<<
>>

А что делать с личными счетами пенсионных сбережений?

Только после того, как будет создана более здоровая основа системы социального обеспечения, в том числе будут произведены расчеты о том, как финансировать сокращение взносов в доверительный фонд, вызванное осуществлением личных
сберегательных счетов, можно будет вернуться к рассмотрению вопроса о том, как должна
функционировать система личных сберегательных счетов. Во-первых, взносы на личные счета следует ограничить сравнительно малой долей нынешних взносов, возможно, 4% (по сравнению с
нынешними 12,4% общей суммы налогов на заработные платы наемных работников), до суммы не более 1000 долларов на семью.
Остальные 8,4% суммы налогов на заработные платы наемных работников пойдут в фонд гарантированных социальных выплат (по-видимому, именно это и собирается рекомендовать администрация Бушамладшего).
Во-вторых, будущие выплаты необходимо сократить пропорционально для тех, кто избирает этот вариант. И снова администрация предлагает снизить обычные выплаты до дохода на сбережения, равного 3% в год, плюс поправка на инфляцию. Итак, если уровень инфляции составит 2,5%, собственники личных счетов получат по этим счетам доходы только в том случае, если доходность фондового рынка превысит 5,5%. Этот показатель вряд ли можно считать большим достижением. Опросы показывают, что, несмотря на благоприятные шансы на то, что доходность по акциям на протяжении долгого времени будет выше указанного значения, около 5/6 охваченных рассматриваемой схемой отвергнут этот
компромисс. Люди, понимающие, что акции — рискованный и волатильный инвестиционный инструмент, не могущие выносить эмоциональное напряжение и не желающие отказываться от части своего стандартного дохода по социальному обеспечению, могут даже принять обоснованное решение о том, чтобы остаться в нынешней системе.
Идея администрации создать личные сберегательные счета, которые позволят
охваченным государственным социальным
обеспечением людям инвестировать деньги с этих счетов в инвестиционные фонды, выбранные самими владельцами таких счетов, теоретически
привлекательна. Однако эта идея не учитывает глубокое негативное воздействие, которое такое отвлечение средств окажет на взносы в существующую систему социального обеспечения. С другой стороны, администрации следует воздать должное за смелость, с которой она признает плохие показатели доходности средств, вложенных в инвестиционные фонды. Поэтому администрация рекомендует в качестве основного инструмента инвестиций средств с этих частных счетов имеющие весьма низкие расходы индексные фонды. Говоря попросту, администрация, по всей вероятности, пришла к обоснованному заключению о том, что пенсионные сбережения американских семей слишком важны для благополучия Америки, чтобы вверять эти сбережения коварной отрасли инвестиционных фондов.
Теперь ожидается, что предложение
администрации о приватизации будет построено по образцу удивительно удачного плана сбережений федеральных служащих, в соответствии с которым государственные служащие регулярно инвестируют в ряд индексных фондов, руководствующихся показателями широкого рынка (и/или в особые государственные облигации США), по
непосредственной стоимости, равной примерно
0, 05% (пяти базисным пунктам). Учитывая природу
индексирования, это фактически означает нулевые расходы, связанные с оборотом портфельных ценных бумаг.
Совокупные расходы этого здраво замышленного плана не только составляют крошечную долю совокупных расходов среднего фонда, инвестирующего в акции (расходы такого фонда составляют от 2,5 до 3% с учетом комиссионных сборов, уплачиваемых брокерам при покупке или продаже ценных бумаг, гонораров консультантам, текущих расходов и расходов, связанных с оборотом портфельных ценных бумаг), но и оказываются намного ниже расходов индексных инвестиционных фондов, расходы которых весьма невелики. Более того, ограничивая выбор инвесторов узким кругом диверсифицированных фондов, план также молчаливо признает необходимость предотвратить совершение
инвесторами неизбежных, поспешных и
дорогостоящих ошибок, связанных с моментами инвестирования и выбором фондов.
