<<
>>

Уроки для инвесторов

Стратегия инвестирования в быстрорастущие компании, опира-ющаяся исключительно на данные о росте в прошлом или на прогнозы будущего, предоставляемые аналитиками, может быть опасной в силу нескольких причин.
Чтобы убедиться, что вы не переплачиваете за рост, что рост может быть устойчивым, что подверженность риску не слишком велика и что это высококачественный рост, вам понадобится профильтровать свой инвестиционный портфель. Чтобы осуществить это, мы профильтровали все множество компании США с помощью следующих критериев.

• Фильтры для роста: для включения в портфель отбирались только компании, для которых проектируемый рост дохода на следующие 5 лет был выше 15%. Это устраняет относительно мелкие фирмы, которые не рассматривались аналитиками, но ожидаемый в будущем рост является слишком критическим входом для этой стратегии, чтобы она базировалась только на росте доходов в прошлом.

• Фильтры ценовые, для включения в этот портфель принимались только те компании, у которых отношение Р/Е было меньше ожидаемого роста дохода (т.

е. отношение PEG было меньше 1). Хотя это условие не является столь же строгим фильтром, как фильтр, использовавшийся ранее в этой главе, оно согласуется с широко применяемым стандартом для оценки акций (согласно которому акции, продающиеся при отношениях Р/Е меньшем, чем темпы ожидаемого роста, считаются недооцененными).

• Устойчивость роста', хотя для оценки устойчивости не существует простого теста, факты, по-видимому, указывают, что компании с высоким ростом доходов в прошлом с большей вероятностью сохраняют этот рост в будущем. Следовательно, подлежали рассмотрению только фирмы с ростом доходов более 10% за последние 5 лет.

• Подверженность риску: чтобы сохранить для риска в портфеле разумные границы, подлежали анализу только фирмы, для которых величина показателя р была меньше, чем 1,25, а стандартное отклонение для цен акций было меньше 80%.

• Высококачественный рост: для включения в окончательный портфель допускались только фирмы, для которых доход на капитал превышал 15% в самом последнем финансовом году. Это более строгий фильтр, чем тот стандарт, который использовался в предыдущем разделе, но

высококачественный рост является важным фактором в конечном успехе этой стратегии.

<< | >>
Источник: А. Дамодаран. Инвестиционные байки: разоблачение мифов о беспроигрышных биржевых стратегиях. 2007

Еще по теме Уроки для инвесторов:

  1. Уроки для инвесторов
  2. Уроки для инвесторов
  3. Уроки для инвесторов
  4. Уроки для инвесторов
  5. Уроки для инвесторов
  6. Уроки для инвесторов
  7. Уроки для инвесторов
  8. Уроки для инвесторов
  9. Уроки для инвесторов
  10. Уроки для инвесторов
  11. Уроки для инвесторов
  12. Уроки для инвесторов