<<
>>

Стратегии

При всем различии проводимых ими стратегий хедж-фонды обладают четырьмя общими

характеристиками:

1) стратегиями, «определяемыми

управляющими»; в этих стратегиях важны абсолютные прибыли, которые в основном и по большей части не зависят от прибылей фондового рынка.

Такие стратегии отличаются от стратегий, «определяемых рынком» и ориентированных на относительную прибыль, которые проводятся фондами взаимных инвестиций, пытающимися превзойти средние рыночные показатели;

2) высокими оборотами портфельных инвестиций; эти обороты могут достигать 300-400% в год и более, по сравнению с которыми обороты даже самых агрессивных фондов, инвестирующих в акции, кажутся ничтожными;

3) конфиденциальностью — эти хедж-фонды

практически не раскрывают свои финансовые данные, подвержены минимальному регулированию; действие закона об инвестиционных компаниях на хедж-фонды не распространяется потому, что круг участников таких компаний ограничен

немногочисленными богатыми и, надо полагать, искушенными в финансовых вопросах инвесторами;

4) очень высокими ценами на услуги: в год

такие хедж-фонды взимают до 2% от стоимости активов (и даже больше) плюс 20% — а порой до 50%! — от общей суммы прибыли (этот большой

ломоть прибыли несколько неискренне называют платой за бремя).

Говорят (и не без оснований), что хедж-фонды — это не какая-то особая инвестиционная стратегия, это — стратегия выплаты компенсаций.

Как бы там ни было, устойчивый рост активов хедж-фондов на протяжении последних трех десятилетий в последние пять лет достиг кульминации. В настоящее время стоимость совокупных активов хедж — фондов приближается к

1 трлн долл. Вероятно, 60 0 млрд долл. из этой

суммы составляют акции. Хотя этот триллион меньше 3,8 трлн долл., вложенных в работающие с акциями инвестиционные фонды, обе эти суммы нельзя считать незначительными. Недавние исследования позволяют предположить, что на хедж

- фонды приходится 40% всех акций, обращающихся на Нью-Йоркской фондовой бирже и на NASDAQ. Таким образом, важность хедж-фондов в

инвестирующей Америке парадоксальна. На долю хедж-фондов приходится 40% общего объема торгов ценными бумагами, и лишь скромные 4% собственности — на акции.

Прибыли, полученные хедж-фондами в прошлом, вряд ли оправдывают низкопоклонство, с которым общество относится к этим институтам. Например, с 1996 по 2003 г. достигнутая средним хедж-фондом годовая прибыль составляла всегонавсего 9,3%. Интересам инвесторов лучше послужило бы владение простым, дешевым паем в фонде, инвестиции которого сбалансированы между облигациями и акциями. Например, проводящий осторожную политику Vanguard Wellington Fund за указанный период получал прибыль в размере 10,1% при более низком риске (стандартное отклонение у Vanguard Wellington Fund составило 9,9% по

сравнению с 10,4% у среднего хедж-фонда) и демонстрировал гораздо более высокую

эффективность, чем средний хедж-фонд.

<< | >>
Источник: Джон К. Богл. Битва за душу капитализма. 2011

Еще по теме Стратегии:

  1. Стратегии хедж-фондов
  2. Стратегии формирования производственных запасов
  3. Выбор портфельной стратегии
  4. Стратегия — 50% успеха
  5. Этапы разработки ценовой стратегии
  6. Выбор типа ценовой стратегии
  7. Некоторые виды инвестиционных стратегий
  8. Анализ стратегии развития
  9. Стратегия ценового прорыва
  10. Приложение: опционные стратегии
  11. Инвестиционная стратегия хедж-фонда
  12. Нейтральная стратегия ценообразования
  13. Стратегия премиального ценообразования
  14. Стратегия декоммерциализации в гостиничном бизнесе
  15. Фьючерсные стратегии. Спрэды
  16. Концепция, стратегия и тактика маркетинга
  17. Спекулятивные стратегии в опционных сделках
  18. Стратегии роста по разумной цене (РПРЦ)
  19. Стратегия выбора акций с высоким отношением Р/Е