<<
>>

Классификация операций коммерческих банков на фондовом рынке

Одним из участников рынка ценных бумаг являются коммерческие банки. Несмотря на то, что их роль на этом рынке в разных государствах не одинакова, можно обозначить некоторые общие закономерности взаимодействия коммерческих банков с национальными и международными рынками ценных бумаг.
Прежде всего послевоенный период характеризуется активным проникновением коммерческих банков на рынок ценных бумаг в прямой или опосредованной форме. В Германии, где банки имеют право осуществлять все виды операций с ценными бумагами, они активно выходят на рынок как эмитенты (эмитируя главным образом облигации), посредники и крупнейшие инвесторы. В тех странах, где роль коммерческих банков на фондовых рынках законодательно ограничена (например, США Канада, Япония), они находят опосредованные пути участия в инвестиционной и посреднической деятельности через трастовые операции, кредитование инвестиционных компаний и банков, сотрудничество с брокерскими фирмами и т.п. Причем во всех странах доходы коммерческих банков от инвестиционной деятельности и операций с ценными бумагами играют все более заметную роль в формировании их прибыли.

Расширение и диверсификация форм участия коммерческих банков на рынке ценных бумаг привели к формированию крупных финансово-банковских групп, центром которых являются сами коммерческие банки, концентрирующие вокруг себя относительно

самостоятельные структурные подразделения — инвестиционные фонды, консультационные фирмы, трастовые компании, брокерские фирмы и т.п.

Создавая всевозможные дочерние финансовые компании, участвуя в брокерских фирмах, коммерческие банки

активизируют свое участие на фондовом рынке.

Стремление коммерческих банков расширить операции с ценными бумагами стимулируются, с одной стороны, высокой доходностью этих операций, с другой — относительным сокращением сферы эффективного использования прямых банковских кредитов.
В связи с интернационализацией рынка ценных бумаг национальные коммерческие банки расширяют объемы своих операций с иностранными акциями и облигациями, которые во многих случаях приносят банкам значительные прибыли, в том числе за счет игры на курсовых разницах. Особенно велик объем таких операций у крупных банков, обладающих международной известностью и имеющих тесные связи с зарубежными финансовокредитными учреждениями.

Коммерческие банки выходят на международный рынок

ценных бумаг, создавая сеть заграничных инвестиционно-

банковских филиалов и дочерних компаний. Особенно

широкие масштабы инвестиционная деятельность

заграничных филиалов приобретает у банков тех стран, где

существуют прямые ограничения банкам на операции с

ценными бумагами. Так, например, крупнейший

коммерческий банк мира «Ситикорп» выделил для

выполнения функций типичного инвестиционного банка 7000

сотрудников, т.е. больше, чем суммарные штаты самых

крупных инвестиционных банков США «Соломон Бразепс» и «Ферст Чикаго»/

Новой нетрадиционной формой деятельности коммерческих банков на рынке ценных бумаг активно развивающейся в последние годы, стало оказание консультационных услуг по широкому кругу вопросов, связанных с инвестированием капитала в те или иные финансовые активы. Консультационное обслуживание опирается на внутреннюю информационную систему банков,

Широкая ? 5 Операции коммерческих банков и зарубежный опыт //

М.: финансы и статистика, 1993. С. 8.

позволяющую проводить глубокий анализ соотношения между доходами и рисками различных активов и составлять для клиентов алгоритмы покупки и формирования портфеля ценных бумаг с учетом динамики их доходности.

Широкая диверсификация операций коммерческих банков на рынке ценных бумаг происходит на основе внедрения современных технических средств информации и телекоммуникации, обеспечивающих быструю передачу информации, ее обработку, глубокий и многофакторный анализ экономической ситуации и перспектив развития

финансового рынка.

Практика развития кредитных систем ведущих зарубежных стран убедительно свидетельствует, что диверсификация деятельности банков, базирующаяся на сочетании депозитно-ссудных и эмиссионно-инвестиционных операций, усиливает их конкурентные позиции на рынке и наиболее полно отвечает потребностям современного финансового капитала, соответствует диверсифицированной деятельности многоотраслевых концернов и

транснациональных корпораций.

В Республики Казахстан коммерческие банки могут стать наиболее активными участниками рынка ценных бумаг.

