<<
>>

Что все это значит

Различия в методологиях Научно-исследовательского центра и Conference Board малы, по тем не менее достаточно существенны для того, чтобы в результате получались индексы с несколько отличными свойствами и сильными сторонами.
С одной стороны, многие экономисты считают, что больший охват респондентов, имеющий место в исследовании Гринвича, делает индексы Conference Board более значимыми со статистической точки зрения. Также считается, что установление намерений па грядущие шесть месяцев, как это делается в исследовании Гринвича, гораздо ближе к реальности, чем результаты, получаемые Университетом Мичигана в результате применения практики опроса респондентов об их планах на пять лет вперед. С другой стороны, более долгая история существования и расписание выпуска два раза в месяц индексов чувств делает отчет Университета Мичигана одним из фаворитов Уолл-Стрит. Серьезные инвесторы предпочтут подписаться на оба исследования.

”м^т” 1 м I» 1—»Д1Ц1 » ¦¦«* 1~>1 **”—Д »» — ци"п 1

Нссмофк пи на что, сходства между этими двумя рядами индексов гораздо важнее различий.

Самым очевидным СХОДСТВОМ ЯВЛЯСIСЯ '10, Ч’Ю оба они движутся и одной связке с

ЖОНОМНЧССКИМ ЦИКЛОМ.

Рисунок 9-1 показывает индекс чувств потребителей Университета Мичигана, наложенный на индекс совпадения Conference Board. Как уже объяснялось в Главе 2, индекс совпадения отражает текущее состояние экономики; он растет в периоды подъема экономической деятельности и снижается во время спадов и периодов тихого роста. Обратите внимание, что текущая экономическая деятельность, измеряемая индексом совпадения, выравнивается или снижается каждый раз, когда индекс чувств потребителей Университета Мичигана падает ниже 80. Когда индекс находится ниже этого уровня в течение длительного периода, экономика находится в крайнем застое.

Так было в период с конца 1978 вплоть до начала 1983 года. Во время этого периода, экономика увязла в спаде, на нее навалились одни из самых серьезных экономических проблем в истории: инфляция выросла до 14

процентов, безработна — перешла М-нроиетный рубеж, и как базовая ецшка, так и аавка федерально! о финансирования превысила 20 процент в Неудпшпельпо, чт унфеппосп> по гребщ елей пошатнулась 1 [оеледотпельпые значения индекса выше 90, нанропт, совпадаю! с периодами относительного процвеигиия, отмеченною рас I уицш трендом в индексе совпадения.

Для индекса уверенности потребителя Conference Board наблюдается сходная картина. Линн Франко (Linn Franco), директор Исследовательского цежра Conference Board, говорит, что значение 100 и выше указывает на то, что экономика растет. 120 месяцев с апреля 1991 по март 2001 года были отмечены самым долгим экономическим подъемом в истории США, индекс уверенности потребителя превышал отметку 100 в течение 69 месяцев и ошетку 90 — в течение 81 месяца. При установлении спада, напротив, индекс обычно опускается ниже 80. Это проиллюстрировано на рисунке 9-2, который показывает индекс уверенности потребителя, наложенный на выступающие на первый план полоски,

представляющие спады согласно идентифпкаци и

Националы id о бюро экономических исследований,

официального арбитра экономических циклов США. Обратите внимание, чго во время спадов 1981 — 82 годов индекс находился на уровне ниже 80 в течение пятнадцати из шестнадцати месяцев, а во время спада 1990-91 года в течение пяти и $ восьми месяцев.

Рисунки 9*1 и 9-2 также иллюстрируют один недостаток двух индексов в качестве экономических индикаторов: из-за их тесной связи с активностью потребителей они не могут идентифицировать поворотные пункты, которые не зависят от потребителей Рисунке 9-1, например, показывает, что индекс чувств потребителей Университета Мичигана очень сильно опоздал с идентификацией восстановления после спада в 1991 году, оставаясь на уровне 60-70 даже тогда, когда экономическое состояние стабильно улучшалось.

Это запаздывание отражает тот факт, что рынок труда оставался вялым в течение более двух лет после официального окончания спада в марте 1991 года. Условия труда обладают сильным влиянием на отношение потребителей.

Индекс уверенности потребителя Conference Board также время от времени пропускал поворотные пункты, свидетельством чему может' служить его поведение во время спада 2001-02 годов, представленного на рисунке 9-2. В течение целых семи месяцев с апреля 2001 года по ноябрь 2001 года, когда экономика находилась в состоянии спада, индекс никогда не опускался ниже 80. На самом деле самым низким значением во время спада было 84,9, зарегистрированное в ноябре 2001 года. Это отражает тот факт, что в отличие от других послевоенных спадов, спад 2001 года был результатом отвесного снижения инвестиций предприятий, а не сокращения потребительских расходов. На самом деле низкий уровень занятости (4.6 процента), низкая инфляция (2,5) и такие же низкие процентные ставки поддержали расходы.

Другим потенциальным источником обманчивых индексов является запаздывание, которое имеет место между проведением исследований и выпуском индекса. Индексы

Conleience Boaid оіражлюї условия первых ірех недель месяца Любое потрясшее мир еобьмис, произошедшее после двадцать первою числа, не буде і оіражсио и уровне уверенности в данном выпуске Наглядным примером чому может служить крах фондовою рынка 1987 і ода. Черный понедельник, когда промышленный индекс Доу-Джонса упал на рекордные 508 пунктов, пришелся на 19 октября Многие ответы па вопросы исследования были получены до )гою числа. В результате, индекс увсреппоеш поіребіпели упал в октябре лишь па 0,6 пункта, с 115,1 до 115,7 в сентябре. К ноябрю все знали о крахе, и индекс снизился ночі и на пятнадцать пунктов, до 100,8, Конечно, 100 по-прежнему далеко от 80, обычного уровня спада. Индекс уверенности потреби геля был, таким образом, одним и * немногих индикаторов, которые точно предсказывали ‘экономическое процветание после краха фондового рынка.

<< | >>
Источник: Ричард Э. Ямароне. Ключевые экономические индикаторы: руководство трейдера. 2004

Еще по теме Что все это значит:

  1. Что все это значит?
  2. Что все это значит
  3. Что все это значит
  4. Что все это значит
  5. Что все это значит
  6. Что все это значит
  7. Что все это значит
  8. Что все это значит
  9. Что все это значит
  10. Что все это значит
  11. Что все это значит