<<
>>

ЭФФЕКТИВНЫЙ РЫНОК

Некоторые инвесторы полагают, что гипотезы эффективных рынков и их математическая модель, «ходьба наугад», служат наилучшим объяснением состояния рынка, другие инвесторыпринимают эти гипотезы лишь частично* третьи же не верят в них вовсе.
Отдельные инвесторы, собирающиеся принимать мудрые рыночные решения на основе практического применения этих гипотез, прежде всего должны определиться, принимают ли они гипотезу целиком или частично, и уже соответственно этому действовать.

Этому интересному и волнующему предмету (эффективному рынку) были посвящены целые книги; однако, если выразить самую суть его, теория утверждает, что цены акций отражают всю или почти всю доступную информацию, а также различные реакции на эту информацию. Это утверждение справедливо по причине наличия конкуренции между большим числом покупателей и продавцов акций, а также фондовых аналитиков, которые заинтересованы в получении максимальной прибыли и поэтому активно и эф-фективно конкурируют друг с другом. Появление и совершенствование новых средств связи и информационных систем делает рынок еще более эффективны».

Как минимум теория означает, что средний инвестор сталкивается с ценами на акции, в которых отражена вся доступная информация, поэтому

13 Фондовый рынок

ПРАКТИКА ИНВЕСТИРОВАНИЯ И СПЕЦИАЛЬНЫЕ ФОНДОВЫЕ ИНСТРУМЕНТЫ

всякие дополнительные технические анализы и исследования рынка уже не могут принести добавочный доход.

Как максимум она означает, что даже лица, имеющие наилучший доступ к информации и способные действовать быстрее по сравнению с другими инвесторами также будут не в состоянии получить дополнительный доход.

Естественно, среди них окажутся люди, которые получат весьма впечатляющие доходы на свои инвестиции, однако это совсем не противоречит гипотезам эффективного рынка, так как они всего лишь утверждают, что подобных результатов нельзя ожидать заранее.

Некоторые люди уверены, что теория эффективных рынков неверна, однако они находят не слишком большое утешение в каких-либо официальных исследованиях или финансовых публикациях. Циники всегда придерживались точки зрения, что те, кто добивается наиболее впечатляющих результатові просто действуют по определенному шаблону.

Тем не менее кажется весьма сомнительным, что мелкий инвестор располагает достаточными знаниями и средствами для того, чтобы постоянно выигрывать на рынке — если, конечно, кто-либо из них выигрывает. Ошеломляющий вывод заключается в том, что акции стоят ровно столько, за сколько они продаются. Он не означает, что цены на рын^е не должны колебаться. Он означает всего лишь то, что колебания цен на рынке носят случайный характер и обусловливаются непредсказуемой реакцией людей на события, еще не ставшие известными всем.

Из гипотез эффективных рынков вовсе не следует, что у инвесторов на фондовом рынке нет ни малейшей надежды на выигрыш. Просто они позволяют сделать вывод, что наилучший подход заключается в формировании хорошего портфеля инвестиций, сохранении его до тех пор, пока цены на рынке растут, и быстрой распродаже при появлении первых признаков значительного падения цен Всякий другой подход к инвестированию в акции приведет лишь к снижению доходов. Правда, этот подход не пригоден для агрессивных инвесторов, которые не хотят накапливать акции или осторожно покупать и продавать их. Все, что требуется таким инвесторам для удов-летворения своей агрессивности, это — диверсифицированный портфель инвестиций, состав которого можно варьировать в более широких пределах по сравнению с колебаниями рынка1.

<< | >>
Источник: С. Брэдли Тэд. Фондовый рынок. 2001

Еще по теме ЭФФЕКТИВНЫЙ РЫНОК:

  1. Raychem и эффективный рынок
  2. Вот вам и эффективный рынок!
  3. РЫНОК КАПИТАЛА: чтобы рационально использовать свои ресурсы, страна должна иметь механизм направления капитала в эффективные производства
  4. Валютный рынок
  5. Первый рынок акций
  6. Рынок денежных средств
  7. Обыгрывать рынок? Зачем?
  8. Рынок деривативов на акции
  9. Рынок ценных бумаг
  10. Уважайте рынок
  11. ТРАДИЦИОННЫЙ ВНЕБИРЖЕВОЙ РЫНОК АКЦИЙ
  12. Великий «медвежий» рынок
  13. Рынок ценных бумаг
  14. Рынок ценных бумаг
  15. Вторичный рынок жилья
  16. Рынок исполнения