<<
>>

Корпоративная Америка

После финансовых надувательств горячки на фондовом рынке, после частых скандалов, самыми яркими примерами которых стали должностные преступления в компаниях Епгоп, WorldCom и Тусо, после напыщенной галиматьи, которой кормили инвесторов так называемые аналитики

инвестиционных банкиров с Уолл — стрит; после того, как высшим руководителям выплатили поражающие воображение чрезмерные вознаграждения наличными и в форме непристойных скидок на опционы, вознаграждения, выплаченные за счет акционеров, хотя даже не отраженные в отчетности компаний как расходы; после того, как на американском фондовом рынке стали играть на моментальных изменениях цен, а не на

долгосрочной внутренней стоимости корпораций, —

после всего этого мысль о том, что компаниями руководят ради выплат, которые управляющие получают за счет акционеров, вряд ли может претендовать на новизну.

Но в первой части этой книги я сосредотачиваю внимание не только на перекосах в развитии корпоративной Америки, но и на причинах возникновения этих перекосов.

В сущности, большая часть этих перекосов

сводится к «агентской проблеме», характерные черты которой таковы:

¦ Во — первых, это вознаграждения, выплачиваемые управляющими. Благодаря

огромным скидкам на опционы на приобретение акций совокупное вознаграждение среднего

генерального директора компании выросло: если в 19 80 г. средние вознаграждения директоров превышали среднюю заработную плату рабочего в 42 раза, то в 2004 г.— уже в 2 80 раз. Это ошеломляющий рост, который не оправдан хотя бы близкими по значениям успехами компаний.

¦ Во — вторых, появление квартальных рекомендаций руководства относительно

размеров дохода компаний, сопровождающихся искажениями финансовой отчетности, которые совершают ради получения рекомендованных результатов и которым способствует небрежное отношение бухгалтеров к традиционным стандартам отчетности. Когда по требованию инвесторов руководство компаний обеспечивает иллюзию управляемых доходов для того, чтобы раздуть цену на акции и обогатить посвященных, «схлопывание» рыночного пузыря

становится всего лишь вопросом времени.

Каким образом возникают эти аберрации в корпоративной Америке? Основная ответственность за это ложится на стражей, которым мы доверили защиту инвесторов, — на законодателей,

регуляторов, рейтинговые агентства, поверенных, бухгалтеров и аудиторов, но прежде всего на директоров корпораций, которые, по — видимому, не способны признать свою ответственность за управление корпорациями в интересах

собственников этих корпораций.

Они не предпринимают надлежащих мер по защите акционеров.

Для того чтобы реформировать эту шатающуюся систему, я выдвигаю ряд рекомендаций, направленных на усиление независимости советов директоров и на восстановление подобия корпоративной демократии в системе. Это следует сделать, сначала предоставив инвесторам возможность использовать принадлежащее им право голоса, а затем и поощрив их к осуществлению этого права. Для того чтобы капитализм смог эффективно служить Америке, инвесторы должны вместе с директорами работать над возвращением капитализма его подлинным собственникам.

<< | >>
Источник: Джон К. Богл. Битва за душу капитализма. 2011

Еще по теме Корпоративная Америка:

  1. Корпоративная Америка
  2. Почему корпоративная Америка пошла не тем путем
  3. Что пошло не так в корпоративной Америке?
  4. Как вернуть корпоративную Америку ее собственникам
  5. Почему корпоративная Америка пошла не тем путем?
  6. Призыв к корпоративной демократии
  7. Корпоративные прибыли
  8. Корпоративные ценные бумаги
  9. Преимущества уровня корпоративного руководства
  10. Инвестирующая Америка
  11. Инвестирующая Америка
  12. Оценка корпоративных облигаций
  13. Оппозиция корпоративной демократии
  14. Америка: совокупный долг