Действующее банковское законодательство разрешает отечественным коммерческим банкам широкий круг' операций с ценными бумагами. Банки могут выступать как эмитенты собственных акций, облигаций депозитных сертификатов, векселей и других ценных бумаг, они могУг приобретать ценные бумаги за свой счет, преследуя при этом различные цели, т.е. выступать в роли инвесторов, банки имеют право проводить посреднические операции с ценными бумагами, получая за это комиссионное вознаграждение. Следует обратить внимание, что в настоящее время Б Республике Казахстан нет запрета и ограничений на прямую деятельность коммерческих банков на рынке ценных бумаг, включая и* посредническую деятельность, как на первичном, так и на вторичном рынке, что открывает неограниченные

бумагами0™ для Участия коммерческих банков с ценными

Во всем мире наиболее активно развивающимся видом операций коммерческих банков с ценными бумагами являются инвестиции в ценные бумаги.

Под банковскими инвестициями понимают вложения средств в ценные бумаги со сроком погашения более одного

ттта пг,АгттАдуЮшие цель ПОЛуЧвНИЯ ПрнбЫЛИ. ЕСЛИ баНК

несколько видов ценных бумаг различных эмитентов, т.е. его вложения диверсифицированы, то можно говорить о банковском портфеле инвестиций.

Состав и структура инвестиционного портфеля банков разных стРан различны. Законодательство США запрещает коммерческим банкам покупать акции нефинансовых компаний, а на операции с промышленными облигациями налагает ограничения. Поэтому 90 % инвестиционного портфеля американских банков составляют обязательства федерального правительства и федеральных агентств, а также ценные бумаги штатов и местных органов власти. Преобладание в инвестиционном портфеле различных видов государственных долговых обязательств характерно для коммерческих банков многих стран. Вместе с тем, в некоторых странах заметную долю банковских портфельных инвестиций занимают акции и облигации промышленных и торговых комг,аний. Наиболее яркий пример подобных портфелей дают универсальные банки ФРГ.

Содержание Убавления портфелем ценных бумаг в банках

практически ничем не отличается от управления портфелем

других инвесторов.

Оно включает в себя планирование,

анализ и регулирование состава портфеля, деятельность по

его формированию и поддержанию с целью достижения

поставленных перед портфелем целей при сохранении

необходимого уровня его ликвидности и минимизации расходов, связанных с ним.

Финансовый менеджмент,— М.: Перспектива,

При выборе инвестиционной политики и определении структуры инвестиционного портфеля банки руководствуются традиционными критериями: ликвидность, доходность, риск и величина банковских процентных ставок.

В отличие от других инвесторов, банки при формировании своих кредитных портфелей наибольшее внимание уделяют ликвидности финансовых активов, что обусловлено непосредственно характером банковской деятельности. Цели банковского портфеля тоже стандартны: получение процента, сохранение капитала и обеспечение прироста капитала на основе роста курсовой стоимости ценных бумаг. Эти цели могут быть альтернативными и соответствовать различным типам портфелей ценных бумаг (доходные портфели, портфели роста, портфели роста и доходов, портфели ценных бумаг, освобожденных от налогов, и др.). Однако необходимо отметить, что на портфельную стратегию банков существенное влияние оказывают действующее национальное банковское законодательство и система контроля за банковской деятельностью. Например, законодательство разных стран неодинаково подходит к проблеме скрытых резервов, возникающих в частности вследствие повышения курса ценных бумаг, находящихся в портфеле банка. В одних странах (Великобритания, Италия) скрытые резервы запрещены, т.е. банки в своих балансах должны показывать стоимость активов с учетом их переоценки. В других (США, Япония) подобных запретов нет, активы отражаются в балансах либо по покупной, либо по номинальной стоимости. В результате скрытые резервы могут достигать значительных величин и стремление нарастить их, безусловно, налагает отпечаток на инвестиционную политику банков.

Практически во всех странах банковское законодательство устанавливает определенные требования к качеству ценных бумаг, формирующих инвестиционный портфель банка.

Эти требования касаются главным образом ликвидности ценных бумаг и сводятся обычно к тому, что находящиеся в портфеле

банка Ценные бумаги должны либо свободно обращаться на рынке, либо приниматься Центральным банком в качестве залога при получении кредита.

