<<
>>

Показатели, используемые для количествен-ной оценки риска

Рассмотренные выше показатели количественной оценки риска и методы их определения являются в определенной степени универсальными, т.к. при наличии соответствующей информации, времени и средств для их реализации они примени-мы для оценки практически всех видов риска, во всех сферах предприниматель-ской деятельности.

Вместе с тем, в литературе по проблеме экономического риска предлагается ряд методов и показателей, посредством которых может осуществляться прямая или косвенная оценка отдельных видов или группы рисков.

Наиболее часто применяемыми для этой цели методами являются оценка чувстви-тельности проекта к изменениям и оценка финансовой устойчивости предприятия (фирмы), а показателями — коэффициент чувствительности бета, точка безубы-точности, коэффициент ликвидности.

Коэффициент чувствительности бета (B) используется для количественной оценки систематического (не диверсифицированного) риска, который, как извест-но, связан с общерыночными колебаниями цен и доходности.

В большинстве случаев этот показатель применяется при принятии решений о вложении инвестиций в ценные бумаги и характеризует неустойчивость доходов по каждому виду ценных бумаг относительно доходов по «среднему» полностью ди-версифицированному портфелю ценных бумаг, за который может быть принят весь рынок ценных бумаг.

Как правило, в экономически развитых государствах расчетом показателей риска занимаются специализированные компании.

Значения доходности и коэффициента р акций ведущих компаний, а также среднерыночной доходности регулярно пуб-ликуются в финансовой периодической печати.

Важным практическим значением коэффициента Bявляется возможность его ис-пользования для оценки того, насколько ожидаемый доход по конкретному виду акций компенсирует рискованность вложений в эти акции.

Другими словами, он позволяет определить, какой должна быть доходность рисковой акции в зависимо-сти от среднерыночной доходности, сложившейся в настоящий момент на фондо-вом рынке, и доходности безрисковых вложений.

Следует отметить, что коэффициент B используется также при принятии решений о вложении инвестиций в определенную отрасль экономики.

Он показывает уро-вень колебаний или отклонений в результате деятельности отрасли по отношению к результатам деятельности рынка или всей экономики. При B = 1 — состояние от-расли нормальное, B> 1 — отрасль подвержена повышенным изменениям и коле-баниям.

Точка безубыточности также может быть использована для оценки риска инве-стиций. Она представляет собой точку критического объема производства (реали-зации), в которой доходы от продажи производственного количества продукции равны затратам на ее изготовление, т.е. в которой прибыль равна нулю.

Таким образом, расчет точки безубыточности позволяет выявить предельный объ-ем производства, ниже которого проект будет нерентабельным.

Как видим, точка безубыточности определяется как отношение постоянных затрат к разности цены единицы продукции и переменных затрат на нее.

Чем выше точка безубыточности, тем менее привлекательным является проект, т.к. для реализации его прибыльности (рентабельности) необходимо обеспечить более высокий объем производства (реализации).

В качестве регулируемых параметров, влияющих на точку безубыточности, высту-пают постоянные расходы, цена единицы продукции и переменные затраты, при-ходящиеся на единицу продукции.

Анализ влияния динамики каждого из этих показателей на точку безубыточности позволяет оценить чувствительность (степень риска) проекта к происходящим (возможным) изменениям.

Рассмотрим следующий пример. Необходимо определить точку безубыточности проекта, если планируемая цена единицы продукции составляет 8,3 руб., перемен-ные расходы на единицу продукции — 7,0 руб., а постоянные расходы — 237900 руб.

Таким образом, для обеспечения безубыточности проекта объем производства (ре-ализации) должен быть не менее 183000 единиц продукции.

Чувствительность проекта определяется степенью изменения указанных выше па-раметров, которая приведет к тому, что фактический (планируемый) объем произ-водства станет соответствовать точке безубыточности.

Пусть, например, фактический (планируемый) объем производства (Qф) составляет 250000 единиц.

Он свидетельствует о том, что если при неизменных цене и затратах объем произ-водства уменьшится более чем на 26,8%, то проект станет убыточным.

Таким образом, если при неизмененном объеме производства и затратах цена еди-ницы продукции уменьшится более чем на 4,2%, проект станет убыточным.

Аналогично, при увеличении постоянных затрат более чем на 20,9% или перемен-ных затрат на единицу продукции более чем на 4,98% проект станет убыточным.

Как видим, точка безубыточности служит важным показателем при оценке риска инвестиций. Чем ниже точка безубыточности, тем менее чувствителен проект к из-менению его ключевых параметров — объему производства, цены единицы продук-ции, затратам на производство, тем ниже риск несостоятельности проекта.

Анализ безубыточности позволяет выявить наиболее чувствительные показатели, влияющие на жизнеспособность проекта, и разработать мероприятия, снижающие степень этого влияния, т.е.