Но для еще большей простоты можно было бы повысить ценность плана сбережений для тех, кто в нем участвует.
1. Необходимо предлагать единственный фонд, инвестирующий в акции, который работает на основании индекса, учитывающего все котирующиеся на рынке акции компаний, такого, как предусмотренный планом сбережений федеральных служащих фонд, руководствующийся индексом Б&Р 500. И эту возможность, наверное, следовало бы расширить за счет определенного выхода на международные рынки акций.
2. Поскольку основные выплаты по социальному обеспечению измеряют постоянными долларами, доходами с поправкой на инфляцию, такой подход исключает возможность использования ценных бумаг с фиксированным доходом и других ценных бумаг. При проведении такой политики следует избегать конфискационных штрафов, которыми инвесторы сами себя наказывают, неудачно выбирая время для инвестирования и инвестиционные фонды.
3. Исключить любые возможности выхода из
плана и повторного вступления в него. Таким образом, удастся приглушить контрпродуктивные эмоции инвесторов, препятствующие накоплению крупного богатства. Вместо бесполезных попыток увеличить пакеты акций в моменты рыночной горячки или панического сбрасывания акций в моменты падения фондового рынка и приступов пессимизма следует проводить политику
приобретения и сохранения всех обращающихся на рынке акций в течение излюбленного Уорреном Баффетом периода, т.е. вечно.
4. Для того чтобы обеспечить правильный переход от периода накопления активов к периоду распределения доходов, необходимо постепенно переводить средства индивидуальных счетов в облигации по мере приближения выхода владельцев счетов на пенсию. Например, начать с выделения 10% лежащих на таком счете средств на приобретение облигаций за 10 лет до выхода владельца счета на пенсию и ежегодно увеличивать эту долю на 10% до тех пор, пока в момент выхода на пенсию в облигации не будет вложено 100% средств, хранящихся на личном счете пенсионера.
Если есть какая-то магия в описанной мною программе реформирования частных счетов, то она проста: она упраздняет все ненужные «бантики» —
чрезмерные расходы, чрезмерную широту выбора, чрезмерные изменения инвестиций. Все это лишь сбивает инвесторов с толку. Выступая со столь суровой критикой, я, тем не менее, верю в то, что доходы, которые получат участники системы социального обеспечения, согласившиеся открыть свои личные сберегательные счета, резко возрастут. Но по ходу всей этой дискуссии о личных счетах государственная политика должна признавать тот очевидный факт, что если инвестиции в акции в рамках социального обеспечения просто вытеснят инвестиции в акции других участников рынка, как это и должно быть, обществу в целом от этого будет ни лучше, ни хуже ( это безжалостное правило простой арифметики и здесь остается неизменным).
Однако предлагаемые личные счета
структурированы, и как бы широко ими ни пользовались американцы, это само по себе не может решить проблемы, вызванные недостатками успехов других существующих в США пенсионных систем. Необходимо исправить саму систему социального обеспечения в США, но необходимо также незамедлительно предпринять действия, направленные на исправление ущерба, который нанесен американским системам пенсий,
финансируемых будущими пенсионерами (и
государственным, и частным), и недостаточности накоплений американских сберегательных систем как личных, так и корпоративных, о чем говорилось выше.
<< | >>
Источник: Джон К. Богл. Битва за душу капитализма. 2011

Еще по теме А что делать с личными счетами пенсионных сбережений?:

  1. Пенсионный фонд России в системе государственного управления финансами пенсионного обеспечения
  2. Личные сбережения
  3. Арсенал средств для управления личными финансами
  4. Сбережения, объединенные инвестиции и налоговая защита
  5. Реальные причины для сбережений
  6. Уровень личных сбережений
  7. В. Поощрение сбережений.
  8. Пороки частной пенсионной системы
  9. Пенсионный фонд РФ
  10. Негосударственное пенсионное обеспечение
  11. Обязательное пенсионное страхование
  12. Пенсионный фонд РФ
  13. Доверительное управление пенсионными накоплениями
  14. Пенсионный фонд Российской Федерации
  15. Формирование Пенсионного фонда РФ