В связи с тем, что вложения многих банков в ценные бумаги и паи достаточно диверсифицированы по направлениям и велики по объемам, можно говорить о формировании банковских инвестиционных портфелей. Однако иерархия целей портфельного инвестирования казахстанских банков отличается некоторым своеобразием. Основываясь на системе целей портфеля ценных бумаг в условиях дефицитной инфляционной экономики с падающими объемами производства, можно выделить следующие цели банковских инвестиций4, характерные для Республики Казахстан:

а сохранность и приращение капитала; а приобретение ценных бумаг, которые могут быть использованы для расчетов;

а спекулятивная игра на колебаниях курсов; а доступ через ценные бумаги к определенной продукции, услугам, правам;

? расширение сферы влияния.

При этом последние две из указанных целей при неразвитом рынке ценных бумаг достигались банками (и достигались нередко до сих пор) именно путем приобретения паев и долей в тех или иных предприятиях и фирмах.

Принято различать два вида стратегии банка — пассивную и агрессивную. Пассивная, или выжидательная, стратегия имеет целью обеспечить получение стабильного и устойчивого дохода на уровне, близком к среднерыночному. При пассивной стратегии обычно используются метод «лестницы» или метод «штанги». Первый метод основан на покупке ценных бумаг различной срочности с равномерным их распределением в пределах выбранного банком срока инвестирования. Метод «штанги» означает, что подавляющая

Финансовый менеджмент. — М.: Перспектива. 1993.

часть инвестиций направляется банком в очень краткосрочные ценные бумаги, обеспечивающие высокую ликвидность портфеля в целом и достаточно долгосрочные ценные бумаги, позволяющие получать высокий доход.

Среднесрочные бумаги при таком методе составляют очень незначительную часть портфеля.

Большое количество разнообразных видов ценных бумаг, появившимся на казахстанском рынке в последнее время, позволяет отечественным банкам применять оба этих метода при формировании собственных инвестиционных портфелей. Отличие «пассивных»портфелей казахстанских банков от аналогичных портфелей в банках других стран в относительно более коротких сроках инвестирования.

Агрессивная стратегия направлена на максимальное использование возможностей получения дохода от рыночного колебания курсов и процентов. Такой стратегии могут придерживаться только крупные банки, имеющие значительный по объему инвестиционный портфель. Для успешного проведения агрессивной стратегии банк должен располагать серьезной аналитической базой, обеспечивающей проведение объективной оценки текущего рынка и составление адекватных прогнозов его движения. Предпосылки для проведения агрессивной стратегии инвестирования создают неустойчивое состояние финансового рынка, резкое колебание курсов и процентов.

Трастовые операции коммерческих банков с ценными бумаги.

Под трастовыми операциями понимают такие операции, при совершении которых банки выступают в роли доверенного лица своих клиентов — частных лиц и корпораций. Операции доверительного характера, выполняемые банками, весьма разнообразны и в разных странах имеют отличную правовую природу. В системах английского и американского гражданского и торгового права доверительные операции имеют в своей основе институт доверительной собственности — траста. В правовой теории данный институт называется институтом

«расщепленной» собственности: право собственности на объект 1 операций принадлежит одному лицу (учредителю траста), право; извлечения доходов — другому (доверительному собственнику,. управляющему), а право их получения — третьему лицу (бенефициару, или выгодоприобретателю). Сделка между учредителем траста и доверенным лицом называется трастовым соглашением (договором). Бенефициар назначается учредителем траста. В качестве бенефициара учредитель может назначать третье лицо, управляющего трастом или самого себя. Траст может быть создан на основе письменного согласия или завещания. Траст, созданный на основе завещания, называется завещательным трастом, а учредитель такого траста — доверителем по завещанию.

Доверительная собственность — это институт вещного права, которое сопряжено непосредственно с владением теми или иными объектами (в частности, ценными бумагами) и осуществлением по отношению к ним всех правомочий.

В отличие от англосаксонской правовой системы, континентальное право как строго нормативное не содержит в себе никаких конструкций «расщепления» правомочий собственника, т.е. доверителя. Перенос института доверительной собственности в существующие

континентальные правовые системы (Германия, Франция и др.) остается весьма проблематичным, хотя такие попытки и предпринимаются.

