<<
>>

Что такое синдицированный кредит?

Синдицированные кредиты — это кредиты на достаточно крупную сумму, предоставляемые группой банков в рамках единого базового кредитного соглашения, наподобие облигаций. Как и облигации, они контролируются одним организатором или группой соорганизаторов и синдицируются группой банков или институциональных инвесторов.

Такая форма мобилизации капитала была известна достаточно давно, однако заслуга ее популяризации принадлежит Дж.

Пирпонту Моргану, который в конце XIX века вывел ее на новый уровень за счет привлечения европейских инвесторов в американские корпорации. Тем не менее рынок синдицированных кредитов — это относительно недавнее образование. Считается, что он сформировался к середине 1980 гг. в ответ на необходимость финансировать крупные сделки по выкупу контрольного пакета акций компаний. Одной из легендарных сделок в этом направлении стала сделка с покупкой RJR Nabisco. За последние 10 лет этот рынок превратился из периферийного сегмента кредитования в мощную структуру, в особенности в сегменте займов с левереджем, где доминируют институциональные инвесторы.
Современный рынок займов с левереджем характеризуется многими признаками рынка облигаций несмотря на то, что займы остаются частными инструментами, а инвесторы зачастую получают информацию от эмитента, не зарегистрированного в SEC.

Как уже упоминалось выше, с начала 1990 гг. доля участия институциональных инвесторов на этом рынке постоянно росла по мере снижения активности банков. Институциональные инвесторы вкладывают средства только в займы неинвестиционного уровня, а именно, в срочные займы. Поэтому в данной главе мы сфокусируем свое внимание именно на таких институциональных кредитах. Они представляют собой практически всегда обеспеченные фондированные займы с плавающей процентной ставкой и с комиссией за продажу. Большинство подобных займов обеспечено всеми активами, однако в ряде случаев основной формой обеспечения является акционерный капитал или запасы и дебиторская задолженность. Займы с левереджем почти всегда выдаются компаниям неинвестиционного уровня или компаниям без рейтинга. Правда, иногда эмитенты BBB или BB также вынуждены выходить на рынок таких займов. Обычно это происходит в случае серьезных финансовых затруднений у этих эмитентов или когда им нужно исполь-зовать эффект финансового рычага для проведения крупной сделки.

Процентная ставка по займам с левереджем для институциональных инвесторов традиционно превышает ставку ЛИБОР на 2-5%. Эмитент может зафиксировать ставку на уровне ставки ЛИБОР плюс спред на срок 1-12 месяцев. В большинстве случаев эмитент обладает значительной свободой и может иметь несколько договоров ЛИБОР по одному займу. Например, по займу в размере $100 млн эмитент может заключить три договора ЛИБОР равного размера: первый на три месяца, второй — на шесть, а третий — на девять.

<< | >>
Источник: Фабоцци Фрэнк. Финансовые инструменты. 2010

Еще по теме Что такое синдицированный кредит?:

  1. Синдицированный (консорциальный) кредит
  2. Типы синдицированных кредитов
  3. Синдицированное кредитованне
  4. Что такое эгрегор
  5. Что такое взаимный фонд?
  6. Что такое богатство?
  7. Что такое успех?
  8. Что такое облигации?
  9. Что такое собственность?
  10. Что такое богатство?
  11. Что такое хорошая компания?
  12. Что такое инвестиционный фонд
  13. Так что же такое банк?
  14. Что такое общественный интерес?
  15. Что такое «обеспечение денег»?