<<
>>

Внешний анализ финансовых результатов

Основными задачами такого анализа являются:

• изучение динамики существенных статей доходов, расходов и финансовых результатов и их соотношений;

• оценка вклада отдельных составляющих отчета о прибылях и убытках в формирование конечного финансового результата;

• выявление причин изменения показателей финансовых результатов и оценка их последствий для эффективности деятельности;

• прогноз финансовых результатов на предстоящий период.

Методика анализа включает следующие основные блоки:

• общий анализ финансовых результатов по данным отчета о прибылях и убытках;

• анализ системы показателей финансовых результатов;

• анализ рентабельности продаж и оценка влияния отдельных сегментов бизнеса (направлений деятельности) на общую рентабельность компании.

Общий анализ финансовых результатов по данным отчета о прибылях и убытках.

Такой анализ предполагает изучение динамики статей доходов, расходов и финансовых результатов (горизонтальный анализ) и их соотношений (вертикальный, или структурный, анализ).
Данные для анализа представлены в табл. 4.1.

164 4. Анализ финансовых результатов эффективности деятельности

4.1. Система показателей финансовых результатов. Методика анализа 165

В ходе горизонтального анализа (по данным табл. 4.1) прежде всего должны быть получены ответы на следующие вопросы:

• каково участие отдельных составляющих доходов и расходов в формировании показателей финансовых результатов;

• в чем причина основных изменений в сравнении с предыдущим периодом;

• насколько стабильны полученные доходы и расходы и возможно ли рассчитывать на их получение в будущем.

Как свидетельствуют результаты горизонтального анализа, у анализируемой организации имеют место весьма существенные изменения важнейших показателей доходов, расходов и соответственно финансовых результатов.

Объем продаж в анализируемом периоде на 283 240 тыс.

руб. превышает продажи предыдущего года. В то же время рост себестоимости составил 385 857 тыс. руб. Опережающий рост расходов над выручкой привел к падению валовой прибыли на 102 617 тыс. руб. При этом важно отметить, что рост расходов более высокими темпами, чем выручка, был связан с производством собственной продукции, занимающей наибольший удельный вес в выручке и являющейся наиболее значимым сегментом бизнеса данной организации.

Еще более значительным, чем валовая прибыль, было снижение прибыли от основной деятельности (прибыли от продаж) на 467 641 тыс. руб. Основной причиной этого стал рост коммерческих расходов на 384 844 тыс. руб.

Указанные причины привели к снижению прибыли до налогообложения (сократилась на 316 420 тыс. руб.) и чистой прибыли (на 257 330 тыс. руб.) в сравнении с предыдущим периодом. Падение конечного финансового результата было бы более значительным, если бы не имевшийся в анализируемом периоде опережающий рост прочих доходов над прочими расходами.

При вертикальном анализе, или анализе структуры, отчета о прибылях и убытках необходимо дать оценку удельному весу отдельных составляющих отчета в величине выручки от продаж. При этом самостоятельное аналитическое значение имеют следующие важнейшие показатели:

• отношение валовой прибыли к выручке характеризует долю каждого рубля от продаж, которая может быть направлена на покрытие управленческих и коммерческих расходов, а также на формирование прибыли от продаж;

• отношение прибыли от продаж к выручке говорит о действительной рентабельности продаж. Этот показатель не испытывает влияния элементов, не относящихся к продажам, поэто

166 4. Анализ финансовых результатов эффективности деятельности

му он позволяет наиболее точно оценить эффективность управления продажами в процессе основной деятельности организации;

• отношение прибыли до налогообложения к выручке отличается от предыдущего показателя тем, что его значение изменяется под влиянием не только доходов и расходов, возникающих в связи с процессом производства и продажей продукции, но и прочих доходов и расходов.

Сопоставление динамики этого и предыдущего показателей обнаруживает влияние прочих статей доходов и расходов на формирование бухгалтерской прибыли. Чем сильнее такое влияние, тем ниже качество и стабильность полученного конечного финансового результата;

• отношение чистой прибыли к выручке — показатель, при сопоставлении которого с предыдущим можно оценить влияние на рентабельность продаж налогового фактора. Рассматриваемый показатель является одним из ключевых в оценке рентабельности деятельности организации.

Анализ динамики данных показателей получил название анализа промежуточных уровней доходности. Практическая полезность такого анализа связана с тем, что в результате сопоставления динамики показателей, различающихся лишь величиной прибыли (числителем), он позволяет без дополнительных усилий понять причины изменения рентабельности продаж.

Так, по результатам анализа (данные табл. 4.1) становится очевидным, что доля валовой прибыли в выручке сократилась на 1,3%, что вызвано ростом себестоимости на 1,3%. Основной причиной этого стал рост удельного веса покупной стоимости проданных товаров, а также себестоимости собственного производства.

