<<
>>

Процентные ставки центральных банков

Рыночные процентные ставки по кредитам, по депозитам и т.д. не возникают сами собой в рыночной стихии. В каждой стране условия кредитования и процентные ставки на денежном рынке регулируются центральным банком.

В таблице ниже приведены действующие значения основных официальных ставок по главным мировым валютам на середину сентября 1999 года.

Из таблицы видно, что центральные банки используют в качестве своих инструментов различные виды процентных ставок.

Дисконтная ставка (discount rate) характеризует условия, на которых центральный банк (ЦБ) предоставляет коммерческим банкам денежные средства.

Если коммерческий банк занял у ЦБ сумму S с дисконтной ставкой d (%), то это означает, что фактически коммерческий банк получил в свое распоряжение сумму (1 — d/100 )*S, a вернет он центральному банку сумму S. Обычно дисконтная ставка устанавливается в процентах годовых, сле-довательно, когда речь идет о конкретном сроке заимствования, скажем в Т дней, то получаемая сумма рассчитывается по формуле

dT

(1 — ————————) S.

100*360

Процентные ставки (interest rate) межбанковского заимствования во многих странах являются основным инструментом политики центральных банков.

Они носят разные названия, но общий смысл их заключается в том, что под такие процентные ставки коммерческие банки занимают друг у друга средства на короткое время для регулирования своих балансов. Отличие процентной ставки от дисконтной заключается в способе начисления сумм: если банк заимствовал у другого банка сумму S под г процентов, то он вернет сумму (1 + r/100 )*S; при задании г в виде процентов годовых и заимствовании на срок Т дней, сумма к возврату определяется формулой

г Т

(1 + ———————) S.

100 360

Официально регулируемые ставки межбанковского заимствования являются определяющими для всех прочих ставок денежного рынка; от них зависят ставки по государственным долговым ценным бумагам, уровни доходности по всем прочим финансовым инструментам, проценты по кредитам клиентам банков. Не имея здесь возможности детально рассматривать структуру процентных ставок многих стран, приведем только цепочку за-висимости процентных ставок на примере США:

Discount rate.

Federal funds rate, Treasury bill rates, Treasury notes rates, Treasury bond rates.

Соответственно, в русском переводе:

Дисконтная ставка, Ставка по федеральным фондам, Ставки по казначейским векселям, Ставки по казначейским обязательствам, Ставки по государственным облига-циям США

Процентные ставки в этой цепочке растут слева направо.

Дисконтная ставка FED (Discount rate) — самый сильный инструмент и к ее изменению FED прибегает редко; за всю историю FED, с 1934 года, дисконтная ставка менялась 114 раз (последнее изменение с 4,5 до 4,75% годовых состоялось 24 августа 1999 года). Более гибкий механизм управления осуществляется через ставку по федеральным фондам (Federal Funds Rate) — процентную ставку, по которой банки, члены Федеральной резервной системы торгуют друг с другом краткосрочными кредитами федеральных фондов. Если дисконтная ставка устанавливается высшим руководящим органом — Советом управляющих FED, то ставка по федеральным фондам находится в компетенции Комитета по операциям на открытом рынке (Federal Open Market Committee, FOMC). В конечном счете, доходности финансовых инструментов определяются рынком, но процентные ставки центрального банка дают сильнейший ориентир для всех прочих ставок, что подтверждается наблюдаемой очень сильной корреляцией между Federal Funds Rate и доходностями государственных облигаций, в особенности — краткосрочных. На двух рисунках ниже представлена общая динамика FED Funds и график доходности государственных ценных бумаг США на примере 10-летних облигаций.

<< | >>
Источник: В. Н. Лиховидов. Фундаментальный анализ мировых валютных рынков: методы прогнозирования и принятия решений. 1999

Еще по теме Процентные ставки центральных банков:

  1. Процентная политика или регулирование официальной процентной ставки
  2. Процентные ставки
  3. Процентные ставки 1
  4. Процентные ставки
  5. Кэпы и флоры процентной ставки
  6. Инфляция и процентные ставки
  7. Деньги и процентные ставки
  8. Процентные ставки и методы начисления процентов
  9. Центральный банк государства. Характеристика центральных банков
  10. Опционы на процентную ставку
  11. Процентная ставка, скорректированная с учетом риска
  12. Откуда берутся текущие процентные ставки?
  13. Деривативы на процентную ставку
  14. Фьючерсы на процентную ставку
  15. Риск, связанный с изменением процентной ставки, и теорема об иммунитете облигаций
  16. История денежного обращения и банковского дела В США. Процентные ставки
  17. Насколько низко упадут процентные ставки?
  18. Возникновение и развитие центральных банков