<<
>>

Изменчивость и риск дефолта

Акции, значительно упавшие в цене за последний год, часто оказы-ваются более рискованными, чем остальные акции. Одной из причин этого является то, что при более низких ценах на акции увеличивается изменчивость цен (волатильность).11 Вторая причина — это то, что внезапные и крутые падения цен на акции часто увеличивают финансовый левередж (использование заемных средств при финансовых операциях) и риск дефолта.12

На рис.

8.10 вы можете видеть контраст по трем мерам риска — (3, стандартное отклонение цен акций и отношение долга к капиталу — между

фирмами из портфеля неудачников и остальным рынком. По всем трем мерам риска, но особенно по показателям, основанным на ценах (Р и стандартное отклонение), проигрышные акции оказываются гораздо более рискованными, чем акции остального рынка.

Вы можете профильтровать 26 акций, которые прошли через ценовой фильтр ($5 или больше), по признаку излишнего риска. Фактически, если вы включите ограничения для акций с годовыми стандартными отклонениями свыше 80% (что исключит 25% фирм из портфеля), с величиной Р

Худшее позади: противоречащая история

свыше 1,25 и отношениями рыночного долга к капиталу фирмы выше 80%, то останутся только три фирмы, перечисленные в табл. 8.4.

Разительное падение числа акций в портфеле, когда вы накладываете на них условия минимальной цены и ограничения степени рискованности, показывает, что стратегию покупки проигрышных акций трудно осуществить на практике даже верящим в ее эффективность.

<< | >>
Источник: А. Дамодаран. Инвестиционные байки: разоблачение мифов о беспроигрышных биржевых стратегиях. 2007

Еще по теме Изменчивость и риск дефолта:

  1. Реструктуризация долгов и дефолт
  2. Риски в свопах кредитного дефолта
  3. Ростовщики и латиноамериканские дефолты
  4. Изменчивость доходов в пределах рынка
  5. Изменчивость отношения Р/Е во времени
  6. Изменчивость отношения Р/Е в пределах рынка
  7. Кредитный риск
  8. Риск и отношение Р/Е
  9. Диверсификация и риск
  10. Чередования бума и спада способны усиливаться, ибо рынки всегда находятся в состоянии изменчивости и неопределенности
  11. Дивидендные доходы: их изменчивость от компании к компании и во времени
  12. Стабильные доходы, риск и стоимость
  13. Страховой риск
  14. Риск
  15. Налоговый риск
  16. Риск перевозки
  17. Бенчмарк-риск
  18. Банковский риск-менеджмент
  19. Риск потери доходности
  20. Дополнительный риск