<<
>>

Что такое собственность?

Величайший вызов, с которым сталкиваешься в стремлении исправить перекосы в развитии корпоративной Америки, — достижение положения,

при котором гигантские институты инвестирующей

Америки, главным образом пенсионные и

инвестиционные фонды, стали бы действовать так, как должны действовать собственники.

Попечители и управляющие этих фондов — не настоящие собственники, они — посредники, действующие от имени бенефициаров (служащих корпораций, пенсионеров и акционеров фондов), перед которыми они имеют фидуциарное обязательство быть лояльными и рачительными управляющими. Отчасти причина их неспособности выполнять эту обязанность состоит в том, что они отклоняются от своих фидуциарных обязанностей в силу противоречащих, часто корыстных соображений.

Массированная замена личной собственности собственностью доверительной — одна из главных проблем капитализма XXI века. Вспомните: всего

50 лет назад институциональная собственность была несущественной; сегодня 66% всех акций принадлежат институтам.

Таким образом, прямая собственность сократилась фактически со 100 до 34%. Настоящие собственники акций — инвесторы, владеющие акциями по праву собственности и ради собственного блага, — становятся вымирающим

видом. Итак, первая задача — потребовать, чтобы финансовые посредники, ныне господствующие в инвестирующей Америке, сделали интересы тех, кому они служат, своим главным и первоочередным делом. Необходимо укрепить традиционный закон о доверительном управлении, который в настоящее время кое-как осуществляют штаты, в которых зарегистрированы корпорации. Нужно подумать, не следует ли осуществлять регистрацию компаний на федеральном уровне (такое предложение,

оказывается, обсуждали на Конституционном конвенте 1787 г.).

Еще двести с лишним лет назад Джеймс Мэдисон доказывал, что новое федеральное

правительство должно быть наделено полномочиями выдавать разрешения на учреждение корпораций.

Но, по словам Роджера Ловенстайна, «федеральные

разрешения сильно напоминали о поборах королевской власти, [поэтому] регистрацию

компаний предоставили штатам, которые и должны были написать правила регистрации. Благодаря своей крайней терпимости штат Делавэр стал излюбленным местом пребывания корпораций, в значительной степени так же, как Каймановы острова стали на бумаге юридическим адресом стремящихся к секретности банков. По сей день более половины крупнейших корпораций Америки зарегистрированы в этом штате, который по размерам превосходит только Род-Айленд. Законы штата Делавэр настолько мягкие, что не требуют даже публикации годовых отчетов».

Если регистрация компаний на федеральном уровне — несбыточная мечта, необходимо гораздо более строгое регулирование корпораций на уровне штатов, возможно, унифицированный кодекс для штатов, который позволит избежать вероятности выбора корпорациями юридического адреса. Такой выбор допускает специфический случай проявления закона Грешема, согласно которому дурное управление вытесняет хорошее, находя штаты, которые дают управляющим убежища. Итак, возможно, необходимо подумать о предоставлении

акционерам права утверждать штат регистрации. Но во избежание каких-либо ошибок замечу, что любая идея единообразного для нескольких штатов кодекса фидуциарной ответственности потребует многолетних усилий и сотрудничества, которое, по

крайней мере сегодня, кажется почти

недостижимым.

Наконец, важно, что рядовые собственники — сами инвесторы — требуют высоких стандартов попечительства от тех, кто представляет их собственнические интересы.

9 5 миллионов прямых собственников инвестиционных фондов, не обладающие никакой личной властью, имеют внушающую трепет коллективную власть. Этим инвесторам фондов надо понять, в чем суть инвестирования и

доверительного управления, и, голосуя ногами, потянуться в фонды, которые всерьез ставят интересы инвесторов на первое место. Хотя у вкладчиков в сберегательные схемы и бенефициаров пенсионных фондов в настоящее время нет механизма, который позволил бы достичь аналогичного результата, они, несомненно, заслуживают какого-то формального юридического голоса при учреждении стандартов поведения попечителей, управляющих активами, которые выделены для обеспечения будущих пенсий. Закон совершенно определенно говорит о том, что попечители пенсионных схем и фондов обязаны быть лояльными к своим доверителям и проявлять благоразумие. Необходимо дальнейшее уточнение подлинного смысла этих слов и стандартов, которыми измеряют реализацию этих слов.

<< | >>
Источник: Джон К. Богл. Битва за душу капитализма. 2011

Еще по теме Что такое собственность?:

  1. Что такое успех?
  2. Что такое эгрегор
  3. Что такое богатство?
  4. Что такое взаимный фонд?
  5. Что такое облигации?
  6. Что такое богатство?
  7. Что такое хорошая компания?
  8. Что такое инвестиционный фонд
  9. Так что же такое банк?
  10. Что такое общественный интерес?
  11. Что такое синдицированный кредит?
  12. Что такое «обеспечение денег»?
  13. Что такое хедж-фонд?
  14. Что такое валютный курс
  15. Что такое стиль управления?