В таких странах до сих пор выполнение банками доверительных операций основывается на договорах о представительстве, договорах комиссии и поручениях, т.е. на нормах обязательного права. Обязательное право предполагает, что между лицами существует договор, заключенный по обоюдному согласию, в соответствии с которым у каждого из них возникают определенные права и обязанности. При договоре комиссии комиссионер, исполнивший поручение, приобретает права и создает обязанности первоначально для себя, которые впоследствии передает собственнику имущества за обусловленное вознаграждение.

По договору поручения правоотношения между поверенным и третьим лицом не возникают, и доверитель имеет право

отменить поручение во всякое время в одностороннем порядке. Следовательно, и комитент, и доверитель представляют своим представителям (комиссионеру, либо поверенному) правомочия обязательного характера на передаваемое им имущество (ценные бумаги). А при институте доверительной собственности, как уже отмечалось, имущество передается в вещное право. Как обладатель вещного права, управляющий на правах доверительной собственности пользуется теми же правами и несет те же обязанности, что и собственник.

Наиболее широкое распространение трастовые операции в их классическом варианте получили в США. В настоящее время этими операциями там занимаются 46 тыс. финансовых учреждений, подавляющее большинство которых — банки. Но имеются и специализированные трастовые компании, которые ведуг только трастовый бизнес и не выполняют кредитных или депозитных операций. На начало 90-х годов в доверительном управлении банков и траст-компаний находилось 6587 млрд. долл. При этом наибольшее распространение получили разнообразные трастовые операции с ценными бумагами, принадлежащие как частным лицам, так и различным фирмам. Они обеспечивают коммерческим банкам не только получение дополнительного дохода, но и возможность усиления связей, и установление контроля над крупными корпорациями и их денежными средствами. В США коммерческие банки используют траст как способ преодоления установленных для них дополнительных ограничений на операции с ценными бумагами.

Трастовые услуги для частных владельцев делятся на три группы:

1. Распоряжение имуществом после смерти владельца. Эго наиболее распространенный вид трастовых услуг, выполняемый банками для частных групп. Банк может быть назначен доверенным лицом как по завещанию (исполнитель завещания), так и по решению суда, если исполнитель завещания не указан, либо отказался от исполнения завещания.

Усоскин В.М. Современный коммерческий банк. Управление и операции,-М., 1993. С. 298.

Если банк по решению суда распоряжается имуществом лица, не оставившего завещания, он называется распорядителем.

2. Управление имуществом в форме траста. Оно может иметь различную правовую основу: завещание, специальное соглашение, распоряжение суда. Завещательный траст учреждается согласно распоряжению покойного, изложенному в завещании, и управляется банком в интересах бенефициара. Пожизненный траст учреждается доверителем на основании специального траст-договора с траст-отделом коммерческого банка. Договор заключается на конкретный срок, в течение которого имущество доверителя переходит к банку как доверенному лицу. Банк владеет и распоряжается этим имуществом в пользу бенефициара, которому может быть назначен как сам доверитель, так и третье лицо, в т.ч. несовершеннолетние. Банк при этом действует от собственного имени. Он осуществляет управление различными видами имущества, инвестирует средства доверителя в доходные активы, распоряжается и доходом, и основной суммой в соответствии с траст-договором.

3. Агентские услуги — при их выполнении банк действует от имени и по поручению своего клиента на основании соглашения, заключенною на определенный срок, т.е. выступает в качестве агента. Клиент, предоставляющий полномочия банкуагенту выступать от его имени, называется принципалом. Отличие агентских отношений от собственно трастовых заключается в том, что в случае траста банк как доверенное лицо получает юридическое право на распоряжение собственностью, а при агентских соглашениях право собственности остается у принципала. Агентские услуги для частных лиц включают в себя:

а хранение ценностей в сейфе (банк не совершает никаких агентских действий с ценностями, он только получает, хранит и выдает их по поручению клиента или предоставляет в аренду сейфы, в которых клиент сам может хранить свои ценности):

? хранение активов клиента (банк, действуя по инструкции клиента, выполняет активные действия по получению доходов по ценным бумагам, обмену и купле-

