<<
>>

Не покупайте акций только потому, что вам нравится тональность годового отчета

Инвесторы далеко не всегда тщательно анализируют, поче-му они предпочли купить акции именно этой компании, а

Часть 1. Обыкновенные акции и необыкновенные доходы

не какой-нибудь другой.

Если бы они это делали, то, наверное, удивились бы, насколько часто на их решение подействовали формулировки и форма представления общих сведений и комментариев годового отчета компании. Тональность годового отчета может отражать управленческую философию, политику и цели настолько же точно, насколько подтвержденный аудиторами финансовый отчет отражает финансовые результаты деятельности компании за соот-ветствующий период. Однако годовой отчет может не от-ражать почти ничего, за исключением умения отдела по свя-зям с общественностью создавать благоприятное впечатление о компании в глазах широкой общественности. Нет никакой возможности выяснить, действительно ли президент вставил те или иные замечания в годовой отчет или только поставил свою подпись под текстом, написанным специалистом РК-службы, а привлекающие внимание фотографии и разноцветные диаграммы совсем не обязательно свидетельствуют о сплоченности и компетентности команды управляющих.

Допустить, чтобы общие формулировки и тональность годового отчета влияли на решение о покупке обыкновенных акций, — все равно что покупать товар под влиянием броского объявления на рекламном щите.

Качество продукта может соответствовать рекламе, а может и не соответствовать. В отношении дешевых продуктов, вероятно, вполне разумно сделать покупку и выяснить, насколько товар действительно хорош. Что же касается обыкновенных акций, то лишь немногие из нас настолько богаты, чтобы позволить себе действовать при покупке импульсивно. Надо помнить, что в наши дни годовые отчеты пишутся в основном в расчете на повышение репутации компании. Важно заглянуть «за годовой отчет», выйти на факты. Подобно другим инструментам стимулирования продаж, эти отчеты склонны показывать «товар лицом», то есть показывать корпорацию с лучшей стороны. В них редко бывает представлен сбалансированный и всесторонний анализ реальных

8 * Пять «не» для инвесторов

проблем и трудностей, с которыми сталкивается компания, зачастую они излишне оптимистичны.

Мы выяснили, что инвестору не следует допускать, чтобы благоприятная реакция на годовой отчет возобладала в мотивации его последующих действий. А что следует сказать о противоположном случае? Должен ли он допускать, чтобы на него повлияло неблагоприятное впечатление от годового отчета предприятия? Нет, не должен, поскольку это все равно что пытаться оценить содержимое коробки по оберточной бумаге, в которую она завернута. Но есть одно важное исключение, а именно когда отчеты не дают необходимой информации по вопросам, действительно значимым для инвестора. Компании, придерживающиеся такой политики, обычно не относятся к числу тех, чье реальное положение благоприятствует успешным инвестициям.

<< | >>
Источник: Филип А. Фишер. Обыкновенные акции и необыкновенные доходы. 2003

Еще по теме Не покупайте акций только потому, что вам нравится тональность годового отчета:

  1. Раскрытие годового отчета акционерного общества
  2. Не пренебрегайте хорошими акциями лишь потому, что ими торгуют только на внебиржевом рынке
  3. Особенности государственной регистрации выпуска и отчета об итогах выпуска акций, размещаемых при учреждении акционерного общества
  4. Глава 3. Налетай, покупай! Дешевше только задаром!
  5. Что покупать
  6. Что покупать
  7. Не думайте, что высокая цена акций по отношению к прибылям обязательно указывает на то, что в ней уже учтен дальнейший рост этих прибылей
  8. Выбирая акции в отдельной отрасли, покупай те, что принадлежат двум компаниям, но не любым, а худшей и лучшей
  9. Особенности эмиссии отдельных видов ценных бумаг. Эмиссия акций, не размещаемых путем подписки. Эмиссия акций, размещаемых при учреждении акционерного общества. Особенности размещения акций при учреждении акционерного общества
  10. Эмиссия дополнительных акций акционерного общества, размещаемых путем распределения среди акционеров.Решение о размещении дополнительных акций и решение о дополнительном выпуске акций, размещаемых путем распределения среди акционеров
  11. Эмиссия дополнительных акций акционерного общества, размещаемых путем распределения среди акционеров. Решение о размещении дополнительных акций и решение о дополнительном выпуске акций, размещаемых путем распределения среди акционеров
  12. Раскрытие годовой бухгалтерской отчетности акционерного общества
  13. Годовая бухгалтерская отчетность коммерческого банка
  14. Эпилог Потому, что труп жив
  15. Как продаются и покупаются акции
  16. Эмиссия акций, размещаемых при учреждении акционерного общества. Особенности размещения акций при учреждении акционерного общества
  17. Годовые покрытия
  18. Итоги налоговых реформ 80-х годов.
  19. Налоговые реформы 80-х годов.