От инвестиционного комитета до портфельного управляющего

Огромные изменения в задачах и политике
фондов сопровождались столь же огромными изменениями в способах управления
инвестиционными фондами. Полвека назад крупными фондами управляли почти исключительно
инвестиционные комитеты, но демонстрируемую мудрость коллективного управления вскоре
вытеснило кажущееся великолепие индивидуумов.
Динамичная эра середины 1960-х годов, а затем
пузырь «новой экономики», надувшийся в конце
1990-х годов, дали американцам сотни все более агрессивных «фондов, ориентирующихся на эффективность», и новую игру, которая, казалось, требовала полной свободы личных талантов. Сам термин инвестиционный комитет практически исчез. Стандартом для отрасли стал портфельный
управляющий, который превратился в образец для примерно 33 8 7 фондов из включенных ныне в
Morningstar 420 4 инвестирующих в акции фондов. (807 фондами управляют менеджерские команды, состоящие главным образом из управляющих,
руководящих несколькими разрозненными
фрагментами более крупных портфелей. Управляющие 10 фондами не указаны.)
Наступление века портфельного
управляющего, который занимает свое место до тех пор, пока демонстрирует эффективность, придало управлению фондами, которое прежде осуществляли тяжеловесные, ориентированные на достижение консенсуса инвестиционные комитеты, более предпринимательский, раскрепощенный, энергичный характер, в рамках которого к риску относились с меньшим предубеждением. Вскоре менеджеры, показавшие самые впечатляющие краткосрочные результаты, стали объектами энергичного
маркетинга, который проводили фирмы, где работали эти менеджеры. Их воспевали в СМИ, они становились звездами ток-шоу. Этих парней называли звездами, и постепенно возникла полноценная, развитая система звездной оценки менеджеров. Несколько портфельных управляющих (например, Питер Линч из Fidelity, Джон Нефф из Vanguard, Билл Миллер из Legg Mason) действительно были звездами, но большинство воспетых СМИ менеджеров неизбежным образом оказались кометами, лишь на мгновение осветившими небосвод инвестиционных фондов и затем сгоревшими. Даже после опустошений, причиненных «медвежьим» рынком 2000-2002 гг., и несмотря на тот ошеломляющий факт, что средний срок пребывания управляющего фондом на должности теперь составляет всего лишь пять лет, система портфельных управляющих остается в основном неизменной, а постоянство и преемственность, обеспеченные новейшими инвестиционными
комитетами, остаются всего лишь причудливым
воспоминанием.
<< | >>
Источник: Джон К. Богл. Битва за душу капитализма. 2011

Еще по теме От инвестиционного комитета до портфельного управляющего:

  1. Оценка инвестиционных инструментов коммерческого банка с позиций портфельного инвестирования
  2. Выбор портфельной стратегии
  3. Портфельные инвестиции
  4. Понятия инвестиционной деятельности и инвестиционных фондов
  5. Основные понятия портфельного инвестирования.
  6. Применение кредитных деривативов портфельными менеджерами
  7. Проблемы портфельного инвестирования в условиях Российского рынка
  8. портфельными
  9. Портфельное инвестирование состоит из следующих этапов:
  10. Портфельное инвестирование
  11. Теория портфельного инвестирования
  12. специализированные комитеты