продаже ценных бумаг, погашению облигаций с истекшим сроком и т.п. Он также извещает принципала о поступлении на

счета по ценным бумагам);

а управление активами в качестве агента или представителя (банк проводит коммерческие операции с ценными бумагами или осуществляет инвестирование по поручению клиента; для этого он как агент (поверенный) наделяется клиентом правами заключать договоры от его имени, передавать акции и облигации, получать ссуды, выписывать и подписывать чеки, индоссировать векселя и т.п.). Выполняя функции по управлению активами, банк анализирует состояние портфеля ценных бумаг, наблюдает за курсами бумаг, находящихся в портфеле клиента. Кроме того, он дает рекомендации по формированию портфеля, осуществляет покупку-продажу ценных бумаг, получает все виды доходов по поручению клиента и, кроме того, оплачивает его счета оформляет страховые полисы, сдает в аренду недвижимость и т.п.

Трастовые услуги для фирм и акционерных обществ включают в себя:

1. Распоряжение активами. К этой группе относятся многочисленные и разнообразные услуги, но наиболее распространенными являются услуги по управлению различными целевыми фондами: пенсионными, премиальными, фондами погашения задолженности и т.п., а также выпуск облигаций, обеспеченных ценными бумагами, которые хранятся на условиях траста. Осуществляя эти и подобные им операции, траст-отдел коммерческого банка аккумулирует средства, предназначенные для перечисления в тот или иной целевой фонд, инвестирует образовавшиеся фонды и выплачивает работникам фирм и другим получателям деньги в соответствии с траст-соглашением. Если траст-отдел является держателем Ценных бумаг, обеспечивающих выпущенные фирмой облигации, то он, как правило, получает право доверительной собственности на эти ценные бумаги и действует от имени Держателей облигаций. Траст-отдел банка, как доверительный собственник, вправе запретить выкуп заложенного имущества, если фирма-эмитент не выплатила долг и проценты.

Увеличению масштабов операций траст-отделов коммерчески* банков с фирмами в США способствовал принятый в 5939 и Закон о договорных трастах, который представил Комиссии пс ценным бумагам и биржам право одобрять или закрывать трастсоглашения с корпорациями, предусматривающие выпуск! долговых обязательств с целью продажи на открытом рынке н%: сумму более 1 млрд. долларов.6 Ч

2. Временное управление делами акционерного общества! при его реорганизации, банкротстве, ликвидации, либо при иных; обстоятельствах. Траст-отдел банка действует как доверенное лицо по передаче прав собственности, по оплате долгов или по управлению имуществом в пользу кредиторов.

3. Агентские услуги, когда банк выступает в роли агента компании по трансферту, т.е. по передаче права собственности на акции и именные облигации от одного владельца к другому, а также в роли регистратора акций, депозитария и агента по выплате дивидендов по акциям и процентов по облигациям компании, по выкупу привилегированных акций и подписных сертификатов. В рамках агентских услуг банк осуществляет хранение ценностей в сейфах.

Особое место среди трастовых операций занимают трастовые услуги благотворительным организациям. Траст-отделы коммерческих банков выступают в качестве доверенных лиц различных благотворительных фондов, образованных за счет пожертвований, подарков, завещаний граждан и организаций. ( Благотворительные трасты создаются с целью оказания помощи ] научным и учебным заведениям, выдачи пособий малоимущим, ] содействия расширению конкретным социальных проблем и т.п. |

Траст-отделы банков могут также осуществлять управление, средствами доверительных паевых фондов, которые аккумулируют средства мелких инвесторов с целью их помещения в доходные ценные бумаги.

Траст-отделы выполняют и другие трастовые услуги, < например, являются представителями муниципальных органов, власти, выступая в роли посредника в платежах по 1

РидЭ. Коммерческие банки.— М.: Прогресс. 1983,

муниципальным облигациям, распоряжаясь городскими и окружными фондами пособий для рабочих и служащих и т.п.

Доверенные лица для осуществления своих функций по управлению доверительной собственностью открывают в коммерческих банках траст-счета. В этом случае доверенное лицо, действующее в соответствии с условиями соглашения о передаче имущества в доверительное управление, выступает как клиент банка.