Снижение доли прибыли от продаж на 3,9% при падении доли валовой прибыли на 1,3% можно объяснить опережающим ростом коммерческих расходов, доля которых возросла на 3% при небольшом сокращении доли управленческих расходов (на 0,4%). В результате снижение доли прибыли от продаж составило — 3,9% (—1,3 — 3,0 + 0,4).

Аналогично динамика доли прибыли до налогообложения, т.е. ее сокращение с 5,2 до 2,6%, связана с падением доли прибыли от продаж и ростом удельного веса прочих доходов, опережающим рост доли прочих расходов. Отсюда —2,6% (—3,9 + 0,1 + 0,3 + 2,5 — 1,6).

Наконец, изменение доли чистой прибыли в выручке объясняется изменением удельного веса прибыли до налогообложения (—2,6%) и влиянием фактора налогообложения прибыли (+ 0,4%). Итогом влияния указанных факторов стало падение рентабельности продаж на 2,2% (—2,6 + 0,4).

4.1.

Система показателей финансовых результатов. Методика анализа 167

На следующем этапе анализа необходимо выяснить причины изменения основных показателей финансовых результатов.

Схема проведения анализа представлена на рис. 4.3.

Анализ валовой прибыли. В процессе анализа следует обращать внимание на изменение и процентного значения показателя, и абсолютной величины валовой прибыли. В случае роста выручки от продаж продукции, даже если процентное значение рассматриваемого показателя снизилось, может быть обеспечена необходимая сумма валовой прибыли. Напротив, тенденция снижения процентного значения показателя при сохраняющемся объеме продаж может привести к сокращению прибыли от продаж продукции и ее недостаточности в будущем (в данном случае при сохраняющемся объеме продаж имеет место рост расходов).

Для количественной оценки зависимости величины валовой прибыли от объема продаж и маржи валовой прибыли используется следующая формула:

ВП

ВП = В х-

В ’

где ВП — величина валовой прибыли;

В — объем продаж (выручка);

ВП — коэффициент, характеризующий отношение валовой прибыли В к выручке (маржа валовой прибыли или рентабельность продаж по валовой прибыли).

168 4. Анализ финансовых результатов эффективности деятельности

Изменение величины валовой прибыли под влиянием изменения объема продаж определяется следующим образом:

ВП

лвп = (В! — в0)—0,

В0

где Вь В2 — выручка отчетного и прошедшего периодов.

Расчет изменения валовой прибыли за счет снижения маржи валовой прибыли имеет вид

ДВП =

/ВП1 ВП0Л

Ві Во у

Ві*

У анализируемого предприятия произошло снижение величины валовой прибыли на сумму 102 617 тыс. руб. при росте продаж на 283 240 тыс. руб. Очевидно, что причиной этого стало снижение рентабельности продаж.

Дадим количественную оценку влияния данных факторов.

Рассчитаем, как повлияло на величину валовой прибыли изменение объема продаж:

ВП 2 7і і С45

ДВП = (В1 — В0) 0 = (12 424 88812141648)

1 1 0 В„ ' 121648

Таким образом, при неизменной рентабельности продаж (на уровне предыдущего периода) рост объема продаж на 283 240 тыс.

руб. привел бы к увеличению валовой прибыли на 63 262 тыс. руб.

Оценка влияния рентабельности продаж будет следующей.

ДВП =

/ВП1 ВП0Л

В1 В0 у

В1 =

12424888 12141648

12424888 =165879.

Таким образом, снижение рентабельности продаж (маржи валовой прибыли) на 1,3% привело к снижению величины валовой прибыли на сумму 165 879 тыс. руб.

Совокупное влияние факторов на валовую прибыль (ВП) будет следующим:

• за счет роста объема продаж ВП возросла на 63 262 тыс. руб.;

• за счет снижения рентабельности продаж ВП сократилась на 165 879 тыс. руб.

Общее изменение валовой прибыли составило 102 617 тыс. руб.

Как видим, рентабельность продаж может иметь весьма существенное влияние на показатели прибыли. Однако общая рентабельность продаж по компании является усредненной величиной, которая не позволяет оценить причины ее изменения, риски падения рента

4.1. Система показателей финансовых результатов. Методика анализа 169

бельности и возможности воздействия на нее. Для решения этих проблем необходимо провести детальный анализ влияния рентабельности отдельных сегментов бизнеса на общую рентабельность продаж.

