<<
>>

Обучение на опыте

Во время работы в банке я с большим интересом уз-

нал новость, касавшуюся двух расположенных по со-

седству компаний из Сан-Хосе, которые так сильно меня за-

интриговали во время обучения в Стэнфордской школе биз-

неса.

В 1928 году компании John Bean Manufacturing Со. и

Andersen-Barngrover Manufacturing Co. слились с ведущим

производителем оборудования для плодоконсервной про-

мышленности Sprague Sells Corporation (г. Хупстон, штат

Иллинойс), образовав корпорацию под новым названием —

Food Machinery Corporation.

Как и в другие периоды безудержной спекуляции, страну одолевала мания покупки акций; цена выставляемых на продажу акций компании Food Machinery Corporation по-вышалась в ответ на рост спроса. В тот год членами фондовой биржи Сан-Франциско страждущим покупателям, про-живающим в районе залива, было продано по крайней мере двадцать, а может и вдвое больше, новых выпусков акций. Некоторые из этих выпусков готовились с вопиющими на-рушениями.

Топ-менеджер фирмы, занимавшейся биржевой деятельностью и продававшей акции некой компании, намеревавшейся торговать бутилированной водой на Тихо-океанском побережье, рассказал мне, что у андеррайтеров не имелось даже комплектов финансовых отчетов компании и вообще почти ничего, кроме фотографий источника, из которого предполагалось брать воду, и не очень-то тесных контактов с акционерами, продававшими акции! В глазах населения акции Food Machinery Corporation были

Часть 3. На пути к философии инвестирования

одним из многих заманчивых новых предложений, появив-шихся в тот год на рынке, но не лучше и не хуже остальных. Они предлагались по цене 21 Ч2 доллара.

В те годы биржевые пулы, создаваемые для манипули-рования акциями, были вполне легитимными. Группа ме-стных биржевиков, не особенно искушенная в создании таких пулов, но возглавляемая человеком, испытывавшим большой энтузиазм по поводу Food Machinery Corporation, вознамерилась провернуть операцию с акциями компании.

Все пулы действовали способами, которые в своей основе сводились к одному. Члены пула продавали акции друг другу, постепенно поднимая цену. Вся эта бумажная активность, зафиксированная на ленте тикера, должна была привлечь внимание других инвесторов, которые, в свою очередь, должны были начать покупать акции у участников пула по еще более высоким ценам. Некоторые весьма искусные спекулянты, в их числе такие, кто сделал на этом миллионы (годом позже один из них предложит мне стать его младшим партнером), были опытными и умелыми профессионалами в этом достаточно сомнительном роде занятий. Манипулирование не было, однако, конечной целью операторов биржевого пула Food Machinery. В канун осени 1929 года, когда акции находились уже на краю пропасти, которой еще предстояло разверзнуться, на руках участников пула находилась большая часть акций. Хотя акции и котировались на уровне свыше 50 долларов за штуку, на руках рядовых инвесторов их было совсем немного.

По мере того как общий уровень деловой активности с каждым годом становился все ниже и ниже, становилось очевидным, что должно произойти с еще находящимися на плаву обломками небольших компаний, которые стали пуб-личными на волне всеобщего ажиотажа 1928 года. Одна за другой эти компании становились банкротами, тогда как оставшиеся показывали по большей части одни убытки. Рынок для акций таких фирм практически иссяк.

2 ¦ Обучение на опыте

Были еще одна-две компании из этой группы, помимо Food Machinery, которые в своей основе оставались здоровыми и привлекательными. Однако рядовые инвесторы не делали никаких различий между акциями, относясь ко всем как к спекулятивным и бросовым. В 1932 году, когда рынок должен был опуститься до самого низкого уровня в момент остановки деятельности банковской системы страны, совпавший с инаугурацией президента Франклина Д. Рузвельта 4 марта 1933 года, акции Food Machinery упали до уровня где-то между 4 и 5 долларами, а самые низкие за все время значения цены составили 3 3/4 за 100 акций.

<< | >>
Источник: Филип А. Фишер. Обыкновенные акции и необыкновенные доходы. 2003

Еще по теме Обучение на опыте:

  1. Обучение агентов
  2. Гибкая система обучения
  3. Социальный налоговый вычет в части расходов на обучение
  4. Обучение с помощью компьютеров
  5. Обучение
  6. Обучение нейронных сетей
  7. Адаптация и обучение
  8. Затратное ценообразование на основе кривой обучения
  9. Использование обученной нейррнной сети для оценки кредитоспособности заемщика
  10. Потребность в обучении и адаптации
  11. Обучение подавляет творческие способности
  12. Секреты обучения, или Как постоянно двигаться вперед
  13. Преподавание и учеба
  14. Оценка профессионально-квалификационного продвижения служащих
  15. Требования к минимуму содержания основной профессиональной образовательной программы по специальности 0604 Банковское дело
  16. Образование
  17. Концепция государственного заказа на переподготовку и повышение квалификации государственных служащих федеральных органов исполнительной власти