Счета могут быть открыты на имя любого числа доверенных лиц как солидарных владельцев счета либо на трасткорпорацию. В тех случаях, когда доверенным лицом (трасткорпорацией) становится банк, к нему при открытии граст-счета переходят права по распоряжению средствами на данном счете клиента и в его интересах. Доверенные лица получают права на подписание чеков, совершение иных операций по траст-счету, на получение документов, находящихся на ответственном хранении в банке, и т.п.

Трастовые отношения основаны на соглашениях, и доверенное лицо — траст-отдел коммерческого банка по закону обязано придерживаться условий трастового соглашения, установленных норм порядочности и делового поведения. Использование средств траста для личной выгоды доверенного лица абсолютно недопустимо, запрещено использовать доходы от имущества клиента в личных целях и переводить деньги с траст-счета наличный счет доверенного лица.

Основная обязанность доверенного лица в управлении трастом это правильное инвестирование средств траста. Цели инвестирования могут быть различными, они определяются особенностями каждого конкретного траста. Соглашения о трасте могут содержать указания о том, куда следует вкладывать средства, но могут и не содержать таких указаний. Инвестирование может осуществляться совместно с учредителем траста, другим доверенным лицом или бенефициаром, но в любом случае траст-отдел несет ответственность за надежность помещения средств доверителей и получения дохода по ним. В случае убытков суд может потребовать от доверенного лица либо уплаты бенефициару

стоимости потерянных активов, включая упущенный доход, либо возмещения причиненного убытка.

Для выполнения банком трастовых операций он должен получить разрешение или лицензию от соответствующих органов, ПрИ этом от него требуется, как правило, если речь идет о банках США, депонировать у казначея соответствующего штата пакет ценных бумаге качестве гарантии добросовестного осуществления функций доверенного лица. Далее банк должен открыть траст-отдел как совершенно самостоятельное, независимое 0т других отделов подразделение, со своим помещением, бухгалтерией и оборудованием. Требуется также, чтобы ценности, принадлежащие банку, были физически отделены от собственности, хранящейся на траст-счетах Предметом особого внимания является кандидатура руководителя траст-отдела, его квалификация и опыт работы.

Помимо этого в банке должен быть учрежден комитет по трастовым операциям, в который обычно входят директора и опытные руководящие работники банка. Члены комитета рассматривают и утверждают открытие и закрытие траст-счетов, дают указания по инвестированию средств трастов и т.д. Не реже одного раза в год Совет директоров должен проводить аудиторскую проверку траст-отдела банка.

Казахстанская правовая система, как известно, основана на нормах римского права, т.е. является строго нормативной и как таковая, никогда не предусматривала ранее существования института доверительной собственности, т.е. траста в его классической конструкции. Однако, исходя из того, что в период абсолютного господства государственной собственности получило широкое распространение выделение трех правомочий — владение, пользование и распоряжение имуществом, которое можно рассматривать в качестве предпосылок для внедрения в правовую систему понятия «расщепленной».

Таким образом, приведенная классификация операций коммерческих банков с ценными бумагами показываетширокий спектр возможных операций банков на фондовом рынке. Анализу отдельных видов деятельности банков на фондовом рынкепосвященыпоследующиеглавыданной книги.

<< | >>
Источник: Айтбаева У.Б., Ахметова К.К.. Банковская система на фондовом рынке Казахстана. 2003

Еще по теме Классификация операций коммерческих банков на фондовом рынке:

  1. Классификация операций коммерческих банков на фондовом рынке
  2. Виды операций коммерческих банков на рынке ценных бумаг
  3. Операции центральных банков на фондовом рынке
  4. Посреднические услуги коммерческих банков на фондовом рынке
  5. Активы коммерческих банков. Кредитные операции коммерческих банков. Операции межбанковского кредитования
  6. Операции коммерческих банков по формированию ресурсов. Собственные, заемные и привлеченные средства коммерческих банков
  7. Промежуточные операции коммерческих банков. Операции с валютой и валютными ценностями
  8. Неосновные операции коммерческих банков
  9. Классификация фондовых операций
  10. Трастовые операции коммерческих банков
  11. Операции коммерческих банков
  12. Основные операции коммерческих банков
  13. Операции коммерческих банков
  14. Залоговые операции коммерческих банков