<<
>>

Рынки государственных ценных бумаг ЕС

Рынки ценных бумаг стран-членов Европейского союза длительное время были разрозненными, фрагментарными, контрастируя с «интегрированными» финансовыми рынками США и в меньшей степени – Японии.
Внимание, которое в первые годы после создания ЕС уделяли «унифицированному рынку» капиталов в Европе, определялось финансовыми нуждами промышленников и их стремлением к эффективной конкуренции на международном рынке. К началу 80-х годов многие европейские экономисты пришли к выводу, что для достижения целей, поставленных Римским договором, необходимо его модифицировать. В 1985 г. Комиссия ЕС подготовила «Белую книгу», которая ставила целью полную либерализацию движения капиталов, объединение национальных рынков. Она стала базой для принятия Единого европейского акта. Принятый в 1986 г., этот документ был ратифицирован национальными парламентами всех стран ЕС в 1997 г. Причины традиционной раздробленности европейских рынков кроются в различиях социальной, политической и экономической структур рынков ценных бумаг и механизмов их регулирования в странах-членах Союза.
Все эти факторы сдерживают развитие единого рынка ценных бумаг в ЕС. Процесс европейской интеграции был частью более широкой и глобальной интеграции финансовых рынков, не связанной прямо с единым европейским актом. Правительства унифицировали налогообложение, чтобы увеличить спрос на государственные ценные бумаги со стороны инвесторов-нерезидентов. Проведенные реформы также уменьшили расхождения в регулировании и функционировании между различными рынками государственных облигаций. Важным фактором интеграции стал научно-технический прогресс, про-явившийся, прежде всего, в упрощении проведения операций с ценными бумагами и возможности купли-продажи финансовых инструментов с помощью электронно-вычислительной техники. Данные факторы способствовали интеграции рынков ценных бумаг стран-членов Союза. В 1979, 1980 и 1982 гг.
приняты три наиболее известные директивы по фондовым биржам. Все они вступили в силу практически одновременно – к середине 1983 г., однако они не базировались на принципе взаимного признания. Директива 1979 г. координировала условия допуска ценных бумаг к официальной котировке фондовой бирже в странах-членах ЕС. Также были приняты еще некоторые специализированные директивы. Однако, основными законодательными актами Европейского союза, направленными на унификацию фондовых рынков, стали директива инвестиционного регулирования и директива адекватности капитала, полного соблюдения которых не удалось добиться государствами-членами. Поэтому была создана концепция «уровень игрового поля», которая с 01.01.1996 г. применяется в отдельных государствах ЕС с учетом уровня их достижений в регулировании конкуренции. Пока единое законодательство стран ЕС не выработано. Возможно, конкуренция, основанная на различных условиях работы национальных рынков ценных бумаг, останется, хотя и в меньшей степени. В связи с отсутствием единой унифицированной нормативной базы, регулирующей финансовые рынки стран ЕС, рассмотрим особенности развития рынков государственных ценных бумаг отдельных стран-членов.
<< | >>
Источник: В.Д. Никифорова. Государственные и муниципальные ценные бумаги. 2003

Еще по теме Рынки государственных ценных бумаг ЕС:

  1. Зарубежные рынки государственных ценных бумаг.
  2. Государственное регулирование рынка ценных бумаг. Федеральная комиссия по рынку ценных бумаг
  3. РЫНКИ И ВЛАДЕЛЬЦЫ ЦЕННЫХ БУМАГ
  4. Раскрытие информации в случае регистрации проспекта ценных бумаг после государственной регистрации отчета об итогах выпуска (дополнительного выпуска) ценных бумаг
  5. Организованные рынки ценных бумаг США
  6. Первичный и вторичный рынки ценных бумаг. Фондовая биржа и биржевая торговля
  7. Государственная регистрация отчета об итогах выпуска (дополнительного выпуска) ценных бумаг или представление в регистрирующий орган уведомления об итогах выпуска (дополнительного выпуска) ценных бумаг
  8. Государственное регулирование рынка ценных бумаг
  9. Конъюнктура рынка государственных ценных бумаг.
  10. Развитие рынка государственных ценных бумаг
  11. Рынок государственных ценных бумаг Великобритании
  12. Государственные органы, регулирующие рынок ценных бумаг
  13. Характеристика ценных бумаг государственного внутреннего займа РФ и субъектов РФ.
  14. Участники и инфраструктура рынка государственных ценных бумаг.
  15. Доходности государственных ценных бумаг
  16. Национальный Банк Казахстана на рынке государственных ценных бумаг
  17. История возникновения государственных ценных бумаг в России.
  18. Выпуск и обращение государственных ценных бумаг Франции: национальные особенности
  19. Рынок государственных ценных бумаг Германии