<<
>>

Великий «медвежий» рынок

Как предупреждал нас сэр Исаак Ньютон, каждое действие вызывает противодействие. Реакция на бум на фондовом рынке и ошибочное управление была неизбежна. Реакцией на Великий «бычий» рынок стал Великий «медвежий» рынок, который заставил нас два с половиной года биться в судорогах и остаточные последствия которого мы все еще ощущаем.
За период с марта 2 00 0 г., когда на рынке наблюдались самые высокие котировки, по октябрь 2 0 02 г., когда они упали до минимума, рынок потерял добрую половину своей стоимости. Наряду с великим крахом 1929 — 1933 гг. этот период стал временем одного ИЗ двух величайших падений рынка за все столетие.

Эта комбинация процентов (рынок сначала вырос на 100%, а затем обвалился на 50%) привела к тому, что чистый прирост оказался нулевым. Даже последовавшее за спадом восстановление рынка на 50% началось с низкого уровня, сохранявшегося до начала 2005 г. В итоге стоимость акций осталась примерно на уровне 1998 г., то есть более чем на 20% ниже максимальных значений.

Тем не менее, учитывая полученные дивиденды, инвесторы, остававшиеся в игре на протяжении этих семи лет, в общем оказались в серьезном плюсе по сравнению с теми, кто бросился в волну эйфории только затем, чтобы понести крупные убытки.

В известном смысле прогноз журнала Wired был правильным. Америка действительно вступала в новую эру. И по крайней мере пока эта новая эра оказалась прямо противоположной предсказаниям «быков». Вместо длительного бума на фондовом рынке мы столкнулись с непродолжительной оргией. Вместо окончания войн США ввязались в три войны

— в Ираке, Афганистане и с терроризмом. Темпы роста информационных технологий резко

замедлились. Занятость выросла очень

незначительно, а сокращения бедности не предвидится. Вместо устойчивого экономического роста, предсказанного Wired, мы столкнулись с рецессией, из которой американская экономика выходит рывками, судорожно. А неправомерные действия руководителей корпораций настолько потрясли доверие инвесторов, что ныне под вопрос поставлена (и вполне правомерно поставлена) сама природа современного капитализма.

Каждая из этих проблем отдается по всей сфере финансовых услуг.

И все же после Великого «медвежьего» рынка прибыль, которую получили по акциями

долгосрочные инвесторы, была впечатляющей. С 1982 г., когда начался долгий период «бычьей» конъюнктуры, до начала 2 0 05 г. на фондовом рынке США наблюдался рост, который с учетом сложного процента составлял в среднем 13% в год. Благодаря чуду сложения процентов люди, имевшие акции в 1982 г. и продолжающие держать эти акции сегодня, преумножили свои капиталы более чем в

16 раз. Таким образом, при всех дух захватывающих движениях рынка вверх и вниз владельцы акций, купившие и державшие обыкновенные акции с расчетом на длительную перспективу, получили достойную компенсацию за все свои риски. Для таких инвесторов появление пузырей на рынке и их схлопывание, смена подъемов спадами попросту не имеет значения. К сожалению, для многих других эти циклы оказались разорительными.

Все, что прошло, можно было бы, пожалуй, признать и смириться со случившимся, если бы не то, что во время мании были люди, на ней нажившиеся, и люди, которых мания разорила. И тех и других — великое множество. Говоря попросту, на мании нажились те, кто продал свои акции на пике периода, который ныне стал историей, а также финансовые посредники, которые преуспели сверх самых алчных мечтаний. А убытки понесли люди, купившие акции, и те, кто платил высокие цены за посреднические услуги, являющиеся непременным условием участия в игре на фондовом рынке.

<< | >>
Источник: Джон К. Богл. Битва за душу капитализма. 2011

Еще по теме Великий «медвежий» рынок:

  1. «Великий медвежий рынок»
  2. Наталья Солнцева. Медвежий сад, 2018
  3. «Медвежий» аргумент №2« Финансовое похмелье
  4. «Медвежий» аргумент №1 «Зверинец» в национальном масштабе
  5. Первый рынок акций
  6. Рынок денежных средств
  7. Обыгрывать рынок? Зачем?
  8. Валютный рынок
  9. Рынок деривативов на акции
  10. Рынок ценных бумаг
  11. Уважайте рынок
  12. ТРАДИЦИОННЫЙ ВНЕБИРЖЕВОЙ РЫНОК АКЦИЙ
  13. Эффективен ли рынок?
  14. Рынок ценных бумаг
  15. Рынок ценных бумаг
  16. ЭФФЕКТИВНЫЙ РЫНОК
  17. Вторичный рынок жилья
  18. Рынок исполнения