<<

Эпилог

Созданная на основе Бреттон-Вудского соглашения мировая валютная система просуществовала до начала 1970-х гг. Новый, и более узкий, долларовый золотодевизный стандарт сменил существовавший в 1920-е гг.
долларо-стерлинговый золотодевизный стандарт. В первые послевоенные годы система работала весьма успешно, и банковское сообщество Америки

окончательно ее приняло68. Когда европейская экономика была обескровлена, а курс европейских валют по отношению к золоту сильно завышен, доллар был самой сильной и «твердой» из мировых валют; в мире преобладала ситуация «дефицита долларов», а он сам опирался на огромные запасы золота, значительная часть которого нашла в США убежище от царивших в мире войны и разрухи. Но уже в начале 1950-х гг. баланс сил в мировой экономике начал постепенно меняться. В то время как США, приняв на вооружение кейнсианскую экономическую теорию, жизнерадостно проводили инфляцию доллара, воображая себя свободными от ограничений классического золотого стандарта, несколько европейских стран на-чали движение в противоположном направлении.

Западная Германия, Франция, Италия и Швейцария под влиянием кон-сервативных, ориентированных на свободу рынков и твердые деньги экономистов, вновь обретших авторитет, начали продвигаться к процветанию в условиях куда меньшей инфляции. Их валюты постепенно крепли, в то время как доллар под влиянием инфляции слабея69.

Американская инфляционная политика привела к двум важным последствиям: во-первых, курс доллара по отношению к золоту постепенно оказался завышенным и, во-вторых, курс доллара со временем оказался завышенным по отношению к западногерманской марке, французскому и швейцарскому франку, японской иене и другим сильным валютам. В результате уже в начале 1950-х* гг. американский платежный баланс стал хронически дефицитным.

Следствием хронического дефицита платежного баланса стал отток золота за границу

и накопление долларовых резервов в центральных банках стран с сильной валютой. Начиная с 1960 г. сумма краткосрочных требований центральных банков на американское золото стала превышать объем золотых запасов. Короче говоря, подобно тому как в 1920-е гг, инфляция в Англии и в США привела в конечном итоге к разрушению международного денежного порядка, послевоенная инфляция в США стала причиной роста напряженности и расколов в золотодевизном стандарте, ут-вердившемся после Второй мировой войны. С течением времени становилось все более очевидным, что из-за инфляции золотой курс доллара делается все более завышенным и что он не может служить надежным фундаментом мировой валютной системы, а значит, эта страдающая от противоречий и несообразностей система не сможет долго функционировать в неизменном виде.

В тщетной попытке сохранить основы системы ее подвергли существенным изменениям. Весной 1968 г. волна требований европейских центральных банков о размене долларов на золото привела к двум важным переменам. Во-первых, произошел частичный отказ от фиксированной цены 35 долл. за унцию золота. Возникла «двухуровневая» система цен на золото. На свободном мировом рынке золота ввели режим плавающих цен, так что США освободились от обязательства поддерживать курс 35 долл. за унцию. С другой стороны, этот курс сохранился для операций с центральными банками, с которых взяли обещание не продавать золото на открытом рынке. Кейнсианские экономисты были убеждены, что если отпустить цены на золото в свободное плавание, они непременно упадут. Но случилось обратное, потому что мировой рынок терял веру в доллары и продолжал верить в золото.

Вторым изменением было создание в 1969 г. Специальных прав заимствования (СДР), представлявших собой новую форму «бумажного золота», особые бумажные деньги, которые могли служить в качестве международной резервной валюты для всех валют мира. Это несколько ослабило давление на доллар, но количество СДР было слишком незначительно, чтобы изменить ситуацию на мировых валютных рынках, и

недоверие к доллару продолжало расти.

Две эти мелкие поправки никак не повлияли на фундаментальный факт — курс доллара по отношению к золоту и другим главным валютам был завышен. Весной 1971 г.