направленные на снижение риска нежизнеспособности проекта.

Коэффициент ликвидности. Одним из методов, широко используемых для коли-чественной оценки предпринимательских рисков, является анализ финансового состояния предприятия (фирмы). Это один из самых доступных методов относи-тельной оценки риска как для предпринимателя — владельца предприятия, так и для его партнеров.

Финансовое состояние предприятия — это комплексное понятие, характеризующе-еся системой абсолютных и относительных показателей, отражающих наличие, размещение и использование финансовых ресурсов предприятия и в совокупности определяющих устойчивость экономического положения предприятия и надеж-ность его как делового партнера.

С точки зрения оценки уровня предпринимательского риска в системе показателей, характеризующих финансовое состояние предприятий, особый интерес представ-ляют показатели платежеспособности.

Под платежеспособностью понимается готовность предприятия погасить долги в случае одновременного предъявления требований со стороны всех кредиторов фирмы о платежах по краткосрочным обязательствам (по долгосрочным — срок возврата известен заранее).

Применение показателей платежеспособности дает возможность оценить на кон-кретный момент времени готовность предприятия рассчитаться с кредиторами по первоочередным (краткосрочным) платежам собственными средствами.

Основным показателем платежеспособности является коэффициент ликвидности.

Под ликвидностью понимается способность активов предприятия использоваться в качестве непосредственного средства платежа или быстро превращаться в денеж-ную форму с целью своевременного погашения предприятием своих долговых обя-зательств.

Ликвидность является важным критерием, используемым для оценки риска банк-ротства, т.к. если предприятие не в состоянии оплатить свои долговые обязатель-ства, то оно находится на грани банкротства.

В практике анализа финансовой состоятельности используются несколько коэф-фициентов ликвидности в зависимости от назначения и целей анализа.

Наиболее часто применяются коэффициенты абсолютной и текущей ликвидности.

Коэффициент абсолютной ликвидности (Кал) характеризует степень мобиль-ности активов предприятия, обеспечивающей своевременную оплату по своей за-долженности

Коэффициент текущей ликвидности (Ктл ) показывает, в какой степени теку-щие потребности обеспечены собственными средствами предприятия, без привле-чения кредитов извне

Приведенные показатели (их расчетное значение) могут служить ориентиром для оценки финансового состояния предприятия в сравнении с нормативными значе-ниями.

Например, теоретически коэффициент абсолютной ликвидности должен быть ра-вен или больше единицы. Однако, учитывая малую вероятность того, что все кре-диторы предприятия одновременно предъявят ему долговые требования, на прак-тике значение этого коэффициента может быть значительно ниже. В странах с раз-витой рыночной экономикой считается нормальным, если значение коэффициента абсолютной ликвидности не ниже 0,2 — 0,25.

В практике развитых стран нормативная величина коэффициента текущей ликвид-ности для различных отраслей колеблется от 2,0 до 2,5, т.е. оптимальная потреб-ность предприятия в ликвидных средствах должна находиться на уровне, когда они примерно в два раза превышают краткосрочную задолженность.

С величиной коэффициентов ликвидности тесно связан риск ликвидности.

Риск ликвидности связан с возможными финансовыми потерями в процессе трансформации ценных бумаг или других товарно-материальных ценностей в де-нежные средства, необходимые для своевременного выполнения предприятием своих обязательств или при изменении стратегии и тактики инвестиционной дея-тельности.

К финансовым потерям при трансформации ресурсов можно отнести: уценку лик-видных средств; частичную потерю капитала в связи с реализацией объекта неза-вершенного строительства; продажу некоторых ценных бумаг в период их низкой котировки; налоги и сборы, оплату комиссионных посредникам и др. выплаты, осуществляемые в процессе ликвидации объектов инвестиций и др.

Таким образом, чем ниже ликвидность объекта инвестиций, тем выше возможные финансовые потери в процессе его трансформации в денежные средства, тем выше риск.

<< | >>
Источник: Д.Р. Макеева. Оценка риска и страхование. 2004

Еще по теме Показатели, используемые для количествен-ной оценки риска:

  1. Критерии и показатели оценки кредитоспособности заемщика в системе минимизации кредитного риска
  2. Показатели для оценки инвестиционного портфеля
  3. Показатели для оценки инвестиционного портфеля
  4. Применение численных методов для оценки риска при мониторинге
  5. Перспективы использования внутренней рейтинговой системы для оценки кредитного риска и кредитоспособности заемщика в России
  6. Понятие риска и его оценка, классификация рисков Понятие риска
  7. Особенности интегральной оценки риска реальных инвестиционных проектов
  8. Оценка риска
  9. Виды риска и их оценка
  10. Методы оценки инвестиционного риска
  11. Ценовые параметры и показатели инвестиционного риска.