Денежная масса и денежная база

Различия между безналичными денежными расчетами и безналичным оборотом, который совершается с помощью передачи ценных бумаг, проявляется и в том, что в состав денежной массы в обращении не входят ценные бумаги.

Денежная масса в обращении характеризуется величиной денежного агрегата М2, в состав которого включаются наличные деньги в обращении (МО)' — деньги вне банков, а также деньги безналичного оборота: остатки на расчетных и текущих счетах, вклады до востребования (М1), депозиты предприятий и организаций, вклады населения в банках.

Сравнительно недавно в РФ для характеристики величины денежной массы стал применяться показатель М2Х, в состав которого помимо величины М2 включаются также все виды депозитов в иностранной валюте (в рублевом эквиваленте — X). При этом для характеристики относительной обеспеченности оборота денежной массой используется коэффициент К2 = М2Х / ВВП. Величина этого коэффициента (К2) призвана характеризовать относительную обеспеченность оборота платежными средствами.

Россия характеризуется низкой монетизацией экономики (недостаточная насыщенность ее денежными ресурсами в сравнении с развитыми и некоторыми развивающимися экономиками — финансовая глубина экономики должна быть от 80 % и выше). В середине 1990-х гг. уровень монетизации доходил до 15—16 % (что стало одним из фундаментальных факторов финансового кризиса 1997—1998 гг.).

Чем выше монетизация экономики и насыщеннее денежными ресурсами финансовый рынок, тем больше его объемы, более значимая капитализация и более диверсифицированная структура (финансовые инструменты, участники рынка, виды рынков). Тем в меньшей степени рынок, обладая более значимой операционной способностью и стоимостной массой, способной поглощать волатильность, подвержен внешним рыночным шокам (спекулятивные атаки, передача паники с одного странового финансового рынка на другой).

Соответственно, рост монетизации экономики (при прочих равных условиях) не только содействует устойчивому экономическому росту и повышению зрелости финансового рынка, но и в существенной мере снижает кризисный потенциал последнего.

Вместе с тем увеличение монетизации экономики России до 40 % ВВП, произошедшее в 2000—2007 гг., по-прежнему соответствует низкому уровню монетизации (в сопоставлении с финансовыми рынками индустриальных стран и развивающихся экономик, приближающихся к ним по уровню развития) и, как показывает международная практика, не является достаточным препятствием для возникновения финансовых кризисов в наиболее острых формах.

В первом полугодии 2008г. наблюдалось существенное замедление темпов большинства денежных агрегатов. Денежная масса М2 увеличилась за январь—июнь 2008г. на 7,3 %, тогда как за аналогичный период 2007г. — на 20,7 %. Темпы прироста

М2 в годовом выражении также снизились — с 47,5 % на 1.01.2008 до 31,2 % на

1.07.2008 (53,1 % на 1.07.2007) (см. рис. 2.2, 2.3).

В апреле—июне 2008г. объем наличных денег возрос на 7,2 %, в то время как в I квартале наблюдалось их традиционное сокращение (на 6,1 %). В результате денежный агрегат МО в первом полугодии 2008г. увеличился на 0,6 % (в первом полугодии 2007г. — на 8,7 %), что обусловило дальнейшее сокращение годовых темпов прироста наличных денег (с 35,6 % на 1.07.2007 до 23,0 % на 1.07.2008).

Скорость обращения денег, рассчитанная по денежному агрегату М2 в среднегодовом выражении, снизилась за первое полугодие 2008г. на 3,0 % (за аналогичный период 2007г. — на 12,2 %) (см. рис. 2.4).

Уровень монетизации экономики РФ (по денежному агрегату М2) за январьиюнь 2008г. увеличился с 32,2 до 33,2 %.

Совокупный объем денежной массы, в том числе и ее прирост, во многом определяется увеличением абсолютных размеров кредита банков. С этой стороны величина денежной массы в обращении представляет собой результат денежнокредитной политики.

Определенный интерес в последнее время вызывает денежная база, величина которой представляет собой итог:

суммы наличных денег в обращении и в кассах коммерческих банков;

средств в фонде обязательных резервов банков;

остатков на корреспондентских счетах коммерческих банков в ЦБ РФ.

Регулирование объемов денежной массы и денежной базы осуществляется с помощью мер денежно-кредитной политики, проводимых ЦБ РФ.

В составе мер, предусмотренных денежно-кредитной политикой, можно отметить изменение учетной ставки при предоставлении ресурсов ЦБ в порядке рефинансирования коммерческих банков, установление норм образования Фонда обязательных резервов коммерческих банков, подлежащих хранению в ЦБ, применение нормативов, регулирующих деятельность коммерческих банков, ограничения операций коммерческих банков в ЦБ и т.д.

Вопросы для самопроверки

Каковы функции денег?

Каковы особенности функции меры стоимости?

Какова сфера выполнения деньгами функции средства обращения и ее значение?

Какова сфера осуществления функции средства платежа и ее отличие от функции средства обращения?

Особенности и значение выполнения функции средства накопления.

Что такое полноценные деньги и каковы предпосылки и особенности перехода к применению неполноценных денег?

Что такое неполноценные деньги и каковы их виды?

Каковы особенности бумажных и кредитных денег?

Назовите и дайте характеристику отдельных видов кредитных денег: векселей, банкнот, депозитных и электронных денег, пластиковых карточек.

В чем различия величин денежной массы и денежной базы?