<<
>>

ПЕТРА ИЩЕТ СОВЕРШЕНСТВА

Петра с увлечением читала книги по стратегии менеджмента и была убеждена, что нашла способ зарабатывать деньги на покупке и продаже акций. В общей массе книги по стратегии, которые она читала, часто содержали разбор конкретных примеров хорошо и плохо управляемых компаний и о мастерстве (или отсутствии такового) руководителей этих фирм.
Все, что ей требовалось, это найти на рынке акций лучше всего управляемые компании и вложить в них свои деньги, после чего она, конечно, станет получать доход с них. Ей повезло найти в журнале «Fortune Magazine» список из 20 лучше всего управляе-мых компаний, и вскоре у нее в портфеле были уже все 20 акций этих компаний. Однако когда Петра покупала акции, она не заметила трех обстоятельств. Во-первых, эти акции продавались по ценам, очень значительно превышавшим доход на акцию по сравнению с конкурентами этих компаний. Во-вторых, этими акциями в большом количестве владели взаимные и пенсионные фонды. В-третьих, исследователи-аналитики ожидали, что эти компании будут продолжать обеспечивать высокий темп роста доходов в будущем, что Петре показалось добрым знаком.
Год спустя Петра почувствовала разочарование. Несмотря на то что большинство компаний, акции которых лежали в ее портфеле, по-прежнему считались процветающими и хорошо управляемыми, доход по ним не оправдал ожиданий. И в самом деле, она нашла, что рынок отрицательно реагировал на то, что она считала хорошими новостями от этих компаний: увеличение доходов на 25% часто рассматривалось как плохая новость, поскольку инвесторы ожидали темп роста в 35%. Хуже того, две из компаний ее портфеля упали со своих пьедесталов, когда их руководители оказались скорее мало-способными, чем высококлассными. На этих двух акциях Петра потеряла кучу денег. Получив такой урок, Петра решила в следующем году сменить свой портфель на 20 самых плохих компаний в Соединенных Штатах.
Мораль: когда стремишься к лучшему, очень хорошего уже недостаточно.
Покупайте акции компаний, которые выпускают качественные продукты и имеют качественное руководство. Тогда придет и прибыль на ваше вложение. Эту историю вы слышали много раз из безупречных источников. Например, Уоррен Баффет, как говорят, сказал однажды, что покупает не акции, а предприятия. Как и в других историях об инвеста-
г
В поисках совершенства: являются ли хорошие компании... 161
циях, эта находит отклик, поскольку она звучит разумно и кажется верной. В конце концов, кто может возразить против предположения, что хорошо управляемые компании должны стоить больше, чем плохо управляемые фирмы? Как вы увидите дальше в этой главе, эта история осложняется еще больше, когда вы иначе сформулируете вопрос. Как вы заработаете больше денег — делая вложения в компании, которые считаются хорошо управляемыми и вообще хорошими, или же в компании с плохой репутацией? В этой главе мы с вами попробуем получить ответ, а также обсудим те предосторожности, которые вам нужно принять, применяя эту стратегию на практике.
<< | >>
Источник: А. Дамодаран. Инвестиционные байки: разоблачение мифов о беспроигрышных биржевых стратегиях. 2007

Еще по теме ПЕТРА ИЩЕТ СОВЕРШЕНСТВА:

  1. Наталья Александрова. Магический камень апостола Петра, 2015
  2. Наталья Александрова. Огненный рубин апостола Петра, 2016
  3. Наталья Александрова. Таинственный сапфир апостола Петра, 2015
  4. «ЮКОС» совершенствует кодекс
  5. В поисках совершенства: являются ли хорошие компании хорошим вложением?
  6. Рубль был, но рубля не было
  7. Про перфекционизм
  8. Что такое хорошая компания?
  9. Агата Кристи. ТРЕТЬЯ ДЕВУШКА, 1966
  10. Поиск партнера в процессе заключения сделки
  11. Глава 11
  12. Марина СЕРОВА. СКАЗАНО — СДЕЛАНО, 2004