<<
>>

Понятие и виды портфелей

Портфель — это набор финансовых активов, которыми располагает инвестор. В него могут входить как инструменты одного вида, например, акции или облигации, или разные активы: ценные бумаги, производные финансовые инструменты, недвижимость.
Главная цель формирования портфеля состоит в стремлении получить требуемый уровень ожидаемой доходности при более низком уровне ожидаемого риска. Данная цель достигается, во-первых, за счет диверсификации портфеля, т.е. распределении средств инвестора между различными активами, и, во-вторых, тщательного подбора финансовых инструментов. В теории и практике управления портфелем существуют два подхода: традиционный и современный. Традиционный основывается на фундаментальном и техническом анализе. Он делает акцент на широкую диверсификацию ценных бумаг по отраслям. В основном приобретаются бумаги известных компаний, имеющих хорошие производственные и финансовые показатели. Кроме того учитывается их более высокая лик-видность, возможность приобретать и продавать в больших количествах и экономить на комиссионных.

Развитие широкого и эффективного рынка, статистической базы, а также быстрый прогресс в области вычислительной техники привели к возникновению современной теории практики управления портфелем финансовых инструментов.

Она основана на использовании статистических и математических методов подбора финансовых инструментов в портфель, а также на ряде новых концептуальных подходов.

Главными параметрами при управлении портфелем, которые необходимо определить менеджеру, являются его ожидаемая доходность и риск. Ожидаемая до

ходность портфеля оценивается как среднеарифметическая взвешенная доходность входящих в него активов. Формируя портфель, менеджер не может точно определить будущую динамику его доходности и риска. Риск портфеля зависит от корреляции доходностей входящих в него активов.

Формируя портфель, следует включать в него активы с наименьшими значениями корреляции доходностей. Поэтому свой инвестиционный выбор менеджер строит на ожидаемых значениях доходности и риска. Данные величины оцениваются, в первую очередь, на основе статистических отчетов за прошедшие периоды времени. Поскольку будущее вряд ли прошлое со стопроцентной вероятностью, то полученные оценки менеджер может корректировать согласно своим ожиданиям развития будущей конъюнктуры.

Доминирующий портфель — это портфель, который имеет самый высокий уровень доходности для данного уровня риска или наименьшее значение риска для данного значения доходности. Доминирующий портфель является наилучшим выбором для инвестора из числа всех возможных портфелей.

Эффективный портфель — это набор доминирующих портфелей. Его также называют эффективной границей.

Портфель, состоящий из рискованного актива и актива без риска, именуют кредитным портфелем. Если вкладчик берет заем и инвестирует средства в рискованный актив, то он формирует заемный портфель.

Таким образом, сделав выбор в пользу вложения денежных средств в ценные бумаги необходимо сформировать портфель ценных бумаг. Математические выкладки, поэтому вопросу приведены выше, а практические рекомендации из собственного опыта работы на фондовом рынке в качестве трейдера таковы:

Портфель ценных бумаг должен состоять из двух частей. Первая часть — это большая часть инвестиции, она состоит из государственных (муниципальных) обли

гаций. Опыт дефолта 1998 г. показал, что по значению «доходность+ликвидность» очень хорошо себя зарекомендовали муниципальные облигации г. Санкт-Петербурга и Ленинградской области. В настоящее время они широко представлены на фондовом рынке и имеют доходность до 20% годовых. Приобретая эти ценные бумаги следует формировать портфель как из краткосрочных так долгосрочных бумаг. Краткосрочные бумаги быстрее дают прирост курсовой стоимости, а долгосрочные имеют больший купонный процент.

Эти бумаги можно приобрести как на вторичном рынке так и на аукционе.

В настоящее время можно приобрести государственные облигации номинированные в валюте так называемые «евробонды» — это государственные заимствования на внешнем рынке предназначенные как для внешних, так и для внутренних инвесторов. Доходность по ним составляет 8-10% годовых. Срок обращения до 30 лет. Необходимо также иметь в виду, что доходы от вложения денежных средств в облигации государственного и муниципальных займов не облагаются налогом.

Вторая часть — это меньшая часть инвестируемых денежных средств. Это акции «голубых фишек». Входя в рынок акций, инвестор должен четко представлять себе, что он может потерять денежные средства безвозвратно, но и может заработать несколько сот процентов от вложенных средств за несколько дней.

И если он сделал выбор в пользу акций, то портфель следует наполнять акциями предприятий различных отраслей экономики, таких как энергетика (акции «РАО ЕС», «МосЭнерго»), нефтяная промышленность (акции «Лукойл», «Юкос», «Сургутнефтегаз»), газовая отрасль («Газпром»), высокотехнологичных предприятий («Ростелеком», «Норильский никель») и предприятия в которых большой пакет акций принадлежит государству («Сбербанк»). Сформировав портфель акций, таким образом, можно в определенной мере снизить риск операций в этом секторе фондового рынка.

Имея портфель из этих двух частей, инвестор компенсирует риски в секторе корпоративных ценных бумаг, доходами от вложения денежных средств в государственные и муниципальные облигации.

Таким образом, при грамотном, взвешенном подходе к инвестированию предприятие или физическое лицо может получать доход помимо дохода от основной деятельности.

<< | >>
Источник: Юдина И.Н.. Рынок ценных бумаг и биржевое дело. 2006

Еще по теме Понятие и виды портфелей:

  1. Понятие кредитного портфеля и его качества
  2. Риск: понятие и виды
  3. Понятие и виды бюджетной классификации
  4. Понятие и виды валютный операций
  5. Понятие и виды валютных операций
  6. Понятие и виды валютных операций
  7. Понятие и виды векселей
  8. Понятие и виды инвестиционных операций коммерческого банка.
  9. Понятие и виды стоимости ценных бумаг
  10. Понятие, виды и факторы процентного риска
  11. Понятия и виды бюджетного планирования
  12. Понятие и виды банковских операций
  13. Понятие и виды банковских рисков
  14. Ценные бумаги: понятие, виды, классификация
  15. Понятие денежного обращения, его виды.
  16. Понятие, формы, виды и особенности лизинга