<<
>>

Финансовое сообщество в роли стража

Ранее, до пришествия капитализма

менеджеров, возможно, ожидалось, что пустоту, возникшую в результате невыполнения многими советами и аудиторами обязанностей, заполнят занимавшиеся ценными бумагами аналитики — профессионалы.

Но оказалось, что работающим на огромные брокерские фирмы и инвестиционные банки Уолл-стрит и представляющим интересы продавцов ценных бумаг аналитикам гораздо интереснее рекомендовать приобретение акций (такие рекомендации считались хорошими вестями), чем советовать продавать акции (совет продавать считался дурной вестью). Далее, во время горячки рынки захлестнул вал первоначальных публичных предложений маняще выгодных акций, многие из которых не имели очевидной внутренней стоимости. И давление на профессионалов, обслуживавших продавцов, многократно возросло. От них требовали давать вновь эмитированным акциям завышенную оценку. Аналитики задвинули в дальний угол свое образование и профессиональную подготовку и стали действовать заодно с продавцами своих фирм, помогая не только продавать новые эмиссии акций и облигаций рядовым инвесторам, но и привлекать новые компании, которые намеревались стать публичными.
Уолл-стрит была одним из главных участников и инициаторов финансовой аферы дня и в качестве ответственного стража, следящего за поведением корпораций, оказалась совершенно бесполезной.

Мы вправе были ожидать того, что покупатели поведут себя лучше. Ныне в гигантских финансовых учреждениях США неустанно трудятся примерно 7 5 тыс. специалистов по анализу ценных бумаг. Из них 62 тыс. носят звание «сертифицированных финансовых аналитиков». Но хотя их полномочия не предусматривают конфликтов, внутренне присущих сочетанию анализа ценных бумаг, инвестиционного банкинга и брокерского обслуживания в рамках одной фирмы, эти независимые аналитики явно поддались общему помрачению. Они забыли о своем образовании, профессиональной подготовке, о своем

профессиональном скептицизме, независимости, ответственности и обязанностях, а нередко и о своей порядочности, признавая, если не способствуя и не потворствуя, финансовые мошенничества.

Разумеется, когда в управляемые ими фонды хлынули деньги, «эксперты» получили

хорошее вознаграждение за участие в мании.

Задним числом удивляет, что в сообществе управляющих финансами едва ли раздавались голоса тех, кто был встревожен происходившим. Действительно, у финансовых управляющих, как и многих других управляющих, по-видимому, появилась материальная заинтересованность в краткосрочном повышении цен на акции, а на эти цены огромное влияние оказывал факт достижения компаниями — эмитентами квартальных доходов, соответствующих прогнозам, которые были даны Уолл-стрит. При этом люди, делавшие такие прогнозы, фактически игнорировали реальную стоимость компаний, их долгосрочную внутреннюю стоимость, измеряемую по большей части их фундаментальной способностью генерировать доходы и их балансами. Оскар Уайльд назвал циника «человеком, который всему знает цену и ничего не ценит». И это определение вполне может быть отнесено к нашим специалистам по анализу ценных бумаг. Точно так же, как институциональные собственники были участниками заговора счастливых, раздувавших цены на акции во время бума, они же возглавили заговор молчания счастливых во время обвала рынка.

<< | >>
Источник: Джон К. Богл. Битва за душу капитализма. 2011

Еще по теме Финансовое сообщество в роли стража:

  1. Регуляторы и законодатели в роли стражей
  2. Несостоятельность стражей: директора
  3. Управление финансами, финансовая политика и финансовый контроль. Рекомендации для студентов
  4. Финансовый механизм и его роль в реализации финансовой политики
  5. Международное сообщество в борьбе с отмыванием денег
  6. Грифоны на страже Сити
  7. Грифоны на страже Сити
  8. Содержание процесса управления финансовыми рисками формирования и использования финансовых ресурсов предприятия
  9. Формирование и раскрытие информации о финансовых активах международными стандартами финансовой отчетности
  10. Прибыль как конечный финансовый результат и основной источник формирования собственных финансовых ресурсов
  11. Мировое сообщество признает необходимость согласованных действий
  12. Финансовая политика государства и финансовый механизм
  13. Содержание финансовой политики и финансового механизма.
  14. Роль предпочтений и ожиданий финансового менеджера, инвестора, эксперта в процессе принятия финансовых решений
  15. Финансовая деятельность государства. Финансовая система РФ
  16. Финансовые операции на рынке срочных финансовых инструментов (производные ценные бумаги).