<<
>>

Инфляция и процентные ставки

Связь инфляции с условиями денежного обращения можно продемонстрировать, исходя из основного уравнения теории денег, если записать его для относительных изменений входящих в него величин:

?М + ?V = ?Р + ?Q,

где dM = ?M/М, ?M = M(t+T) — M(t) есть изменение величины М за некоторый промежуток времени, и аналогично определяются остальные 5.

Допустим, что темп прироста ВВП за достаточно длительный период времени сохраняется постоянным, то есть ?Q = с = const, а ско-рость обращения денег не меняется, ?V = 0, тогда рост цен дается соотношением

?Р = ?М — с,

которое показывает, что в этих условиях рост цен (инфляция) полностью определяется регулирующими действиями центрального банка через изменение денежной массы. В действительности, конечно же причины возникновения инфляции достаточно сложны и многочисленны, рост денежной массы — лишь одна из них.

Влияние инфляции на процентные ставки описывается известным в макроэкономике эффектом Фишера, смысл которого мы поясним здесь простыми выкладками.

Предположим, изменение цен за наблюдаемый период составило ?Р, то есть, цена некоторого набора товаров и услуг из Р стала Р + ?P. Коэффициентом инфляции назовем величину относительного изменения р = ?Р/Р, Тогда изменение цен можно представить в виде

Р> Р + ?Р = Р(1+р).

Предположим, некоторая сумма S на тот же период была инвестирована под процентную ставку i (которая называется номинальной процентной ставкой, nominal interest rate), то есть, сумма S превратится за тот же период в

S> S(l + i).

В начале рассматриваемого периода (по старым ценам) на сумму S можно было приобрести количество товара

Q=S/P.

Реальной процентной ставкой называют процентную ставку в реальном измерении, то есть определенную через прирост объема товаров и услуг. В соответствии с этим определением, реальная процентная ставка г даст за тот же рассматриваемый период изменение объема Q,

Q> Q(l + r).

Собрав все приведенные соотношения, получим,

S(l + i) 1 + i

Q(l + г) = ———— = Q ————————,

P(l + р) 1 + р

откуда получаем выражение для реальной процентной ставки через номинальную процентную ставку и коэффициент инфляции,

r=(l+i)/(l+p)-l.

Это же уравнение, записанное в несколько ином виде,

l+i=(l+r)(l+p),

характеризует известный в макроэкономике эффект Фишера.

Задача.

Сравнить реальные процентные ставки по основным валютам (американский доллар, британский фунт, евро, японская йена) в начале 1999 года и в середине 1999 года. В таблице приведены соответствующие номинальные ставки и инфляция на обе указанные даты. Необходимо по формуле, связывающей реальную процентную ставку с номинальной ставкой и инфляцией, сделать вычисления и заполнить два последних столбца таблицы

<< | >>
Источник: В. Н. Лиховидов. Фундаментальный анализ мировых валютных рынков: методы прогнозирования и принятия решений. 1999

Еще по теме Инфляция и процентные ставки:

  1. Процентная политика или регулирование официальной процентной ставки
  2. Процентные ставки 1
  3. Процентные ставки
  4. Процентные ставки
  5. Кэпы и флоры процентной ставки
  6. Процентные ставки центральных банков
  7. Процентные ставки и методы начисления процентов
  8. Опционы на процентную ставку
  9. Процентная ставка, скорректированная с учетом риска
  10. Откуда берутся текущие процентные ставки?
  11. Деривативы на процентную ставку