессивные предложения о покупке акций. Однако поскольку торговцы крупными пакетами акций также имеют

262 ФУНКЦИОНИРОВАНИЕ ФОНДОВЫХ БИРЖ
доступ к информации на экране «Instinet», преимущество может оказаться не настолько большим, как может представляться.
Эта система занимается исключительно подбором двух противоположных операций, совпадающих по размерам и срокам. У нее нет капитала для того, чтобы купить все или часть акций у другой стороны сделки, как это могла бы сделать фирма, занимающаяся операциями с крупными пакетами акций. Торговцы крупными пакетами акций считают, что эта система отбирает легкие сделки (на рынках, тенденция движения конъюнктуры на которых очевидна и не требует особого анализа) и оставляет для них трудные и рискованные сделки. Объем торговли «Instinet» составил примерно 78 млн акций в
1990 г., что само по себе вряд ли представляет какую-либо угрозу для бирж. Однако у нее есть электронные конкуренты, которые пытаются делать примерно то же самое.
Среди других систем, занимающихся электронным подбором сторон В сделках, можно выделить «Crossing Network» (еще одна система «Reuter»), «Posit* (совместно принадлежащая «Jeffries & Company» и «Barra», расположенной в Калифорнии фирме, по оказанию финансовых услуг) и частное предприятие «Wunsch Auction System». Несмотря на то что каждая из этих систем имеет свои уникальные характерные черты, все они предлагают аналогичные основные услуги по невысоким цйіам. Абонентная плата или комиссионные составляют, вероятно, в среднем 2 цента на одну акцию по сравнению с двойной ставкой для всех неабонентов, за исключением крупнейших инсти-туциональных инвесторов.
О сделках, которые совершаются с использованием этих систем, иногда говорят, что они происходят на «четвертом рынке». Этот термин возник в результате совершения на внебиржевом рынке сделок с акциями, котируемыми на Нью-Йоркской фондовой бирже, что стало обычным явлением в 70-х годах. «Первым рынком» была caMaNYSE. Сделка с эмиссиями, котируемыми на ней, на одной из региональных бирж во времена до введения Межрыночной торговой системы считалась сдедкой на «втором рынке*. «Третий рынок» включает сделки с котируемыми на бирже акциями на внебиржевом рынке, что является по-прежнему активным методом торговли, который используется фирмами, являющимися членами только NASD. Правило «рыночной ответственности» (правило 390) Нью-Йоркской фондовой биржи препятствует большей части ее членов совершать сделки на «третьем рынке».
<< | >>
Источник: С. Брэдли Тэд. Фондовый рынок. 2001

Еще по теме ЭЛЕКТРОННЫЕ СИСТЕМЫ ТОРГОВЛИ:

  1. Растущие субкатегории: супермаркеты и электронная торговля
  2. Платежные карты в системах электронной коммерции
  3. Система Телебанк как электронная услуга для физических лиц
  4. Банкомат как элемент электронной системы платежей
  5. Март 1991 Том 28, номер 3 Секреты разработки системы и торговли по ней
  6. Торговля S&P по системе "Уупс!"
  7. Электронная коммерция (CNP)
  8. Организация и управление коммерческой деятельностью предприятий в оптовой торговле потребительской кооперации. Особенности коммерческой деятельности в оптовой торговле
  9. Электронные карты
  10. Межбанковские электронные расчеты
  11. Межбанковскне электронные переводы денежных средств в торговых организациях
  12. Два вида электронных платежных инструментов
  13. Электронные средства информации