<<
>>

Государственный внешний долг: понятие, структура и основные тенденции

Государственный внешний долг в РФ – это задолженность РФ и ее субъектов физическим и юридическим лицам, иностранным государствам, меж-дународным финансовым организациям, выраженная в иностранной валюте.
Государственные внешние заимствования РФ используются для покрытия дефицита федерального бюджета, а также для погашения государственных долговых обязательств РФ. Программа государственных внешних заимствований РФ включает перечень внешних заимствований РФ на очередной финансовый год с разделением на несвязанные (финансовые) и целевые иностранные заимствования. После распада СССР внешний долг российского правительства оказался фактически разделен на две категории. В первую попадают все кредиты, взятые с 1991 года собственно Россией: это обязательства перед МВФ и Всемирным Банком, еврооблигации и двусторонние кредиты российского правительства. Во вторую – долги, унаследованные Россией от Советского Союза, в частности, это обязательства перед Парижским и Лондонским клубами, а также задолженность по ОГВВЗ. Лондонский клуб представляет объединение коммерческих банков-кредиторов, созданное для переговоров с официальными заемщиками (в случае России объединяет свыше 600 банков, деятельность которых координируется банковским консультационным комитетом во главе с «Дойче банком»).
Парижский клуб представляет собой объединение государств-кредиторов (Австралия, Австрия, Бельгия, Великобритания, Германия, Дания, Ирландия, Испания, Италия, Канада, Нидерланды, Норвегия, Россия, США, Финляндия, Франция, Швейцария, Швеция, Япония), созданное в 1956 году для обсуждения и урегулирования проблем задолженности суверенных государств. Свои переговоры с Россией о погашении ею свой задолженности участники Лондонского клуба, куда входят в основном зарубежные банки-кредиторы, строят преимущественно на коммерческой основе; в Парижском клубе такие вопросы, как правило, решаются с учетом политической ситуации.
Российская Федерация стала членом Парижского клуба с 1997 г. В декабре 1991 г. восемь из 15 союзных республик подписали «Договор о правопреемстве в отношении внешнего государственного долга и активов Союза ССР». В соответствии с ним доля России в зарубежных активах и во внешнем долге СССР первоначально составляла 61,3%. Но спустя два года Россия, подписав с большинством республик соответствующие двусторонние соглашения, взяла на себя активы и обязательства всех остальных республик бывшего СССР и приняла на себя обязательства по выплате всей его кредитной задолженности. В итоге внешний долг увеличился с 22,5 млрд. долл. в 1985 г. до 119 млрд. долл. в 1994 г. и в 1995 г. — 130 млрд. долл. По состоянию на конец 1998 г. объем государственного внешнего долга России равнялся 150,8 млрд. долл., или около 55% ВВП в долларовом исчислении, а к 2004 г. общий объем государственного внешнего долга РФ с учетом предельного размера гарантий прогнозируется на уровне 123,4 млрд. руб. (39,6% ВВП). Правительство РФ предпринимало различные шаги по уменьшению долгового бремени, в частности, путем переговоров с Лондонским и Парижским клубами. Переговоры с Лондонским клубом проводились, начиная с 1991 года. В 1993 го-ду полномочия по обслуживанию долга были переданы Внешэкономбанку, который позднее был назначен официальным должником перед клубом. В 1995 году был подписан меморандум о принципах реструктуризации долга бывшего Советского Союза на общую сумму 32,3 млрд. долларов США, из которых на основную сумму долга приходилось 24 млрд. долларов США, а на накопленные проценты – 8,3 млрд. долларов США. Меморандум предполагал реструктуризацию долга на срок 25 лет с семилетним льготным периодом, в течение которого выплачиваются лишь проценты по льготной ставке. Основной долг переоформлялся в долгосрочный синдицированный кредит сроком 25 лет, агентом по которому был определен Bank of America. Он получил название PRIN (principal — основная сумма). Чтобы обязательство PRIN стало обращаемым, Bank of America к моменту заключения соглашения была разра-ботана специальная процедура ведения учета и оформления заявок по пере-уступке права требования по нему.