Суть анализа сводится к следующему. Общая рентабельность компании зависит от рентабельности ее отдельных сегментов. Если наблюдается тенденция роста доли более рентабельного сегмента, то следует ожидать рост общей рентабельности продаж компании. И наоборот, увеличение доли менее рентабельной продукции (сегментов бизнеса) приведет к падению общей рентабельности продаж.

Анализ проводится в такой последовательности:

• исчисляют удельный вес каждого сегмента бизнеса (вида продукции) в общем объеме продаж;

• рассчитывают значения рентабельности для отдельных сегментов бизнеса (видов продукции);

• определяют влияние рентабельности отдельных сегментов бизнеса (видов продукции) на ее общую величину для всего объема продаж. С этой целью значение рентабельности отдельного сегмента умножают на долю сегмента в общем объеме продаж.

Рентабельность продаж определяется по формуле

П

Рентабельность продаж = X Д/#/,

/=1

где — рентабельность /-го сегмента (вида продукции);

— доля /-го сегмента (вида продукции) в общем объеме продаж;

п — количество сегментов ( видов продукции).

Чтобы получить исходные данные для анализа, используем табл. 4.2.

170 4. Анализ финансовых результатов эффективности деятельности

На базе полученных данных проведем факторный анализ рентабельности продаж в разрезе отдельных сегментов бизнеса. Результаты расчетов представим в виде табл. 4.3 и 4.4.

4.1. Система показателей финансовых результатов. Методика анализа 171

Показатели табл. 4.4 базируются на данных табл. 4.3. Так, графа 1 табл. 4.4 определяется как (гр. 2 — гр. 5) х гр. 3 табл. 4.3. Графа 2 табл. 4.4 определяется как (гр. 3 — гр. 6) х гр. 5 табл. 4.3.

Данные по строкам отражают влияние отдельных сегментов на общее изменение рентабельности продаж компании. Данные по графам характеризуют влияние отдельных факторов: рентабельности продаж отдельных сегментов и их структуры.

Как было выяснено, на предприятии в отчетном периоде сократилась рентабельность продаж (по валовой прибыли) на 1,3%. Данные табл. 4.4 показывают, что основной причиной падения рентабельности стало снижение рентабельности выпуска продукции собственного производства на 1,07%, или, округленно, на 1,1%. Изменение доли данного сегмента привело к падению рентабельности на 0,4%. Общее влияние данного сегмента привело к падению рен-табельности на 1,47%, или 1,5%. С учетом незначительного положительного влияния сегмента «товары» общая рентабельность продаж упала на 1,33%.

Таким образом, основным сегментом бизнеса, определяющим рентабельность продаж данной организации, является производство собственной продукции. Снижение рентабельности данного сегмента делает необходимым при проведении внутреннего анализа детальное изучение статей расходов в разрезе статей калькуляции с выяснением причин возникающих отклонений.

Анализ прибыли от продаж (прибыли от основной деятельности) включает в себя уже рассмотренный блок анализа валовой прибыли, а также анализ коммерческих и управленческих расходов.

Коммерческими являются расходы, которые непосредственно связаны со сбытом продукции. К их числу относят расходы на рекламу, хранение, упаковку, перевозку готовой продукции и др.

172 4. Анализ финансовых результатов эффективности деятельности

Управленческие расходы характеризуют величину общехозяйственных расходов фирмы. В состав таких расходов включают зарплату администрации, расходы на командировки, амортизацию офисного оборудования и др.

Особый интерес представляет отношение коммерческих и управленческих расходов к выручке. Анализ их динамики позволяет своевременно выявить проблемы управления данными расходами.

Одновременно результаты такого анализа являются составной частью анализа рентабельности продаж, рассчитанного как отношение прибыли от продаж к выручке.

Прибыль Валовая Коммерческие Управленческие

от продаж прибыль расходы расходы.

Выручка Выручка Выручка Выручка

Таким образом, анализ рентабельности продаж по валовой прибыли дополняется анализом причин изменения коммерческих и управленческих расходов и их соотношения с объемом продаж.

У рассматриваемой организации, как было выяснено ранее, в анализируемом периоде имеет место опережающий рост коммерческих расходов, доля которых возросла с 7,1% до 10,1% от выручки. Соответственно рост коммерческих расходов привел к падению прибыли от продаж. Однако сам по себе этот факт не может рассматриваться как негативный, если организация в данном периоде осуществляла программу по продвижению своей продукции с расчетом на то, что понесенные расходы этого периода приведут к увеличению продаж в будущем.

На величину прибыли от продаж ( прибыли от основной деятельности) непосредственное влияние оказывает эффективность управления оборотными активами. Для анализа целесообразно воспользоваться следующей формулой:

Прибыль

Прибыль от продаж Выручка Оборотные

— х х

от пр°даж Выручка Оборотные активы.

