<<
>>

Что такое общественный интерес?

Люди, разрабатывавшие закон 19 40 г. об инвестиционных компаниях, не дали определения того, что они имеют в виду, говоря «национальный общественный интерес и интерес инвесторов». Поэтому позвольте мне взяться задело и сказать, что могло бы считаться разумным определением этих интересов.

• Фонды должны предоставлять надежное хранилище для долгосрочных инвестиций.

• Фонды должны предлагать производительную среду для накопления пенсионных средств.

• Фонды должны способствовать повышению эффективности функционирования рынков капитала.

• Фонды должны быть конструктивными участниками корпоративного управления.

• Фонды должны полностью и справедливо раскрывать свои риски, доходы и расходы.

• Директора фондов должны быть независимыми,

свободными от конфликтов и обладать полномочиями, позволяющими действовать

исключительно в интересах акционеров фондов.

• Фонды должны обеспечивать благоразумное управление активами акционеров.

Эти семь характеристик полностью

соответствуют самоочевидным выводам из декларации целей, содержащейся в законе.

Пришло время зафиксировать эти характеристики в законе.

Если бы представители отрасли на практике соблюдали подразумеваемый законом 19 40 г.

стандарт фидуциарных обязанностей, если бы действовала описанная мною выше структура, в настоящий момент нам не надо было бы ни обсуждать новые меры регулирования, необходимые для защиты инвесторов от сделок, заключаемых во внеурочное время, с помощью новых обязательных к исполнению принципов, ни устранять нарушения контрольных показателей. Не надо было бы ни реформировать действующую в отрасли структуру вознаграждений за управление, ни обеспечивать соблюдение лучшей практики сделок с портфельными ценными бумагами. Не надо было бы устранять злоупотребления, связанные с покрываемыми из общей суммы комиссионных платами за услуги брокеров, или определять роль и функции отрасли директоров и попечителей инвестиционных фондов.
Сегодня мы обсуждаем эти вопросы потому, что отрасль инвестиционных фондов не соответствует главному принципу закона 1940 г. и не выполняет первоочередной обязанности служить собственникам фондов, а не управляющим и директорам фондов.

Деятельность фондов должна всегда и всячески соответствовать интересам собственников

фондов так, чтобы служить этим интересам. Какие катализаторы могут понадобиться для

осуществления этой перемены? Череда событий, ускоривших создание Vanguard осенью 1974 г., подсказывает один возможный ответ на этот вопрос. Тогда наблюдались: мощная медвежья

конъюнктура на рынке, низкая эффективность фонда, чрезмерно агрессивный маркетинг чрезмерно спекулятивных фондов, перспективы значительной экономии на расходах и совет, возглавляемый сильным лидером.

В случае Vanguard таким лидером был

председатель группы независимых директоров фонда

— покойный Чарльз В. Рут-младший, который оказал выдающиеся услуги делу инвестиционных фондов (в истории отрасли вклад этого человека заслуживает отдельной главы). Рут стремился оказать поддержку радикальному предложению, выдвинутому человеком, которого только что сняли с поста главы управляющей компании, но который оставался председателем фондов. Этим человеком оказался я. Итак, после месяцев мучительных раздумий дело было сделано: фонды сначала приняли на себя

ответственность за свое администрирование и

ведение документации для акционеров, а вскоре после этого и ответственность за распространение и некоторые другие виды инвестиционной

деятельности. Как отмечено в главе 8 («Альфа и

омега»), то, что мы называем «эксперимент

Vanguard» в управлении инвестиционными фондами, намного превзошло существовавшие в фирме и отрасли ожидания сокращения расходов и обеспечения оптимальных доходов акционеров. В то же время достижения Vanguard как предприятия наверняка превосходили самые безумные мечты не только людей, относившихся к эксперименту

скептически, но и первых сторонников эксперимента. Рыночная доля активов отрасли продолжала безостановочно расти.

<< | >>
Источник: Джон К. Богл. Битва за душу капитализма. 2011

Еще по теме Что такое общественный интерес?:

  1. Что такое богатство?
  2. Что такое эгрегор
  3. Страховой интерес как объект страхования. Понятие страхового интереса
  4. Что такое успех?
  5. Что такое богатство?
  6. Что такое собственность?
  7. Что такое хорошая компания?
  8. Что такое хедж-фонд?
  9. Что такое стиль управления?
  10. Что такое облигации?
  11. Что такое инвестиционный фонд
  12. Что такое взаимный фонд?
  13. Так что же такое банк?
  14. Что такое синдицированный кредит?