Для урегулирования задолженности по просроченным процентам была осуществлена эмиссия процентных облигаций — IАN (interest arrears notes) на сумму свыше 6 млрд. долларов США. Соглашение было заключено в конце 1997 года. В счет частичной оплаты процентов по основному долгу Россия выплатила кредиторам более 3 млрд. долларов США. Эмитентом новых облигаций (IAN), зарегистрированных на Люксембургской фондовой бирже, стал Внешэкономбанк, а гарантом выполнения обязательств — правительство России. Купонный доход как на PRIN, так и на IAN был установлен на уровне 6-месячного LIBOR + 13/16. К моменту заключения соглашения были подписаны протоколы сверки задолженности с 423 отдельными кредиторами более чем по 27 000 заявленных позиций. Таким образом, реализованное соглашение стало рекордным по объему проведенной Лондонским клубом реструктуризации задолженности. В феврале 2000 г. (после дефолта 1998 г.) было достигнуто новое соглашение с Лондонским клубом. По его результатам долг Внешэкономбанка СССР был переоформлен в суверенный долг РФ в форме еврооблигаций. Предметом обмена стали обязательства PRIN и IAN, задолженность бывшего СССР по торговым соглашениям была переоформлена в соответствии с отдельным предложением при аналогичных условиях. Общая величина задолженности перед Лондонским клубом составила 31,8 млрд. долл. Российская Федерация предлагала обменять обязательства PRIN на 30-летние еврооблигации с дисконтом 37,5% от номинала. Облигации IAN подлежали также обмену на 30-летние еврооблигации, но с дисконтом 33% от номинала. Следует отметить, что преобладание внешнего долга над внутренним характерно для стран с развивающимися рынками. Это свидетельствует об отсутствии или скудности внутренних источников финансирования государства. До кризиса 1998 г. в РФ внутренний долг был больше внутреннего, но дефолт рынка государственных обязательств привел к тому, что заемщики (прежде всего, государство) вышли на международный рынок. С 2001 г. правительство РФ старается сократить внешние заимствования, увеличивая заимствования на внутреннем рынке. Проблема внешней задолженности требует постоянного контроля, по-скольку оказывает достаточно серьезное влияние на развитие страны в долгосрочной перспективе.
За последние годы правительством РФ предприняты усилия по принятию бюджета без дефицита, созданию резервного фонда за счет дополнительных доходов, поступающих в бюджет. В результате, эти усилия привели к тому, что Россия избавилась от репутации неаккуратного плательщика, а по итогам 2002 г. она была признана страной с наиболее высоким экономическим ростом (по данным МВФ). России удалось избежать проблем с выплатой внешнего долга в 2001-2002 г., и в последующие годы предусматриваются меры по сокращению внешнего долга. Программа внешних заимствований, разработанная Минфином РФ, уста-навливает предельный размер государственных внешних займов РФ, а также максимальный объем использования кредитов на предстоящий финансовый год, ежегодно утверждаемый в форме федерального закона. Как правило, он не должен превышать годового объема платежей по обслуживанию и выплате основной суммы государственного внешнего долга. По оценкам экономистов, Россия может относительно безопасно осуществлять платежи при ежегодном росте экономики на уровне 7–10%.
<< | >>
Источник: В.Д. Никифорова. Государственные и муниципальные ценные бумаги. 2003

Еще по теме Государственный внешний долг: понятие, структура и основные тенденции:

  1. Государственный внутренний долг: понятие, структура и основные тенденции
  2. Государственный внешний долг. Иностранные держатели государственного долга США
  3. Государственный внешний долг
  4. Производственная система предприятия: общее понятие, структура и классификация. Производство. Общая структура и тенденции развития.
  5. Государственный кредит и государственный долг
  6. Государственный и муниципальный долг
  7. Государственный кредит и государственный долг
  8. Государственный долг
  9. Государственный кредит и государственный долг
  10. Бюджетный Дефицит и государственный ДОЛГ