<<
>>

Дивидендные доходы: их изменчивость от компании к компании и во времени

Что представляет собой для компании типичный дивидендный доход и как он изменился во времени? Этот вопрос заслуживает ответа до того, как вы на его основе рассмотрите инвестиционные стратегии.
На рис. 2.4 приведено распределение дивидендных доходов в октябре 2002 г. по компаниям, которые выплачивали дивиденды.

Первая и, вероятно, наиболее интересная статистика — это количество компаний, которые не выплачивают дивидендов. Из 7100 компаний этой выборки 5173 компании не выплачивали дивидендов. Вторая — это изменчивость размеров дивидендных доходов среди компаний, которые платят дивиденды. В то время как средний дивидендный доход по акциям, на которые выплачиваются дивиденды, составляет около 3,32%, это число подталкивается вверх присутствием нескольких компаний, которые дают очень высокие дивидендные доходы (8% или больше). Более показательная статистика — это медианный дивидендный доход среди акций, по которым выплачиваются дивиденды, который равен 2,54%.

Много было сказано о том, как с течением времени падали в цене дивиденды, выплаченные по акциям компаний США. На рис.

2.5 приведен дивидендный доход по акциям компаний США с 1960 по 2001 г.

Дивидендный доход по акциям США упал с 3-4% в 1950-е гг. до 1-2% в конце 1990-х гг. Даже при учете падения цен на акции с 1999 по 2002 г. дивидендный доход в конце 2001 г. остался низким — на уровне 1,37%.

Когда вы фокусируетесь только на одних дивидендах, вы теряете из виду один важный аспект корпоративного поведения. В течение 1980-х и 1990-х гг. компании все чаще прибегали к выкупу акций как к способу возвращения денег акционерам. На рис. 2.6 представлены выплаченные совокупные дивиденды и совокупные выкупы акций для фирм США с 1989 по 1998 г.

Обратите внимание на то, что в 1998 г. фирмы потратили на выкуп акций почти столько же наличных денег, сколько ими было выплачено дивидендов в этом году. Поскольку этот факт представляет собой количественный скачок по сравнению с объемом выкупа акций в предыдущие 10 лет, прибавление их к дивидендному доходу может дать вам более разумную оценку выплат наличными деньгами, чем один только дивидендный доход.

<< | >>
Источник: А. Дамодаран. Инвестиционные байки: разоблачение мифов о беспроигрышных биржевых стратегиях. 2007

Еще по теме Дивидендные доходы: их изменчивость от компании к компании и во времени:

  1. Портфель компаний с устойчивыми доходами
  2. Доходы от корпоративных слияний: жадные компании
  3. Нефтяные компания/брокеры/ страховые компании
  4. Изменчивость доходов в пределах рынка
  5. Изменчивость отношения Р/Е во времени
  6. Потребует ли рост компании в обозримом будущем существенного финансирования через выпуск ценных бумаг, так что увеличившееся количество акций в обращении съест значительную часть доходов, которые нынешние акционеры могли бы получить от этого роста?
  7. Должны предприниматься осознанные и постоянные усилия, в основе которых — реальные действия, а не пропаганда, с тем чтобы все работники в организации, на каждом ее уровне, начиная с только что принятых в компанию «синих воротничков» или «белых воротничков» и заканчивая высшим руководством, были убеждены, что их компания является хорошим местом работы
  8. Как сохранить конфиденциальность владения нерезидентной компанией? Как же можно сохранить полную конфиденциальность владения и управления оффшорной компанией?
  9. Идентификация быстрорастущих компаний
  10. Рейтинги облигаций компании «Standard & Poor's»
  11. Портфель быстрорастущих компаний
  12. Мелкие компании
  13. Список компаний высшего качества
  14. ИНВЕСТИЦИОННЫЕ КОМПАНИИ
  15. Типы компаний
  16. Инвестиционные компании