Анализ угрозы банкротства по зарубежным методикам оценки

Одной из первых попыток использовать аналитические коэф-фициенты для прогнозирования банкротства считается работа У.

Представим систему показателей У. Бивера для оценки финан-сового состояния предприятия с целью диагностики банкротства.

Рассчитаем значения показателей по системе У. Бивера для вы-бранного нами в этой главе условного промышленного предприятия ООО «ПРОМ». Приведем расчеты в табл. 2.14 и проанализируем их значения согласно выбранным критериям оценки. По системе оценки У. Бивера предприятие ООО «ПРОМ» можно отнести к первой группе «Благополучные компании», что свидетельствует об отсутствии угрозы банкротства данного предприятия в пределах пятилетней перспективы.

Наибольшую известность в области прогнозирования угрозы банкротства получила работа известного западного экономиста Э.

При построении индекса банкротства Э. Альтман обследовал 66 промышленных компаний, одна половина из которых обанкро-тилась, а другая половина работала успешно. Впервые в 1968 г.

Э. Альтман по данным 33 компаний исследовал 22 финансовых коэффициента, базировавшихся на данных одного периода перед банкротством, отобрал пять наиболее значимых из них для прогноза.

Существуют и другие мнения, согласно которым в условиях пе-реходной экономики использовать модель Альтмана нецелесооб-разно.

^ несопоставимость факторов, генерирующих угрозу банкрот-ства;

различия в учете отдельных показателей;

^ влияние инфляции на их формирование;

^ несоответствие балансовой и рыночной стоимости отдельных активов и другие объективные причины.

В связи с этим, по их мнению, требуется корректировка весовых коэффициентов значимости показателей в модели Альтмана.

За последние 30 лет зарубежными бухгалтерами и экономиста-ми было предложено множество модификаций модели Альтмана. Так, в 1983 г. сам Э. Альтман разработал модифицированный вариант своей формулы для компаний, акции которых не котировались на бирже.

В 1972 г. Дж. Блисс разработал собственную четырехфакторную модель оценки финансового состояния предприятия с целью диаг-ностики банкротства для Великобритании. В 1977 г. британские ученые Р. Тафлер и Г. Тишоу апробировали подход Альтмана на данных 80 британских компаний и построили четырехфакторную прогнозную модель с отличающимся набором факторов.

Французские ученые Ж. Конан и М. Голдер на базе метода мно-жественного дискриминантного анализа разработали модель оценки платежеспособности компаний, которая позволила оценивать вероятность задержки ими платежей.

Перечисленные выше модели позволяют высказывать суждение о возможном в обозримом будущем (два-три года) банкротстве одних предприятий и достаточно устойчивом финансовом положе-нии других.

Применение зарубежных моделей к финансовому анализу оте-чественных предприятий требует осторожности, так как они не учитывают специфику бизнеса (например, структуру капитала в различных отраслях) и экономическую ситуацию в стране. В связи с этим возникает необходимость в разработке отечественных моде-лей прогнозирования банкротства с учетом специфики отраслей и макроэкономической ситуации.

Вместе с тем в российской практике действующие компьютер-ные программы оценки финансового состояния, например «АльтФинанс», включают в перечень используемых показателей и модель Альтмана. Некоторые банки также используют модель Альтмана как метод расчета индекса кредитоспособности.