активы

Таким образом, величина прибыли от продаж зависит от динамики рентабельности продаж (методика анализа была рассмотрена ранее), скорости оборота оборотных активов (см. разд. 2) и величины капитала, вложенного в оборотные активы. Информация для анализа представлена в табл. 4.5.

4.1. Система показателей финансовых результатов. Методика анализа 173

Используя метод цепных подстановок, рассчитаем влияние каждого из факторов на величину прибыли от продаж.

Влияние роста оборотного капитала:

301 980 х 5,42 х 7,7: 100 = 125 774.

Влияние замедления оборачиваемости оборотных активов:

2 546 277 х (4,88 — 5,42) х 7,7: 100 =105 874.

Влияние падения рентабельности продаж:

2 546 277 х 4,88 х (3,78 — 7,7): 100 =487 056.

Итог общего влияния факторов — сокращение прибыли от продаж на 467 156 тыс. руб. (Показанная в табл. 4.1 сумма изменения прибыли от продаж составила 467 641 тыс. руб. Отклонение в полученных значениях связано с погрешностью округления.)

Анализ прибыли до налогообложения (бухгалтерской прибыли) включает ранее рассмотренные вопросы анализа прибыли от продаж (от основной деятельности), а также анализ состава и структуры прочих доходов и расходов.

Важно понимать, что основным критерием отнесения доходов и расходов к прочим определяется их разовым и нестабильным характером появления.

Состав прочих доходов и расходов представлен в табл. 4.6.

Наличие существенных сумм прочих доходов и расходов делает необходимым выяснение причин их возникновения.

Отношение прибыли до налогообложения к выручке отражает влияние на рентабельность продаж всей совокупности доходов и расходов:

Прибыль Прибыль Прочие Прочие

до налогообложения от продаж доходы расходы.

Выручка Выручка Выручка Выручка

Результаты расчетов представим в виде табл. 4.7.

Таким образом, мы можем увидеть вклад отдельных составляющих отчета о прибылях и убытках в формирование рентабельности продаж и оценить причины его изменения.

Анализ прибыли после налогообложения (чистой прибыли) помимо рассмотренных блоков анализа прибыли от продаж, прочих доходов и расходов предполагает оценку влияния фактора налогообложения на конечный финансовый результат. При проведении внешнего анализа он, как правило, сводится к изучению динамики суммы уплаченного налога, оценке эффективной ставки налога и характеристи

176 4. Анализ финансовых результатов эффективности деятельности

ке влияния налогового фактора на чистую прибыль и рентабельность продаж, рассчитанную по чистой прибыли.

Внутренний анализ является составной и неотъемлемой частью процесса налогового планирования и управления в организации. Он предполагает проведение анализа ее финансово-хозяйственной деятельности и налогового законодательства, определение текущей налоговой нагрузки, формирование налоговой учетной политики организации, а также экономико-правовой анализ договоров, заключенных или заключаемых ею.

В завершение подчеркнем, что оценка составляющих финансовых результатов деятельности предприятия зависит от выбранной его руководством финансовой стратегии и сформированной на ее основе учетной политики. В данном случае речь идет о возможности маневра (например, в части распределения затрат между готовой продукцией и незавершенным производством, списания расходов будущих периодов, создания резервов), позволяющей управлять величиной финансовых результатов как текущего, так и будущих периодов.

Проведение внешнего анализа финансовых результатов должно включать два этапа: на первом этапе у аналитика должны быть сформированы четкие представления о принципах формирования доходов и расходов на предприятии (основной информацией для этого должна стать пояснительная записка, раскрывающая учетную политику предприятия, все факты ее изменения и влияние данных изменений на отчетность); на втором этапе проводится собственно анализ отчета о прибылях и убытках по рассмотренной выше методике.

<< | >>
Источник: О.В. Ефимова. Финансовый анализ. Современный инструментарий для принятия экономических решений. 2012

Еще по теме Внешний анализ финансовых результатов:

  1. Внутренний анализ финансовых результатов
  2. Система показателей финансовых результатов. Методика анализа
  3. Анализ финансовых результатов эффективности деятельности
  4. Прибыль как конечный финансовый результат и основной источник формирования собственных финансовых ресурсов
  5. Перспективный финансовый анализ. анализ и обоснование стратегических решений
  6. Новые информационные технологии для прогнозирования кризисных ситуаций на финансовых рынках: мультифрактальный анализ и вейвлет-анализ
  7. Финансовый анализ как инструмент разработки финансовой стратегии компании
  8. Формирование системы анализа финансовых ресурсов предприятия
  9. Финансовый анализ банка, его цели и методы
  10. Проведите финансовый анализ