очередной валютный кризис привел к значительной ревальвации твердых валют. Поскольку США, из страха потерять лицо, упрямо отказывались повысить цену золота или девальвировать доллар, чтобы восстановить равновесие на валютных рынках, другим странам с конвертируемыми валютами, таким, как Западная Германия, Швейцария и Голландия, пришлось осуществить ревальвацию. Альтернативный вариант — предъявить США требования на погашение доллара золотом и, таким образом, сделать явной его неразменность — представлял собой слишком резкий политический вызов США, на что эти страны пойти не могли. США, со своей стороны, чтобы сохранить видимость устойчивости курса 35 долл. за унцию золота, оказывали интенсивное политическое давление на кредиторов, чтобы те держали свои запасы долларов и не требовали их размена на золото. К концу 1960-х гг. генерал Шарль де Голль, прислуши-вавшийся к советам Жака Рюэффа, сторонника классического золотого стандарта, явно готовился бросить вызов США и добиться крушения долларового стандарта и восстановления классического золотого стандарта во Франции и в других странах Европы. Но весной 1968 г. внутренние политические неурядицы во Франции заставили, по крайней мере временно, отказаться от этой мечты, так как французское правительство было вынуждено пойти на инфляционную эмиссию франков, чтобы оплатить повышение ставок заработной платы, согласованное с профсоюзами, угрожавшими общенациональной забастовкой.

Но эти чисто косметические полумеры не могут поправить положение; мировую валютную систему ждут все более глубокие кризисы, спасти от которых смогут только фундаментальные изменения. Существующую систему могло бы спасти только проведение Соединенными Штатами политики твердых денег, которая положила бы конец инфляции и сделала доллар надежным, но по политическим причинам такая перспектива почти невероятна.

Существует несколько альтернативных подходов к организации мировой валютной системы. Американское правительство и экономисты кейнсианского толка хотели бы иметь систему, основанную на «бумажном золоте», чтобы окончательно демонетизировать золото и заменить его новой денежной единицей (вроде кейнсианских «банкоров»), которую бы эмитировал новый мировой центральный банк.

Если эта система будет реализована, новый мировой центральный банк, находящийся под влиянием Америки, сможет до бесконечности раскручивать инфляцию, чтобы покрывать любые дефициты. Эта схема, развиваемая в проекте Триффина, в проекте Бернстейна и других, — современный вариант американской мечты, но другие страны, проводящие политику твердых денег, противятся такому решению, и маловероятно, что США сумеют навязать им свою волю.

Другой альтернативой является план Рюэффа, предполагающий резкое увеличение мировых цен на золото и возврат к классическому золотому стандарту. Но эта перспектива тоже маловероятна, тем более что американцы с ней не согласны. Поскольку введение новой мировой валюты невозможно, американцев устроит продолжение инфляции, чтобы страны с твердыми деньгами были вынуждены повышать курс своих валют, но опять-таки сомнительно, чтобы Германия, Франция, Швеция и другие экспортеры захотели таким образом поддерживать американскую инфляцию. Возможно, самой вероятной перспективой является формирование нового европейского валютного блока, который со временем сможет окрепнуть настолько, чтобы бросить доллару как экономический, так и политический вызов. В этом случае долларовый стандарт может рухнуть, и мы опять вернемся в мир валютных блоков, подобный существовавшему в 1930-е гг., только на этот раз у Европы будет более твердая квазизолотая валюта. Так что весьма вероятно, что в будущем золото вернется, а твердые европейские валюты наконец-то свергнут с трона победивший, по все более слабеющий доллар.

<< |
Источник: Мюррей Ротбард. История денежного обращения и банковского дела в США: от колониального периода до Второй мировой войны. 2009

Еще по теме Эпилог:

  1. Эпилог
  2. Эпилог: возвращение Морганов
  3. Эпилог Полгода спустя
  4. Эпилог Потому, что труп жив
  5. И. К. Беляевский. Коммерческая деятельность, 2008
  6. Введение
  7. Коммерческая деятельность в бизнесе
  8. Понятие и сущность коммерции и коммерческой деятельности
  9. Продавцы и покупатели на рынке товаров
  10. Маркетинг в коммерческой деятельности
  11. Торговля как коммерческий процесс