<<
>>

Уроки для инвесторов

Проблемы, с которыми вы сталкиваетесь при инвестировании в более мелкие, слабо освещаемые компании, в первичные размещения акций и внесписочные акции, часто бывают схожими, хотя степень их остроты может колебаться.
Хотя вы никогда не сможете изолировать портфель таких компаний от риска, вы можете попробовать отфильтровать компании, стоящие перед очевидными проблемами.

Если вы составляете портфель более мелких, слабо освещаемых аналитиками компаний, то вот вам несколько фильтров, которые вы можете применить.

• Мелкие, но не слишком: если вы хотите инвестировать в мелкие компании, но в то же время хотите избежать крохотных компаний, акции которых могут быть сняты с биржевых торгов, вы должны уточнить их как максимальную, так и минимальную рыночную капитализацию. Например, вы могли бы инвестировать средства в компании с рыночной капитализацией ниже $100 млн, но выше $10 млн. По мере роста вашего портфеля вам может потребоваться пересмотр этих фильтров в сторону увеличения как максимальной, так и минимальной рыночной капитализации в соответствии с вашими потребностями.

Новые предприятия и молодые компании

• Ликвидность и стоимость трансакций: простейший тест на ликвидность состоит в оценке цены акций (минимальная цена в $5 является хорошим стандартом) и объема торговли (ежегодный объем должен превышать количество обращающихся акций).

Альтернативной мерой ликвидности может служить так называемый фри флоат, т. е. объем акций, которые фактически находятся в свободном биржевом обращении, в процентах от всех выпущенных в обращение акций. Чтобы вам было легко торговать, вы можете ограничиться только акциями с достаточным «фри флоатом».

• Ценовые фильтры: если довод в пользу инвестирования в мелкие компании состоит в том, что они могут быть недооценены с большей вероятностью, чем акции более крупных, пристально анализируемых компаний, то вы, возможно, захотите продолжить фильтрацию портфеля, чтобы удостовериться, что в конце концов в ваш портфель попадут самые недооцененные, а не самые переоцененные компании.

Один из простых способов осуществить это на практике состоит в том, чтобы инвестировать только в компании, которые продают акции при низких отношениях Р/Е (цены к доходу); вы можете, например, поставить условие, чтобы акции продавались при отношении Р/Е меньше 10.

Если вы обдумываете инвестирование в первичные размещения акций,

вы должны как минимум попробовать выполнить следующее.

• Выиграйте игру в распределение акций. Ключом к выигрышу в игре с IPO является получение большего количества акций в недооцененных IPO и меньшего (или нулевого) количества акций — в переоцененных IPO. Допуская, что вам не дадут предпочтительного права выбора в инвестиционных банках, от вас потребуется, чтобы вы не только читали проспекты, выпускаемые этими компаниями, но и попытались дать предварительную оценку этих акций.

• Подумайте о том, чтобы скомбинировать эту стратегию с какой-нибудь другой, более многообразной. Поскольку стратегия инвестирования в IPO может использоваться в годы обильных IPO, за которыми последуют годы с малым числом или вообще без IPO, и поскольку даже в хорошие годы предложения имеют тенденцию концентрироваться в немногих секторах, вам, возможно, захочется скомбинировать эту стратегию с другой, более многообразной. Например, вы можете вложить 75% своего портфеля в мелкие, слабо освещаемые рыночные компании, а 25% — в первичные размещения.

• Будьте дисциплинированны. Имеющиеся данные по IPO свидетельствуют, что любые взлеты и падения цен, которые происходят после первичного размещения, затихают, если вы удерживаете акции слишком долго. Фактически эти акции не дадут высоких доходов, если вы

будете держать их длительные периоды времени (больше одного года) после изначальных публичных предложений.

Если вы интересуетесь венчурными вложениями в частный капитал, вам следует начать с признания того факта, что вы не сможете сделать это прямо, как индивидуальный инвестор. Вам придется выбрать какой-нибудь фонд частных акций, который примет ваше вложение, — большинство фондов частных акций имеет значительный минимум инвестиционных ограничений. При выборе фонда частных акций вы должны рассмотреть их эффективность в прошлом — хороший послужной список покажет вам, что этот фонд эффективно выбирает фирмы для инвестирования и контролирует сопряженный с этим риск. Фонды с высоким ри-ском легко могут перейти от успехов к опасности. Наконец, вам следует ожидать, что придется заплатить гораздо большее вознаграждение за менеджмент.

<< | >>
Источник: А. Дамодаран. Инвестиционные байки: разоблачение мифов о беспроигрышных биржевых стратегиях. 2007

Еще по теме Уроки для инвесторов:

  1. Уроки для инвесторов
  2. Уроки для инвесторов
  3. Уроки для инвесторов
  4. Уроки для инвесторов
  5. Уроки для инвесторов
  6. Уроки для инвесторов
  7. Уроки для инвесторов
  8. Уроки для инвесторов
  9. Уроки для инвесторов
  10. Уроки для инвесторов
  11. Уроки для инвесторов
  12. Уроки для инвесторов
  13. Десять уроков для инвесторов
  14. Для инвесторов
  15. Привлекательность для инвесторов
  16. Истории для инвесторов-оптимистов